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亚洲榜首连坐6年,618战报斩获数项冠军,这家公司又火了!

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382 0 相约冰河世纪 Lv.4 发表于 · 2020-6-29 17:25 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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21日深夜,一位代表的“好”建议,不负众望,上了热搜。内容是:将建议“一生饮奶”纳入国家战略计划,要实现国家饮用奶从幼儿园到高中全面覆盖。



这对于乳制品行业来说,可真是一个超级利好的大新闻。纵观我国乳制品领域,这些年来,伊利依靠着自身品牌与产品,市场占有率连年攀升,成就了其不可一世的霸主地位。

称霸市场

今年4月28日,伊利公布了去年年报和今年第一季度营业收入,其净利润继续攀升,霸占亚洲乳业榜首已有6年之久。
伊利的巨额营收,主要来源于市场占有率与国内的消费需求。它的市场地位几乎达到了“垄断”级别。
根据调研数据显示,截止去年6月,伊利常温液态类乳品,市场渗透率为83.9%;在三四线城市的渗透率为86.2%,均属行业第一。


另外,从《中国奶业质量报告2017》中可看出,2016年末,规模以上乳制品加工企业(年销售额2000万以上)有627家。其中,销售额前15名的企业,就占到了全部销量50%以上。

在这些企业当中,伊利与蒙牛的占比,分别高达22%和21.8%,几乎占到了全部销售额的一半。可见,在三年前,这两家企业基本就已经形成了双寡头的垄断地位。

而近期,伊利官方公布的6.18超级战报显示,从6月1日0时到6月18日24时,伊利在京东、天猫、苏宁易购等平台,再度斩获全网销售额冠军。



战报中称,伊利收揽了“八个第一”,其中在全网市场份额占据第一;全网销售增长成交额同比增长84%,全网用户规模第一;
全国超9成家庭选择伊利;乳品爆款安慕希原味16盒装销售超200万箱;高端有机乳品金典有机奶16盒装市占率超50%;全网流量规模同比增长超135%。

乳制品竞争格局清晰,龙头份额抢占延续

集中度的提升是当前乳制品行业的重点方向,伊利持续抢占市场份额,已在多年发展历程中得到充分验证。



根据数据显示,截止2019年伊利与蒙牛的乳制品全品类市场份额比例有所扩大,分别为24.5%和20.3%,第三名为光明乳业,仅为3.7%。

份额提升展现出的是伊利强大的综合竞争力、区域乳品发展困境与战略等,该趋势几乎在短时间内难以逆转。这是因为:

1、伊利具备品牌、渠道、营销、产品等全方面优势

公司充分把握常温白奶全面渗透的机遇,实现了品牌全国影响力和渠道全国化布局。
且在全国化市场的竞争中,伊利也积累了极强的市场管理、广告营销、产品创新等壁垒。

受制于两强的激烈竞争,地方乳企不得不同样跟进相关营销,较难同时实现收入和利润的平衡发展。因此过去几年,其他企业收入、利润增速波动较大。

2、激励充分,市场拓展动力重组,区域乳业机制较为僵化

截至2019年末,伊利已经实施了3次股权激励方案,管理层占股比例较高,激励政策落实到位。

部分地方乳企仍处于较为僵化的体制中,如光明季度换帅,经营波动较大;三元缺乏有效的激励机制等。

3.双龙头的常温市场绝对优势下,区域乳企已避锋芒

在双龙头的常温市场绝对优势下,区域乳企已避锋芒,从非主流其他品类如低温与固态奶拓展市场。

品牌持续升级,业绩稳健增长

从国家品牌计划到品牌强国计划,伊利都作为民族企业参与其中。长远来看,伊利产品升级,品类更新迭代空间广阔,有望维持健康稳健增长。

中国人均奶类消费已超过40千克,虽然与世界人均消费还有差距,但是中国有14亿人口,乳制品作为当代的必选消费,升级趋势强,伊利作为龙头企业具备长期增长潜力。

1.已有品类的持续升级

基础产品升级至高端产品,对新产品未知领域定价。

伊利凭借强大的品牌力和营销力持续引领产品升级。以常温酸奶安慕希为例,安慕希自上市以来,在过去5年时间里持续实现爆发式增长,2019年该产品销售额将超过150亿。



金典在口碑酝酿数年后,表现也十分亮眼,目前该产品在市场细分领域份额已达45%以上,位居首位。

2.新品类的衍生

由白奶迭代至酸奶,未来进一步拓展至奶酪等。
目前,中国乳制品行业结构仍较为单一,2019 年乳饮料和酸奶合计占比超 90%,远不及日本 2004 年的品类结构均衡。
未来中国乳制品市场结构有望继续演化。

①酸奶产品有望继续快速增长;

②奶酪与黄油相关产品潜力巨大,日本奶酪和黄油乳制品已超出品类结构的20%。未来随着中国新生代年轻人的成熟、对面包需求增长,预计奶酪和黄油的占比将由2%有显著提升。

行业龙头,竞争壁垒深厚,品牌力强大

除了以上的几点优势,伊利还通过与奥运会官方建立合作伙伴、赞助各类综艺节目、植入顶流影视作品等方式打造品牌影响力,从而培育出强大的品牌营销力。

另外,为了接触到更广阔的消费者,伊利已经构建了广深兼具的渠道。以618为例,产品几乎占据了全网络主流电商平台,为品类的进一步扩张奠定了坚实的基础。

长期看,伊利品类扩张不限于乳制品,已经提出健康食品巨头的长远目标。2019 年以来公司也已经对其规划开始实施。

它布局了非乳产品,矿泉水、咖啡饮料、乳矿轻饮等非乳品牌的平台价值逐渐彰显。

双雄竞争互相牵制格局已定

1.乳制品周转率高、保质期短、同质性较强

乳制品周转率高、保质期短、同质性较强已经成为产品的属性。原奶的生产周期和下游乳品需求存在着一定时间差,中国重大假日为市场旺季,3-7月份则为整体市场淡季。

由于原奶与产生成品均需要具备短期保质的特点,故无法长期存放,长期市场价值迅速减弱。
因此企业需要具备充分均衡好原料、采购、渠道和库存,维持稳定生产加工的同时,不定期通过打折促销方案调整产品的去存,以保证新鲜产品的积压、缓冲与库存调整的空间。

各种因素造成了该行业壁垒较高,发展与拓展较难。在市场不断变动的情况下,维持全局稳定实属不易。
2行业龙头具备新产品探索与相对定价能力

乳制品不同于白酒、调味品等产品,仅拥有相对定价权。

一方面,消费者很难对其产品有较大的差异化认知;
另一方面在国内,伊利、蒙牛市场占比可谓旗鼓相当,虽然可推出新产品,但对手企业会随之赶上,形成相互牵制,在当下类似寡头垄断的格局中,某一家难以建立起价格领导力。
由于蒙牛在港股上市,对于多数的普通投资者而言,投资伊利会更加的便捷。

当期市场状态观点总结



在以上属性下,应当辩证地看待乳制品行业的经营特点。小编意识到:乳制品虽为必选消费,且长期增长确定性强,龙头集中度趋势强、空间广阔。

但对比其他消费类行业,在短期调控、利润弹性释放方面偏弱,估值底部坚实但短期明显向上突破的空间有限。

2020年6月25日前,本月北向净买卖金额统计,伊利股份净买入金额分别为24.16亿元。当前市场环境极不稳定的情况下外资依旧看好中国牛奶龙头,可见其长远的价值所在。

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