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泰和新材,军工上游材料,市场上还缺乏认知

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675 0 股海百晓生 Lv.4 发表于 · 2020-8-17 21:33 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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逻辑一 对位芳纶是和碳纤维并列的世界三大高性能纤维,应用广泛,在军工上用于防弹材料如防弹衣,防弹装甲车,战斗机和无人机上也大量使用。一直是国防军工领域的关键基础材料。

 对位芳纶具有高比强度、高比模量、耐高温和阻燃等优异性能,与碳纤维、高强高模聚乙烯并称为世界三大高性能纤维。强度是钢丝的五倍,广泛应用于特种防护服装、汽车、电子设备等领域。

芳纶复合材料一般军工中应用比较广泛,如用于战斗机、防弹装甲车、轻型坦克、防弹运钞车、防弹板中。海湾战争中,美国、法国飞机上大量使用了芳纶复合材料。同时,为适应反恐的需要,许多发达国家军警的防弹衣、防弹头盔、防刺防割服、排爆服、高强度降落伞等均大量采用了对位芳纶纤维。
市场对中简,光威复材的碳纤维了解较多,对芳纶了解较少,芳纶知识普及请参考这篇文章。

逻辑二 对位芳纶我国需求超1万吨,80%依赖进口

目前全球间位芳纶和对位芳纶的需求量分别为8万吨/年和4万吨/年,产能主要集中在美国杜邦和日本帝人等外资企业。而国内间位芳纶和对位芳纶有效产能分别为1万吨/年和2500吨/年,其中对位芳纶国内需求量超过1万吨/年,进口依赖度较高。

2017年、2018年我国进口芳纶量为3368吨、3392吨,随着芳纶下游应用的拓宽,芳纶对进口的依赖程度较高的情况将持续。



逻辑3泰和新材是国内芳纶寡头,对位芳纶国内实际产量约1500吨,主要来自于泰和新材。唯一量产企业。
逻辑4 对位芳纶行业技术门槛极高

1966年杜邦就研制成功了对位芳纶,我国从“六五”期间就进行对位芳纶的技术攻关但始终未能技术突破。芳纶生产投资高、技术难度极大,长期以来只有美国、日本和俄罗斯等极少数国家生产。我国于1972年开始进行芳纶的研制工作,并于1981年通过间位芳纶鉴定,1985年通过对位芳纶鉴定。2004年,泰和新材实现了芳纶的量产。国内也有一些公司宣称可以做对位芳纶,但目前真正量产的只有泰和新材。中化集团和瑞盛新材在建5000吨的对位芳纶项目,看看公司互动的霸气回复。泰和新材在国内的技术领先太多,后来者很难赶上。
逻辑5 泰和对位芳纶产品进入军品,需求太大,产能远远不够
逻辑6 业绩想象空间大,五年规划,未来巨头

泰和已有1500吨对位芳纶产能,宁夏3000吨试车成功(6.17日公告),产能已到50%且正在爬坡。

对位芳纶1500吨(已有)×23.5万+3000吨(完成投产,产能爬坡中)×23.5万=3.5+7亿=10.5亿产值

间位7500吨(已有)×12.5万+4000(在建,今年三季度投产)×12.5万=9.4亿+5亿=14.5亿

泰和新材的芳纶板块明年将达到10.5+14.5=25亿产值,按毛利44.22%计算,毛利将达到11亿。

公司后续对位芳纶计划达到1.2万吨年产能,相比现在的4500吨还要增加7500吨,也就是产值增加17.6亿,当然这是后话,但目前作为国内唯一掌握量产且技术领先国内其他公司的企业,未来想象力还是很大的。

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