手机版 官方微博
官方微信
扫描关注:理想财富微信公众号
理想论坛App
扫描下载理想论坛App
RSS

上海医药(601607):加速研发布局 平台和激励机制不断优化

[个股]
设置
353 0 春天水乡 Lv.6 发表于 · 2020-6-28 17:29 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
跳转到指定楼层
上海医药(601607):加速研发布局 平台和激励机制不断优化

类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:朱言音/邹朋 日期:2020-06-24

    公司近况

    6 月23 日,我们参加了公司2019 年股东大会。我们认为公司未来几年存在以下看点:1)工业方面,或将集中资源,打造拳头品种;2)医药研发方面,自主研发和项目引进双轮驱动、不断优化管线布局;3)商业方面,“外延+内生”巩固龙头地位,新业态加大布局。

    评论

    工业大品种群继续扩容。2019 年,公司工业销售收入过亿元品种达到35 个,过5 亿元品种达到9 个。截至2020 年5 月31 日,公司共有12 个品种(15 个品规)通过一致性评价,60 余个品规进入一致性评价申报程序(其中包括10 个注射剂品规)。另外,来那度胺胶囊、利伐沙班片、氟比洛芬酯注射液也在申报上市。此外,公司积极挖掘现有产品潜力,部分产品迎来境外市场机遇。

    硫酸羟氯喹目前已获近30 个国家和地区的临时进口许可,我们预计今年出口量有望超过2019 年全年。盐酸多西环素片和胶囊于2019 年获得ANDA 批件。

    优化研发激励机制,加速自主研发和项目引进。公司不断优化研发人员的激励机制,流程覆盖全、激励力度大。公司目前有24 个管线产品处于临床研究及临床试验申请阶段。公司已与俄罗斯BIOCAD 设立合资公司,首批引入6 个生物药产品,其中三个生物类似药公司正在努力简化流程,加速国内审批。注射用 LT3001 临床试验申请获得受理。

    流通市场龙头地位稳固,积极布局新业态。2019 年,公司获得17个进口新药的全国总代理权。疫苗板块高速发展,2019 年疫苗配送业务收入31.4 亿元,同比增长103.9%。截至2020 年6 月23 日,公司共布局106 家DTP 药房。2020 一季度期间,上药云健康与华山、仁济、瑞金、徐汇区中心医院等7 家等级以上医院的互联网医院开展合作。

    估值建议

    我们维持2020/21 年每股盈利预测1.58 元和1.77 元,对应10.2%和12.1%增长。当前A 股股价对应2020/21 年11.6 倍/10.3 倍市盈率。A 股维持跑赢行业评级和24.50 元目标价(对应2020/21 年市盈率15.5 倍/13.8 倍,33.8%上行空间)。当前H 股股价对应2020/21年7.3 倍/6.5 倍市盈率。H 股维持跑赢行业评级和目标价16.50 港元(对应2020/21 年10.4/9.3 倍市盈率,27.7%上行空间)。

    风险

    研发进展不及预期,带量采购压力。
本主题由 任务系统 于 2020-6-28 17:43 审核通过

相关帖子

举报

扔鸡蛋(0) 回复

您需要登录后才可以回帖 登录

本版积分规则 《理想财富服务协议》《免责声明》

论坛问题
微信扫一扫,添加好友咨询
驿站问题
微信扫一扫,添加好友咨询
广告投放
微信扫一扫,添加好友咨询
回顶部 到页底
快速回复 返回顶部 返回列表