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趋势未变。将欲取之,必先予之|本周复盘

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687 0 牛哥做指标 Lv.4 发表于 · 2020-6-29 00:06 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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端午节假期,国外也没消停,发生了很多事,这些事对A股有何影响呢?最大的利空就是美国疫情第二波已经开始了。



01


盘面分析
美国疾病预防与控制中心(CDC)则表示,美国可能至少已有2400万人感染了新冠病毒,实际感染数量是目前报道数字的10倍。
近期日新增确诊人数陡然走高,也严重影响了美国复工进度。美国至少10个州26日宣布不会进入下一阶段的重新开放,一些在放松限制措施上走在前列的州重新宣布新禁令。

国际货币基金组织发出警告称,如果新冠肺炎疫情传播范围再次扩大、封锁措施重新实施或贸易紧张局势再次激增,股票和其他风险资产的市场可能会遭受第二次暴跌。并且预计2020年美国产出将萎缩8%。

美国经济三季度V形反弹没戏了,美股航空、酒店已经先跌为敬。五大科技股支撑着指数,但端午节这几天也明显出现松动。
美股收盘三大指数低开低走,道指跌2.71%,纳指跌2.19%,标普500指数跌2.58%。周期股、科技股集体下挫,航空股、能源股领跌,勒莫国航跌超12%,西空航空跌近10%,波音跌近6%,墨菲石油跌近12%。科技股中特斯拉跌超4%,微软跌超2%,苹果跌超1%。

美国因为疫情二次爆发,以及经济复工不及预期,欧美贸易战,再加上权重类科技股负面影响,短期美股可能会有阶段性调整。美股指数估计会阴跌,但不可能像之前那样一泻千里不可收拾。上一周的美股指数暴跌,已经是反应了第二波疫情卷土重来的事实,但各方迹象显示,美联储已经悄然下场,释放巨量现金以维稳市场。如果不是美联储的动作,美股指数现在估计跌成shi了。

现在美国投资者即使拿到现金,也是赶紧钻进货币基金避险:今年以来,货币市场基金的资产已激增了约1万亿美元至约4.6万亿美元,超过了金融危机期间创下的约3.8万亿美元的历史高点。

那么美股短期回调,我们是否会出现共振呢?

首先,我们不能盲目的悲观,被市场情绪引导。

现在上证指数仍然处于大周期下降趋势里面,并未发生趋势线逆转。既然处于下降趋势之中,那么我们就要等待,而不是忙不的追高。另外,对于短期趋势而言,现在同样没有破趋势迹象。但是这个点位已经要到选择方向的时候了。

其次,对于现在经济基本面,我在上篇文章,已经分析过了。有星期的朋友可以看看——《第401期》。在基本面持续回暖的预期下,6月经济数据公布前后,预计周期和金融板块会出现短暂补涨,但市场整体不会出现风格切换。

最后,回顾下端午节前最后一个交易日:

上午高开高走,下午窄幅震荡,多空双方在2970点一线来回争夺,股指收出小阳线。大盘在尾盘加速上行,说明资金对节后行情看好,有资金已经开始提前建仓。

盘面上,房地产、电子、家电、银行等板块涨幅居前,既有消费股,也有高科技板块。各路板块齐头并进,有的是补涨,有的中线潜力大。

两市成交量超过7000亿元,长线资金可能会提前建仓看好的板块。节后的第一个交易日往往会对大盘的走势具有重要影响,应该予以关注。另外短期扰动因素就是巨量解禁来临了。

7月将有近5400亿市值解禁,10家公司原始股解禁市值过百亿,中微公司多达413亿。届时,会有“腥风血雨”吗?2020年可谓是近十年里解禁市值最高的年份,足足有3.95万亿元,较2019年增长20%。不过,较2010年最高的5.73万亿元,还是少了不少。

放眼三季度,即使出现了打破当前平衡的扰动因素,也只会造成短暂冲击,三季度任何的调整和结构松动,都是新的入场时机,也是下半年最佳的配置时机。我们点赞到风险的时候,一定要想如何对冲风险,这样我们才能走在市场的前面。

(二)商业银行将获券商牌照

近日有媒体报道,证监会计划向商业银行发放券商牌照,或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。证监会新闻发言人回应称:“我们已关注到媒体报道,证监会目前没有更多的信息需要向市场通报。发展高质量投资银行是贯彻落实国务院关于资本市场发展决策部署的需要,也是推进和扩大直接融资的重要手段。关于如何推进,有多种路径选择,现尚在讨论中。不管通过何种方式,都不会对现有行业格局形成大的冲击。”

中国要做强资本市场,所以要做强投行,大概是这个逻辑。如果万一不能抢,那就先大起来再说。

首先机构定义的“头部券商”为“已经实现充分市场化”的总资产高于2500亿的证券公司,包括但不限于中信证券、中信投建、华泰证券等。另外,当前在强化市场化改革的大型券商亦可在此列。
机构的观点认为:
一、头部券商与银行系券商的能力图谱不同,“未来业绩基于能力”。经机构归纳,证券行业的竞争力包含五大要素:1)体制机制,即“是否市场化”。2)资金端能力,即资金实力与融资成本。3)资产端的渠道与获客能力;4)固收-资产端能力,基于“研究能力”的服务客户能力与风控能力;5)权益-资产端能力,基于“研究能力”的服务客户能力与风控能力。

头部券商在1、4、5方面具备优势,银行系券商在2、3、4方面具备优势,东方财富在1、3方面具备优势,因此将各有空间。机构判断未来的竞争格局本质上取决于银行系能否变革机制,实现足够的市场化,并培育出优秀的投研能力,即银行能否做好1)。

二、银行系的非银金融机构目前尚未对行业造成较大冲击。1)银行系保险公司(工银安盛、农银人寿等),银行系信托公司(建信信托、交银信托等)经过了长期发展,但仍未冲击到保险和信托行业。保险龙头仍是老七家,信托龙头仍是中信、平安、华润等。发展较快的新锐信托公司是中航、光大、五矿等。2)目前的银行系证券公司(中银证券、国开证券)仍未有特殊表现。这种现象的原因既在于银行系机构本身的机制,也在于国企集团的所谓“协同”实际上是有难度的。

三、机构判断商业银行将以新设券商为主,大概率会将投行部门整合至新设券商,形成“投行子公司”。因为收购已有的券商牌照既有难度,也缺少价值:1)头部券商牌照、股东为地方 或央企的中小券商牌照难以被收购;2)民营券商牌照缺少收购价值。机构判断新设券商将先以投行业务为主,因为从银行角度考虑,零售业务会优先发展理财子公司。

四、核心观点:头部券商有1、4、5优势,银行系券商有2、3、4优势。未来头部券商、银行系券商、互联网券商会一起使得“不具备1-5能力的中小券商”退出市场或收缩业务。最后会使头部券商相较中小券商的估值优势会开始显现出来,也利于银行资金直接打通进入市场的渠道。实际上,上周头部龙头券商的股价表现已经开始体现了这个趋势,这是重要信号!

近期交通银行首席经济学家连平撰写了一篇文章《突破银行资源进入证券业的制度障碍》,这篇文章引用了中央经济工作会议提出的“改善体系内部的循环”的提法,认为内部循环的主要问题就是银行资源不能顺畅地进入证券业,“这是直接融资,尤其是股票市场发展长期不如人意的重要原因之一。”

如果我们再深层的思考,这个时候让银行进入券商体系,无外乎就是让银行利润得到补贴,其目的就是要降低存贷利差。

任何既得利益,要想取之,必先予之。更多的东西,


02


消息面
消息一:据猪易数据监测数据显示,2020年6月27日全国标准体重生猪平均价格为34.99元/公斤,较昨日价格上涨0.37元/公斤,涨幅为1.07%;较19年同期17.08元/公斤上涨17.91元/公斤,涨幅为104.86%。全国生猪价格呈现大部上涨态势,北方地区猪价上涨现象突出,南方地区猪价上涨较弱,屠宰企业采购难度偏大,部分地区依旧受到下雨影响,部分屠宰企业减量现象明显。
点评:现阶段猪肉上涨,我觉得是货币现象。

1、货币持续宽松,却没能推升通胀。日本货币持续宽松,尝试了几乎所有非常规货币政策,但通胀长期保持低迷,最直接的原因就是超发的货币并没有流入商品领域。如果比较日本居民工资以及物价走势我们会发现,日本通胀虽然很低,但是工资涨幅更低,甚至远远跑输了通胀。

2、超发的货币去哪儿了?虽然日本货币政策持续宽松,但是有很大一部分货币趴在银行的准备金账上,流出去的货币有一部分被企业存了回来,还有一部分货币则流向了日本的股票市场。2010年日本宽松加码后,虽然经济没有很明显的起色,但股票市场大幅上涨。

3、货币为何流向了资产领域?我们认为很重要的原因就是贫富分化。无论从收入角度,还是从财富角度,日本的贫富分化问题都是在不断加剧的。在贫富差距较大的情况下,超发的货币更容易推升资产类商品的价格,却很难推升普通消费品价格。而且即使货币超发对消费品价格有影响,也存在一定的滞后效应,如果用黄金价格走势来代表货币超发程度,从货币超发到通胀回升需要一年以上的时间。

消息二:

国家减灾委、应急管理部针对四川、贵州、湖南近期严重暴雨洪涝等灾害紧急启动国家Ⅳ级救灾应急响应,派出工作组赶赴重灾区实地查看灾情,指导和协助地方做好防汛救灾工作。据统计,6月以来,我国南方地区洪涝灾害共造成广西、贵州、湖南、四川、江西等13省(区、市)1216万人次受灾,78人死亡失踪,72.9万人次紧急转移安置;8000余间房屋倒塌,9.7万间房屋不同程度损坏;直接经济损失257亿元。

点评:2020年注定是不平凡的一年。遇到逆境先稳住,你要做的不是接下来立刻赢,而是现在不能输。

古语说,留得青山在,不怕没柴烧。先稳住当下,控制局面,不让情况恶化,然后积蓄力量,等待机会。
做一个能扛事的人,当考验来临时,多问问自己这两个问题:你能不能控制住场面?你的内心是不是有对大局的掌控力?
其实,那些让我们焦虑痛苦的事情,或许实际上并非如你想象中那般严重,很多情况下只是自己吓唬自己罢了。


结束语:
人若是懂得控制情绪,不被焦虑拽着跑,通常都会想到解决办法的。就算满天乌云那又怎样,穿越过去便是阳光。



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