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安信证券-国防军工行业:导弹多重背景驱动下有望呈现高景气,优选导弹业务占比高、...

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488 0 大卫chan Lv.3 发表于 · 2020-6-30 11:13 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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导弹:现代战争主要防御作战力量、国防现代化重要标志。导弹作战范围广、作战威力大、精度高,是现代战争的主攻手和国防现代化的重要标志。我国的导弹武器系统产研水平从最早的仿制,经过60多年的发展,已经达到了世界一流水平,目前我国导弹已成谱系,东风、长剑、鹰击、红旗、巨浪、霹雳系列导弹满足多种军事需求,震慑、攻击及防守成体系发展。导弹是现代化战争重要打击手段,在现代化战争中使用比例不断提升,例如:2003年的伊拉克战争,美英联军精确制导弹药使用量占总投弹量的68%,使用战斧导弹955枚、空对地2148枚、精确制导炸弹8716枚,精确制导武器的消耗量可见而知,战争与地区冲突意味着导弹的大量消耗。
导弹领域在多重背景驱动下有望呈现高景气。
  ①与先进平台匹配切实形成实质战斗力:伴随我国国防建设的需要,我军海陆空平台装备的数量同步也在不断增加,尤其以20系列为代表的新式航空装备等正处于换装列装的高峰。因此,也需要大量与之相匹配的导弹武器装备,切实形成实质战斗力。
  ②战略储备需求增加:衡量一个国家的强大程度,不止在于其战机、远洋作战能力等水平,还在于其平时庞大的弹药储备数量。现代战争中,导弹在精确打击对手的重要战略目标、航空对战中扮演了重要的角色。由于导弹在战争中的消耗数量极其庞大,因此导弹的战略储备也显得尤为重要。例如:2003年的伊拉克战争,美英联军精确制导弹药使用量占总投弹量的68%,使用战斧导弹955枚、空对地2148枚、精确制导炸弹8716枚,精确制导武器的消耗量可见而知。
  ③实战化训练带来的消耗需求大幅提升:全军继续加强练兵备战,强度、程度、时间等继续加强。根据解放军报报道,解放军诸多前沿主战部队的炮弹及导弹消耗量已经呈现翻倍态势,东部战区陆军某旅2018年枪弹、炮弹、导弹消耗分别是2017年的2.4倍、3.9倍、2.7倍。由此推测,在实战化训练继续加强背景下,我国对导弹的需求将会进一步的提升,以满足训练的需求量。
我国导弹体系化发展,国内导弹工业体系功能完备,形成了有限竞争的态势,定位及功能上有划分,重点关注近十年阅兵展示型号。
  我国导弹产业已建立起完整的导弹武器装备科研生产体系,是我国少数几个研制水平先进,可在世界军事竞争格局中与发达国家同台竞技的武器装备之一。导弹行业准入门槛高,研制体系完整且较为封闭。根据各集团及其下属科研院所梳理:目前我国导弹以航天科技、航天科工两大军工集团为主,形成了有限竞争的态势,定位及功能上有所划分:战略型号基本以航天科技一院、航天科工四院为主,典型型号系列为东风系列。巡航导弹主要以航天科工三院为主,典型的型号系列为鹰击系列、长剑系列。防空导弹主要以航天科工二院、航天科技八院为主,两者定位差别在二院以往以中远程为主,八院以中近程末端为主。目前防空导弹型号系列化发展,新改进型号不断升级,需求旺盛。霹雳系列空空导弹主要以中航工业空空导弹研究院、航天科技八院为主,反坦克红箭导弹系列主要由中国兵器工业集团公司研制。
导弹领域有望呈现高景气的驱动因素主要来自:一是与先进平台匹配形成实质战斗力;二是战略储备需求的增加;三是实战化训练带来的消耗需求大幅提升。导弹领域可能是军工行业中最具有弹性的细分领域,将带来相关上市公司较快的业绩增厚,关注导弹板块的整体性机会;优先选择导弹业务占比高、业绩弹性大的标的,重点推荐航天电器、菲利华;关注红相股份,亚光科技、楚江新材、天箭科技等;此外为导弹系统配套地面或辅助装备相关业务的公司也有所受益。相关标的有:航天发展(电子蓝军)、国睿科技(为导弹系统配套雷达)、航天电子(军贸飞腾导弹)等。

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