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300502新易盛

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1644 3 烈火屠魔 Lv.3 发表于 · 2020-7-13 03:44 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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业绩再度超预期,产品客户结构持续优化,产能持续扩张  

■事件:2020 年 7 月 10 日,公司发布 2020 年中报业绩预告,公司预计实现归母净利润 18000 万 元 -20000 万元,同比增长123.15%-147.95%,业绩超预期。

■受益于 5G+IDC,Q2 业绩再次超预期,突破单季净利润历史水平。在公司 2019Q4 营收和归母净利润达到上市以来单季度最高水平、2020Q1 公司逆境下持续高增长的背景之下,公司 2020Q2 持续超预期,并且预计单季度归母净利润水平再次突破历史新高,达到12378-14378 万元,反映了行业景气度向上,也体现出公司市场竞争力的持续提升。报告期内受益于数据中心市场的高速发展及 5G 网络建设的加速,公司 400G 产品及 5G 相关产品出货量持续增长,产品和客户结构进一步优化,预计 2020H1 归母净利润同比大幅增长123.15%-147.95%,2020Q2 单季同比增长 156.54%-197.99%,环比增长 120.19%-155.77%。根据公司公告,预计 2020 年 1-6 月非经常性损益对公司净利润的影响约为 252 万元,因此,预计 2020H1公司扣非后归母净利润同比增长132.43%-158.62%,2020Q1 单季同比增长 167.53%-211.29%,环比增长 121.36%-157.58%。

■5G 规模建设和云基建加码背景下,行业景气度向上。根据 GSA 报告显示,截至 2020 年 5 月底,全球 384 家运营商已宣布对 5G 进行投资,80 家运营商已经推出 3GPP 标准的 5G 服务,其中中国移动5G 套餐用户 DOU 已达到 16.9GB,约是 4G 用户的 2.2 倍,带来新一轮互联网流量增长。同时,5G 接入网,中移动前传所用的 25G 光模块(彩光)用量增加,市场空间预计翻 4 倍。在全球抗击疫情背景下,各国远程办公、互动娱乐、在线教育、远程医疗深化发展,进一步推升全球尤其是北美云计算巨头 CAPEX 上升,叠加国内阿里 3 年2000 亿、腾讯 5 年 5000 亿的云基建投入,将带动数通高速光模块需求增长。电信方面,公司 5G 前中回传光模块产品齐全,并且是中兴、爱立信等全球 5G 主设备商的主流供应商,数通方面,公司是国内少数批量交付 100G 光模块、400G 光模块、掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业,且已经成功出样业界最低功耗的 400G 系列光模块产品。我们认为,2020 年公司借力行业机遇,有望国内、海外齐头并进,实现弯道超车。

■公司高速光模块产品研发顺利,借 400G 进军海外云计算市场。2019年 3 月,新易盛官网称已经成功研发 400G QSFP-DD 的 DR4 和 FR4光模块,并在某 400G 交换机中进行了测试和验证。2019 年 9 月,公司官网宣布其两款 400G 光模块正式商用,这两款产品在 70 C 环境下功耗均小于 10W,处于业内领先地位。2020 年,随着博通新一代支持 400G 端口的交换芯片(StrataXGS Tomahawk 4)开始交付,北美 IDC 将率先进入 400G 光模块规模商用时代,公司 400G产品有望对核心客户规模化发货。

■拟定增募资,新增 285 万只高速率光模块生产能力,产能有望持续跃升。2020 年 3 月 7 日,公司发布定增预案,拟向不超过 35 名对象非公开发行不超过 7093.77 万股公司股份,预计募集资金总额不超过16.5 亿元,用于高速率光模块生产线项目(投入募集资金 13.5 亿元)并补充流动资金(3 亿元),目前定增流程顺利进行中。该项目拟对公司现有产品进行丰富和拓展,主要产品包括 5G 通讯光模块、100G 光模块和 400G 光模块,项目达产后将新增年产能 285 万只高速率光模块的生产能力,为未来公司业务规模跃升提供有力保障。

■投资建议:上调盈利预测,预计公司 2020 年~2022 年的收入分别为 21.66 亿元(+85.92%)、34.32 亿元(+58.45%)、47.16 亿元( +37.41% ), 归 属 上 市 公 司 股 东的 净 利 润 分 别为 4.12 亿 元(+93.43%)、6.64 亿元(+61.17%)、9.09 亿元(+36.90%),对应EPS 分别为 1.74 元、2.81 元、3.84 元,对应 PE 分别为 40 倍、25倍、18 倍,维持“买入-A”投资评级。

■风险提示:400G市场发展不及预期;海外云计算市场拓展不及预期;定增募投项目达产进度不及预期。
推荐的股票名称:新易盛,股票代码:300502

推荐理由:业绩再度超预期,产品客户结构持续优化,产能持续扩张

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选股日期 股票代码 股票名称 买入价 现价 日最大涨幅
2020-7-13 03:44 300502 新易盛 76.14 71.94 -

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  • 红鑫2010+10理想币 +2共享币 : 欢迎参赛.预祝好成绩!

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天天涨停777
Lv.5
发表于 2020-7-13 09:23 复制 查看全部楼层
业绩超预期。

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红鑫2010
Lv.8
发表于 2020-7-13 08:16 复制 查看全部楼层
  欢迎参赛.预祝好成绩!

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可日广
Lv.5
发表于 2020-7-13 05:30 复制 查看全部楼层
400G 光模块正式商用

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