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半导体行业跟踪报告:中芯国际,国产芯自主的希望

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412 1 大卫chan Lv.3 发表于 · 2020-6-23 15:01 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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国元证券-半导体行业跟踪报告:中芯国际,国产芯自主的希望
(1)天时:展望未来十年半导体产业发展,AI、5G、IoT提供新的发展引擎,对传统制程的需求日益增加。如55/65纳米制程节点的NorFlash芯片,以及40/45纳米制程节点的无线通信芯片等持续为公司传统制程提供增长动能。(2)地利:中芯国际是中国大陆本土产能最大、技术实力最强的晶圆代工企业。公司拥有贴近本土设计公司客户群体的优势,陪伴了一批本土设计公司的发展壮大,并且在这个过程深度绑定成长起来的本土设计公司。(3)中美贸易摩擦的大背景下,芯片设计公司采用多元化的晶圆代工供应商是大势所趋,公司有望持续承接来自境外晶圆代工厂商的转单。

14纳米是公司发展的分水岭,14纳米制程的市场空间、竞争格局远远优于28纳米制程。14纳米制程节点的参与者相比28纳米节点大幅减少,竞争格局得到改善。公司第一代14纳米产品在19Q3实现量产,其收入约占20Q1总收入的1.3%。我们认为随着公司14纳米产能的释放,14纳米有望成为公司的营收贡献主力产品。2019年台积电在14纳米制程节点实现收入522亿元。中芯国际14纳米产品在20Q1实现收入0.82亿元,成长空间广阔。

本土晶圆代工崛起,关注上游“卖铲人”设备材料机遇
  (1)近期美国对于半导体产业的出口管制政策不断升级。半导体设备及材料是国内半导体产业的关键“卡脖子”环节,加快设备材料的本土供应能力建设势在必行。(2)上市后,中芯国际有望迎来新一轮产能扩张周期。在这一轮产能扩张过程中,本土半导体设备、材料公司无论在验证测试还是量产供应方面将有更大的作为空间。

坚定看好中国芯片产业崛起的机遇,中芯国际是国内晶圆代工核心资产,传统制程享受天时地利,先进制程迎来14纳米的价值扩张和格局改善机遇。在这一轮晶圆加工产业的扩张潮中,上游设备材料企业有望迎来历史性发展机遇。

(1)晶圆代工龙头中芯国际,

(2)上游设备产业链中微公司、北方华创、华峰测控、芯源微、盛美半导体、赛腾股份、万业企业等。

(3)上游材料产业链:安集科技、鼎龙股份、雅克科技、晶瑞股份、华特气体、沪硅产业、有研新材、上海新阳、江丰电子等。

信息来源互联网,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担

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小雨师
Lv.5
发表于 2020-6-23 15:15 复制 查看全部楼层
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