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小券商的崖山之战!为什么买券商股一定要买大券商?

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482 3 展照 Lv.3 发表于 · 2020-6-1 11:40 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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01

佣金之战

最近和球友@二马由之聊天他说券商的佣金现在只有万1即使牛市来了也不赚钱

他这么想是很正常的因为他做自媒体每天肯定一大堆券商的营销人员围着他转让他帮忙推广开户给的价格自然也是很厚道佣金万1.5是上限再往下可以到万1.2甚至是万1还能免5

万1免5的主要是一些不知名的小券商有些我以前连名字都没听说过的这些小券商真是被生活逼疯了赔本儿的买卖也愿意做

所以如果你一天看10个万1免5的广告你肯定觉得满世界都是万1免5了

事实上佣金价格战确实在打战况也很惨烈但现实的情况和我们的想象还是不太一样

2018年行业的平均佣金率是万3.122019年是万2.9有的券商测算的是万3反正离万1肯定是有很大距离的

佣金率在下滑但下滑的速度是趋缓的

这一两年降幅真的已经很小了

简单的说降不动了经纪业务实在是不赚钱

你想啊每交易一笔你得交千分之一的印花税就算给你把万3的佣金率调低到万1又能降低多少成本

所以小券商们搞万1免5我猜是赔本儿赚吆喝通过这个优惠政策让一些贪图蝇头小利的人去他那儿做交易争取再通过融资融券等其他业务把钱再赚回来运气好还可以多卖几个基金保险理财产品和给大爷大妈送鸡蛋然后推销保健品是一个道理

羊毛出在羊身上你想着薅券商的羊毛券商也想着薅你的羊毛最后谁把谁薅了得看你懂不懂行了

小券商打价格战效果好不好据我的观察效果还是有一点的什么年代都不缺爱占小便宜的人费用花出去还是能拉来几个新客户的

只是小券商们的系统一般搭建的都不怎么好有的还经常卡顿网点和客服又少又不专业有的业务管理还不规范漏洞也多转手就把你的账号信息全卖掉了增加一点儿额外收入嘛都要恰饭的除了佣金便宜这一个点其他地方到处是坑小券商们资金成本高有的融资融券利率死贵死贵的有的APP特别不好用UI是外包给不知道什么人开发的BUG多界面像上个世纪的产品客户实际体验极差时间长了留不住可能用上几个月就又想着换券商了

所以小股民选择券商的时候还是要慎重所谓便宜没好货很多时候确实是真理

你品你细品。

买券商股的时候也最好选择大券商至少没有雷牛市的时候弹性并不差

02

客户增长情况

在这种竞争格局下大券商们的日子过得如何呢

理论上行业佣金率越来低大券商们的压力也是很大的但具体有多大还得看数据

我特意去找了几家头部券商的数据分析了一下结果和我想的还不太一样取的样本包括中信证券海通证券国泰君安广发证券华泰证券5家又加了一个东方财富作为互联网券商的标杆一共6家券商

先看看客户数量这几年的变化吧毕竟客户数量是展业的基础

广发和东财没有披露客户数量这里只对比头部四家海通中信国君和华泰注意他们的统计口径可能也不太一样比如2019年末海通的客户数达到1550万但是中信证券只有870万差了近一倍会不会有什么问题可能海通证券公布的是全部客户数而中信公布的是有效客户数但是无妨这里看个同比趋势就可以了

证券业协会公布的2019年末全国投资者数量已经来到了1.59亿这么一个庞大的数量级这个数据是经过去重的是没有疑问的所有的券商都要来争抢这1.59亿客户2015年以后一个投资者可以在三个不同的券商处开户打个比方一个新增投资者可能同时是两个券商的新增客户也就是说券商的客户数量增长速度理论上应该快于全国投资者增长速度

全国投资者数量近4年的增长率是19.19%13.56%8.96%8.90%增速还不错合计增长了60.6%那么各家券商客户数的增长一定要超过这个数据才行而且是越快越好

我们算一下4家券商的近4年累计的客户增长率

其中海通证券的客户增长情况一骑绝尘中信证券国泰君安勉强可以超过全国投资者数量的增长而一向被视为零售业务出众的华泰证券这几年却落后了55.56%的增长率甚至低于全国投资者数量的增长这份成绩单实在谈不上好

有了客户数量还是要落实到后面具体的业务上来能够实打实的给券商创造营收才是王道

客户数的增长和佣金利息收入的增长是否呈正相关呢

继续我们的分析

03

佣金市占率

接下来看一下各家券商的股票基金交易量数据和全国的股基交易量作对比就可以得到交易量的市场份额另外用报表披露的经纪业务收入净佣金对比全行业的净佣金收入可以得到佣金的市场份额这两个市场占有率就是我们要关注的核心数据

每家券商我都做了计算得到如下这样的数据表格

再把6家券商的数据放到一起做个对比

神奇的事情出现了

我给大家解读一下这个图表

如果单看2019年的数据交易额市占率的排序是华泰>中信>国君>广发>海通而且各家差距还挺大但这和之前分析过的客户数量明显的不匹配比如华泰的客户数量和海通国君两家差不多但交易额明显要高的多高出了接近一倍国君海通两家的客户数量比中信高很多但交易额却远远不如中信也就说各家客户交易的活跃度相差较大其中华泰和中信的活跃度较高海通和国君的活跃度较低

这里要点名批评一下东财没有披露股基交易额这项数据我是有点儿奇怪的券商条线的经纪业务是东财现在最重要的发展方向营收占比达到了近40%核心数据藏着掖着不给投资者看相当于腾讯不给我们看微信的日活爱奇艺不给看用户日均在线时长这是我们不能接受的

再看佣金的市占率数据这下6家都齐了排序是中信>国君>广发>华泰>海通东财先不说了这小老弟还在发展期

我们看几个头部券商中信的市占率出奇的高麦子地高盛名不虚传以不算很高的股基交易额占比做到了9.43%的行业佣金占比压了其他几位整整一头且趋势上还有逐年上升之势也就说它的佣金率可能是全市场最高的而且出奇的稳定

接下来是国君以7.15%的数据稳居次席而且趋势非常的漂亮一年比一年高简直就是完美的等差数列

广发华泰海通处在第三集团其中广发和华泰的佣金占比稳步提升而海通的波动就有些大2017年是一个低谷2018~2019两年有所复苏现在4.53%的占比勉强和2014年打平也算是守住了自己的市场份额吧再批评一下海通客户数量很多但没什么质量活跃度不够佣金率还低

如果我们把中信国君广发华泰海通5家头部券商的佣金市占率加起来会发现一个现象从2014年到2019年5家市占率合计从29.3%提高到了31.6%提高了2.3个百分点

那挤掉的是谁的市场份额呢

当然是一众小券商的2014年时全行业的总佣金还有1000亿2019年只剩下800亿市场在萎缩市场份额还咣咣往下掉小券商们真是没有活路啊所以才有了万1免5大行其道就是中小券商的殊死一搏背水一战

是官渡之战还是崖山之战

以现在的形势来看小券商们的生存状况不乐观

以上分析我们可以看出各家券商的客户数量和交易额之间似乎没有什么太大的联系交易额和创造的佣金收入之间也没有必然的联系各家券商的平均佣金率差异极大其中佣金收入和佣金的市占率两个数据的重要性显然要更高一些反映券商在经纪业务上的真实竞争力

所以对于我们投资的头部大券商来说现在感受到的业绩压力明显要小于中小券商因为大部分是老客户忠实客户高佣金客户

04

万1免5影响有多大

中信证券为例为什么客户还愿意继续留在它这里即使它收取的费用更高呢我觉得至少有以下几个原因

一是信息传播还有盲区大家每天上网感觉万1免5到处都是其实对于大部分股民来说佣金率到底在多大程度上影响我们的交易成本最后影响我们的投资收益率大部分人心里是没数的甚至很多人不知道有佣金率印花税这样的概念那么他就不太可能单纯的因为便宜的佣金切换到不知名小券商

二是迁移成本如果你开了融资融券账户那想换到其他券商的可能性就很小了过程非常麻烦需要注销原来旧的两融账户即使是普通账户一买一卖本身就需要成本还有新开户什么的比较麻烦精打细算的投资者是少数

三是品牌的价值如果你是中信证券的客户让你切换到光大证券国信证券这样的中型券商你可能都不太愿意如果是五矿证券大通证券华信证券那可能就不是愿不愿而是敢不敢的问题了金融机构和金融服务还是需要一点儿知名度和信任度的

四是新客和老客的区别要抢走大券商的老客太难了新客的话可能小券商营销费用给的足一些通过一些活动和优惠来吸引他们成功率会高一些但是客户留存呢当新客的投资水平越来越高慢慢的发现了中小券商的弊端是不是又会跑到大券商那里去了

五是活跃用户和非活跃用户的区别随着行情的起伏每个阶段市场的参与者结构是很不一样的比如有很多股民他们只有在牛市的时候参与交易其他时候账户就是休眠状态这样的人可不在少数前几年他们的佣金率是万8如果牛市来了这些账户活跃起来但佣金率依然是万8他不太关心这个佣金率是高是低或者没有动力要求券商给他调降等熊市来了后这些账户又休眠了每隔几年才炒几个月的股你会那么关心佣金率吗不会的所以熊市里大家看到的都是活跃账户还有大批的非活跃账户休眠账户也许他们才是以后牛市里交易的主力

也许我们会看到这样的奇观等下一轮大牛市来临的时候行业的平均佣金率突然触底反弹这种可能性也是存在的

所以小券商们发动佣金价格战使出万1免5这个杀敌八百自损一千的手段短期来看有点儿效果长期还是很难撼动大券商的市场地位

大券商们现在叫喊着要转型要搞财富管理搞投行搞大资管搞自营加杠杆他们的出路很多但这些业务的门槛对于小券商来说太高了他们不会搞没条件搞只能去干同质化的经纪业务最后的结局真的不容乐观

133家券商还是太多了在我看来有一大半没有存在的价值要么被兼并要么被淘汰


本主题由 任务系统 于 2020-6-2 12:30 解除限时高亮

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华宇牛市
Lv.3
发表于 2020-6-1 22:56 复制 查看全部楼层
感谢分享!

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浩哥815
Lv.3
发表于 2020-6-1 22:46 复制 查看全部楼层
学习学习,谢谢分享

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奔跑的菲力
Lv.4
发表于 2020-6-1 22:44 复制 查看全部楼层
感谢楼主精彩分享!投资愉快!

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