理想论坛 股市实战信息交流论坛 未来9年持有银行股是一个什么收益

未来9年持有银行股是一个什么收益

[看盘]
设置
789 6 交易客 Lv.2 发表于 · 2020-6-25 23:19 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
跳转到指定楼层
最近发了几篇关于银行,创业板的文章,很多读者看了后比较凌乱。评论留言说,你怎么一会儿不看好银行,一会儿看好银行。刚说看好银行,怎么突然又转向创业板了。
其实二马的投资理念一直来没有什么大的变化。还是价值投资(但是不属于死拿着不动的),选股方面,我倾向选择景气周期的个股,不喜欢陪同落难的王子等待逆境反转,投资方法千千万,每个人选择适合自己性格的就好。

另外,对于景气周期的个股,不是每种我都会选择,我一般选择中等增速,中等估值的
所以对于海天、爱尔这类的,那不是我的菜。我的选股平安银行、招商银行、贵州茅台无不体现了我的理念。当然茅台和招行估值不一样,不同行业还是有差异。
为什么提到了创业板呢?我大致看了一下,过去6-7年的股市涨跌,板块涨跌,政策的影响力太强了,对于这么重要的因素,我们没道理不去关注。二马对于创业板的反思,也是反思自己在那个时刻(2018年底)对于政策的敏感度不够。当然,目前的创业板,我是下不了手的。而且对于创业板,我是不敢碰个股的,最多买创业板50指数基金
投资股票,哪怕是银行股,我也是建议大家要研究政策,研究政策是基本面分析的一个重要组成部分。

我们以兴业银行为例,早几年政策宽松,兴业取得了跨越式增长。但是2017年开始,监管政策趋严,兴业曾经依赖的负债端的同业负债、资产端的非标都受到了明显的抑制。这个时候兴业根基不稳的劣势暴露无疑,这几年逐渐平庸。

另一个关于银行的政策是,加息周期和降息周期对不同银行的影响是不同的。总体来说,降息周期相对而言对大行更不利一些。我们在选择银行股时,对于政策走向是需要关注的。
说了这么多,言归正传。说说持有银行股9年的收益。这里说的银行股,其实不包括我的持仓股招行和平安银行。我认为持有招行和平银的收益会更高一些。

这里的银行股,其实是工农建三大行,低速成长,低估值
我们按照一个模型来分析、讨论。这个模型和目前大行的现状比较接近。
先做一些关键假设:
1、2019年末持股,为了简化模型,每年年初分红,分红现金不买入股票,分红后本年末完成填权
2、PE保持5不变
3、前几年ROE持续下降,当ROE下降到10%的时候,停止下降。这样时候需要较高的净利润增长率来确保ROE不下降。
4、分红率30%

备注:
A、更合理的模型是利润增速从3%提升到7%的时候,有一个过渡,例如先到4%,5%。但是这是细节,不影响结论。这个模型还是比较粗糙,这个细节大家就不要挑毛病了。
B、另外,和现实略有偏差的地方在于,目前工农建的股息率还没有到6%,PE也没有到5倍。还需要下跌约10%。

二马点评:
关于银行业最终的ROE 下降到10%后不再下降,这个事我和很多银行股资深研究者一起探讨过,觉得还算靠谱。另外,我多次看到有人说,监管对于银行ROE的要求是不低于11%,一方面我没有看到文件,另外,这个地方我不采信。监管可以对于拨备覆盖率,资本充足率提出要求,但是监控控制不了roe,这是经营指标。
如果出现最终的roe平衡值不是10%,而是9%,甚至是8%,不影响大的结论。
下面我们说一下最终roe 维持在8%-10%的原因。
影响银行roe的大致有三个方面,杠杆率、息差、非息收入。
杠杆率下降到目前这个地方,总体上差不多了,下降空间不大;
息差方面:随着金融脱媒,企业直接融资增加,我们认为银行的息差还有下降空间;
非息方面:我们认为银行的非息收入会增长,但是由于我国银行在混业经营方面还有诸多约束,至少目前看,银行在非息方面可发力的点不多。
所以呢,长期持有大行,9%的收益还是有的。目前对于未来10年的预估数据其实和大行过去10年的收益基本一致。
考虑打新红利,持有银行股,目前看,每年获得10%的收益还是靠谱的。


举报

扔鸡蛋(0) 回复

无声无息5
Lv.4
发表于 2020-6-26 20:29 复制 查看全部楼层
投资方法千千万

举报

扔鸡蛋(0) 回复

因小果大
Lv.7
发表于 2020-6-26 10:19 复制 查看全部楼层
每年获得10%的收益 靠谱

举报

扔鸡蛋(0) 回复

无声无息5
Lv.4
发表于 2020-6-26 10:13 复制 查看全部楼层
早几年政策宽松

举报

扔鸡蛋(0) 回复

股市小游记
Lv.5
发表于 2020-6-26 09:19 复制 查看全部楼层
考虑打新红利,持有银行股,目前看,每年获得10%的收益还是靠谱的。

举报

扔鸡蛋(0) 回复

天天涨停777
Lv.5
发表于 2020-6-26 08:17 复制 查看全部楼层
这个时候,我对于银行股并不悲观

举报

扔鸡蛋(0) 回复

戒不掉的烟
Lv.3
发表于 2020-6-25 23:49 复制 查看全部楼层
总体上差不多了,下降空间不大

举报

扔鸡蛋(0) 回复

您需要登录后才可以回帖 登录

本版积分规则 《理想财富服务协议》《免责声明》

论坛问题
微信扫一扫,添加好友咨询
驿站问题
微信扫一扫,添加好友咨询
广告投放
微信扫一扫,添加好友咨询
回顶部 到页底
快速回复 返回顶部 返回列表