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英雄自古多磨难,芯片国产化的投资机会:景嘉微

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602 18 小溪河畔 Lv.2 发表于 · 2020-5-18 07:57 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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来源:雪球App,作者: 诗与星空,(https://55188.com/2715130875/149501472


因为华为断供的消息,最近芯片概念又双叒叕火爆起来。

有人说,中国芯片产业落后是因为技术不行。

但表哥不这么认为,表哥认为是因为以前消费者钱包不够鼓。现在消费者钱包鼓起来了,中国的芯片技术已经进入了全新的发展阶段,势不可挡。


简单讲,技术是市场需求驱动的,只要市场需求足够大,技术就能足够高。

如果不是比尔盖茨强行打开了个人电脑的市场,把装着Windows的电脑卖给了中产阶级家家户户,硬生生催生了一个庞大的芯片市场,就不可能有Intel和AMD的繁荣。

如果不是各大游戏厂商开始追求极致的华丽画面,就不会有黄仁勋从烤箱里端出的Nvidia超级显卡。


Nvidia老板黄仁勋的野心很大,他甚至投资了一批包括中国的无人驾驶在内的AI公司。

1980年,微软给IBM编写DOS操作系统的时候,中国的城市化率只有19%,绝大多数中国人都是农民。他们当然买不起电脑,当时的城市人口也仅仅是跨越温饱线,电视机还是奢侈品的时候,芯片自然没有市场,芯片企业也不会有动力。

什么?中国那时候就有芯片企业?

是的。中国的芯片技术起步并不晚。

我国从1957年在中科院计算所开始研制通用数字电子计算机;1965年中科院计算所研制成功了我国第一台大型晶体管计算机:109乙机;对109乙机加以改进,两年后又推出109丙机,在我国两弹试制中发挥了重要作用,被用户誉为"功勋机"; 1973年,北京大学与北京有线电厂等单位合作研制成功运算速度每秒100万次的大型通用计算机;1983年12电子部六所研制成功与IBM PC机兼容的DJS-0520微机。

和美国不同的是,这些计算机的主要客户是超大型企业,市场空间有限,无力支撑后续的研发,最终被改革开放后汹涌而至的进口品牌冲击的消失殆尽。

市场才是技术的爸爸,用户的荷包才是升级迭代的驱动力。

华为被卡脖子了,很多人担心中国的信息化产业升级会受到影响。

表哥认为,杞人忧天。

只要有市场,中国人什么都能造出来,这个星球上没有难得倒中国人的技术。

NBHH的AMD、Nvidia世界顶级芯片厂商,掌门人也都是华人,掌握芯片最核心秘密的台积电,也是中国人在经营。

永远不要低估中国人的研发实力,长安街的各种圆木车了解下,只要研发费管够,个顶个都是全球顶级水准。


比如,表哥吹了两年的国产内存条终于问世了。光威内存用了国产颗粒和控制器,实现了全国产。

可惜不是表哥多次站台的长江存储,而是来自合肥长鑫存储。

章北海说,都一样。


说时迟那时快,700多天没降价的金士顿内存迅速跳水,价格恰好比光威便宜3块钱。

哼,别说3块了,就是50块,表哥也认了。

兆芯的通用CPU kx6780a 也正式发售了。

表哥对兆芯是有感情的,因为用过的第一颗CPU就是Cyrix系列,后来Cyrix被台湾VIA(威盛)收购,再后来,VIA合资成立了兆芯。

服务器芯片领域,IBM哭着喊着送来了最新的Power系列。浪潮、华胜天成等国产服务器品牌都拿到了技术。

手机芯片就不用说了,华为海思已经冲入世界前列。

你看,只要有市场,大家削尖了脑袋挤进来。

14亿富起来的中国人意味着什么?连库克都赞不绝口的高素质工程师红利又意味着什么?遍地黄金的市场,遍地投资的机会。

也许有人觉得表哥过于乐观了,其实想想看,家电市场为什么起飞这么快?中国的家电企业已经成为世界顶级巨头。因为中国人富起来,先买家电,生产高中低档家电的过程中,企业就越来越强大,技术越来越先进。

举个不恰当的例子,羊水栓塞的全球治疗标准是协和医院制定的,为什么?因为发病率几十万分之一,国外的医院轻易遇不到,在协和不能算是常态也不算罕见,见多识广了。

一、景嘉微的国产GPU之路

因为市场空间足够,开发的公司众多,实现的路线也有自研、合资、合作多种方式,国产CPU成长起来只是时间问题。

但另一个芯片领域,就比较难。

GPU是一座很难逾越的高山。

这座高山的山顶,有两个中国人,分别是Nvidia的黄仁勋和AMD的苏姿丰博士(Dr. Lisa Su)。说来有趣,黄仁勋是苏姿丰的表舅。

这也是我为什么反感把中美毛衣争端泛政治化的原因,但构成美国的精英群体是由无数个立场不同、诉求不同、种族不同、信仰不同的形形色色的个人组成的,他们大部分都需要一个欣欣向荣的中国消费者市场。

世界上曾经尝试做GPU的,基本上都被二者打败了,曾经红极一时的ATI已经被AMD收入囊中。

Nvidia更是在显卡体积越做越大的道路上难以自拔。


国产GPU面临两个灵魂拷问:一是技术上能否接近Nvidia或者AMD;二是就算造出来市场上有没有人买。

有个特殊市场,必须要实现国产化:军用。

在景嘉微出世之前,中国的军机使用的显卡是ATI在2002年推出的M9,物美价廉但是非常稳定。

不过重要的国防领域,用的是美帝的技术,是不是有些不安全?

况且ATI后来被AMD收购,这款显卡说不定哪天就停产了。于是,景嘉微应运而生。

如今的景嘉微,技术上替代几十年前的M9是没问题的。

随着国防现代化的推进,空军对GPU的需求越来越高。在空军订单的推动下,景嘉微的研发能力越发强劲。

陈毅元帅讲,我们光着屁股,没有裤子穿也要造原子弹。直至今日,这是军队高科技的一个基本原则,不会亏待国防现代化。

景嘉微的利润也就比较可观,在充盈的现金流的支撑下,公司甚至开始向商用领域发起冲击。

2019年年报显示,景嘉微的毛利率高达67%,远超IBM和苹果,甚至超过了Intel的60%的毛利率。

表哥觉得,作为纳税人,向国防科研单位投入这样的付出,是值得的。


在所有芯片企业中,景嘉微是最特别的一个,因为它的盈利能力不低,市场压力不大。公司现金流充裕,非常不差钱,2019年光利息收入就3600万。

由于只需要守株待兔,景嘉微的销售费用只有3000万。


年报显示,公司第一大客户的销售额超过全部营收的73.41%。

因此,表哥对于景嘉微唯一的疑虑就是:会不会被圈养到没有足够的研发实力了?

二、研发实力

从数据上看,表哥的疑虑很可能是杞人忧天。

公司在年报上详细披露了关于研发的数据,坚持"预研一批、定型一批、生产一批"的滚动式产品发展战略下,不断加大对研发的投入,巩固公司在技术研发的领先优势。报告期内,公司研发费用为 117,16.47 万元,同比增长 45.17%。截至 2019 年 12 月 31 日,公司共申请 116 项专利(102项国家发明专利、 14 项实用新型专利),其中 62 项发明专利、 9 项实用新型专利均已授权;共登记了 65 项软件著作权。公司持续加大研发投入,围绕核心产品和市场需求,针对图像处理技术、统一渲染架构,通用计算技术,软件生态、精密伺服控制技术、射频微波技术、通信处理技术等技术领域和下一代图形处理芯片产品开发和技术攻关。

除此之外,公司的研发投入比较高,2019年达到了1.17亿。同时,开始了声势浩大的民用显卡领域推广之路。

公司JM7200芯片已完成与龙芯、飞腾、麒麟软件、国心泰山、道、天脉等国内主要的CPU和操作系统厂商的适配工作,与中国长城、超越电子等十余家国内主要计算机整机厂商建立合作关系并进行产品测试。。

也就是说,公司不满足于军方客户的需求了,需要创造更大的销售额,来带动更大的市值。

对此,表哥是双手双脚赞成的。

但有个提醒,GPU市场竞争惨烈,极其凶险,一定不要盲目扩张,从自主可控的角度逐步发展才是稳健之道。

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甲皓木
Lv.6
发表于 2020-5-18 08:50 复制 查看全部楼层
谢谢分享,理想因你更精彩!!!

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廉政专员
Lv.4
发表于 2020-5-18 08:31 复制 查看全部楼层
一定不要盲目扩张,从自主可控的角度逐步发展才是稳健之道。

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永不妥正念
Lv.4
发表于 2020-5-18 08:28 复制 查看全部楼层
谢谢精彩分享!!!祝投资愉快!!!

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一剑再封侯
Lv.3
发表于 2020-5-18 08:22 复制 查看全部楼层
谢谢精彩分享!!!祝投资愉快!!!

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散户柚子
Lv.3
发表于 2020-5-18 08:17 复制 查看全部楼层
受制于美国最新的法规限制,华为将大量14nm订单转给了国内的中芯国际,所以这一波华为受控最大的受益者是中芯国际及其供应商

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神算双子龙
Lv.3
发表于 2020-5-18 08:12 复制 查看全部楼层
谢谢分享,理想因你更精彩!!!

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