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上市首日暴涨152%!“卖水者”们迎来春天?

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301 0 复利2号 Lv.4 发表于 · 2020-6-28 16:56 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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北京时间6月26日晚间,实时互动云服务商声网Agora(即上海兆言网络科技有限公司)以“API”为股票代码在纳斯达克挂牌上市,IPO募资额达3.5亿美元(约合24.76亿元人民币)。

开盘交易后,声网Agora股价大涨,开盘价为45美元,截至收盘股价涨至50.50美元,较发行价20美元大涨152.5%,最新市值为50.6亿美元(约合358亿元人民币)。据此计算,声网Agora创始人兼CEO赵斌持股市值达10.626亿美元(约合75亿元人民币)。
声网由Webex(网讯)创始工程师之一、前YY语音CTO赵斌在硅谷创立。招股书显示,股东方包括晨兴资本、SIG海纳亚洲、顺为资本、Coatue、GGV纪源资本等国内外知名投资机构,代表投资方进入董事会的分别为晨兴资本创始合伙人刘芹和顺为资本联合创始人兼CEO许达来。下面分享一篇用户的文章。
作者:开嘿车的老王
来源:
我先说整体观点:声网Agora,实时互动云服务概念+疫情受益股+顶级股权机构的追捧,以及中概股最近烈火烹油的行情,决定了它的打新可以参与,但主营业务发展的不确定性,这票长持有风险。
声网Agora成立于2013年,由YY(欢聚时代)创始人(CTO)之一赵斌创立,开创了全球实时互动云行业,并且在这个快速成长的行业中占据全球市场份额第一的地位。
01
先说这票值得参与的优势
1、主营业务营收增长迅速
招股书显示,声网Agora营收从2018年的4,366万美元,增长至2019年的6,443万美元,增幅达47.6%。
2020年第一季度受疫情影响,实时通讯需求全网暴增,声网也水涨船高营收至3,556万美元,同比2019年第一季度营收1,336万美元,大幅增长166%。
而这一季度从产品类型增长上来说,声网Agora的视频产品使用分钟数增长了161.8%,以及有向更高分辨率视频产品转移的趋势。


而且收入几乎全部来自于云服务。
2018年、2019年实时互动云服务收入分别为4319.9万美元和6392.5万美元,占比总收入分别为98.95%和99.22%。2020年第一季度实时互动服务收入3544.6万美元,占比总收入99.68%。
2、疫情期间营收增长明显,竞争对手股价上涨
疫情期间,声网营收收获了突飞猛进的增长。最主要的原因就是预期之外的在线教育、音视频娱乐、远程办公的需求激增带来的实时互动云服务需求的激增。
疫情期间,声网Agora为新东方直播课提供技术服务,将新东方上百万线下师生搬到线上。能够做到稳定支撑是因为声网Agora在架构演进设计时需要持续考虑10X以上负荷。比如,如果平台在高峰期突破了200万用户同时在线时,那么系统从架构设计上要有能力支撑2000万,这种能力极大满足了场景需求。
而声网在招股书中明确列为竞争对手的美国上市公司Twilio,该公司今年以来股价已经有超过100%的涨幅,在2020Q1的财报发出后,Twilio的股价更是大涨40%。
从这个角度来看,声网上市后被追捧的可能性很大。


3、知名机构投资者青睐
在本次公开募集之前,声网曾经获得过多轮融资,股东包括SIG海纳亚洲、顺为资本、GGV纪源资本等知名基金,也有来自YY的加注。截至今年3月末,公司总共融资1.7亿美元,现金剩余1.52亿美元,烧钱率较低。这一点也说明,声网经营状态健康,并非流血上市。
公开招股前,赵斌持有27.4%的普通股(Class B)。重要的机构股东中,晨兴资本占股15.7%、SIG占股12.5%、顺为资本占股10.2%、Coatue占股9%,都是股权投资最顶级的机构。

▲声网在公开招股前的普通股持有情况
而招股书也显示,美国著名科技投资基金Dragoneer有意向在本次IPO中认购最多5000万美元。 美国科技对冲基金和声网Agora现有股东Coatue、亚洲投资基金Neumann Capital和欧洲著名私募基金Vitruvian已经同意参与IPO同步私募,分别认购5000万美元、3000万美元和3000万美元的A类普通股,总计1.1亿美元,该部分股份有180天的限售期。
02
不确定性

1、客户过度集中
声网的客户集中度较高。大客户营收占比过度集中,是声网一直以来的一个隐患。
前10大客户贡献了声网的绝大部分收入,2018年和2019年,前十大客户占总营收比例分别为50.8%和38.4%。2020年Q1的营收也显示,排名第一的大客户贡献了14%的营收。
此外,声网的应收账款账户也表明贡献营收的客户高度集中,在2018年和2019年,某两个社交媒体平台分别占总应收账款的30%和24%。在2020年Q1,某社交媒体和某教育客户各占总应收账款的15%。
客户集中意味着声网业务的不确定性,同时,互联网大客户由于本身也有相关技术人才,未来考虑自建替代也是一个选择。Uber就完成了这样的转变,业务规模起来后,Uber无法接受原来每年短信验证的几千万美金的花费,最后选择了以自建去替换服务商。
不过相比短信验证的难度,目前像声网这样的音视频云服务的替换门槛还比较高。
2、鲨鱼玩家虎视眈眈
声网面临的竞争态势是比较恶劣的。
除了在招股书中列明的腾讯、TokBox和Twilio,还有来势汹汹的阿里云。阿里云已经通过内部的抽调整合了专门的音视频通讯团队。音视频通讯服务很有可能会在不久的将来和CDN一样,成为云厂商的标配服务。
声网的一大核心竞争力在于全球200多个数据中心,不过这一数量对于财力雄厚阿里云来说并不算很突出。2020年,阿里和腾讯都宣布未来要在基础设施上继续投入上千亿,随着巨头的进入,声网在价格、渠道上的竞争力会被严重影响。
综上,声网选择在自己比较好的阶段上市,目前虽然被资本追捧,但长期来看,竞争格局并不明朗。所以,我乐于参与声网的美股打新,但对于长期持股不太乐观。

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