手机版 官方微博
官方微信
扫描关注:理想财富微信公众号
理想论坛App
扫描下载理想论坛App
RSS

福莱特(601865):中报预增符合预期 持续看好光伏玻璃竞争格局

[个股]
设置
477 1 春天水乡 Lv.6 发表于 · 2020-7-1 18:01 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
跳转到指定楼层
福莱特(601865):中报预增符合预期 持续看好光伏玻璃竞争格局

类别:公司 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:开文明 日期:2020-07-01

    事件:公司发布2020H1 业绩预增公告,预计2020H1 归母净利润4.2-4.7亿元,YoY 60.92%-80.08%

    点评:上半年业绩高增长基本符合预期,光伏玻璃竞争格局优公司发布2020H1 业绩预增公告:预计2020H1 实现归母净利润4.2-4.7 亿元,YoY+60.92%~80.08%;扣非后归母净利润4.1-4.6 亿元,YoY+73.73%~94.92%。

    对应2020Q2 归母净利润2.05-2.55 亿元,YoY +34.87%~67.76%,QoQ-4.65%~+18.6%。符合市场预期。

    业绩增长来自于销量、价格与成本共振

    业绩高增长的主要原因包括:(1)产能扩张及双玻渗透率提升带来的销量增长;(2)尽管上半年光伏玻璃价格有所下降,但均价仍高于去年同期;(3)部分原材料(纯碱)及燃料(天然气)价格下降及公司生产效率提高。

    光伏悲观预期正在扭转,下半年光伏玻璃价格有望反弹由于光伏玻璃产能较为刚性,受上半年疫情对需求的影响,光伏玻璃价格连续下调,3.2mm 镀膜玻璃均价由年初29 元/平米下调至24 元/平米,2mm 镀膜玻璃均价由21 元/平米最低下调至19.5 元/平米,受益双玻需求提升,目前稳定在20 元/平米。随着下半年特别是四季度需求的增长,我们预计下半年光伏玻璃供需格局明显改善,预计最早8-9 月份光伏玻璃价格有望迎来反弹。

    启动20 亿定增,扩产加速推动龙头地位进一步稳固公司近期启动非公开发行预案,拟募资20 亿元,14 亿元用于年产75 万吨光伏组件盖板玻璃二期项目,6 亿元用于补充流动资金。公司是全球第二大光伏玻璃制造商,本次扩产进一步提升规模和市占率,龙头地位进一步稳固。

    持续看好光伏玻璃竞争格局

    我们认为光伏平价时代正在开启,光伏需求空间广阔。光伏玻璃环节呈现典型双龙头格局,CR2 超50%,龙头扩产带来集中度进一步提升。

    盈利预测与投资建议

    考虑到玻璃价格的下调,谨慎调整盈利预测,预计公司2020-2022 年归母净利润分别为10.65、13.4、17.05 亿元,同比分别增长48.5%、25.7%、27.2%,对应EPS 分别为0.55、0.69、0.87 元,当前股价对应2020-2022 年动态PE分别为34.4、27.4、21.5 倍。维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:光伏需求不及预期,价格下跌超出预期、产能释放不及预期

相关股票

举报

扔鸡蛋(0) 回复

因小果大
Lv.7
发表于 2020-7-2 15:39 复制 查看全部楼层
龙头地位进一步稳固。

举报

扔鸡蛋(0) 回复

您需要登录后才可以回帖 登录

本版积分规则 《理想财富服务协议》《免责声明》

论坛问题
微信扫一扫,添加好友咨询
驿站问题
微信扫一扫,添加好友咨询
广告投放
微信扫一扫,添加好友咨询
回顶部 到页底
快速回复 返回顶部 返回列表