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先搞明白这些……

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389 0 青色水晶 Lv.2 发表于 · 2020-9-24 09:05 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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隔夜美股大跌。

道琼斯大跌近2%,纳斯达克综合指数跌超3%。

科技股中,苹果跌4.19%,特斯拉跌10.34%。

美股市场一片凄风苦雨。


最近腾腾爸谈了一些关于美股的判断。

也对中美股市的联动性有所分析。

我坚定地认为,我的这些分析和判断,会逐渐得到市场的证实。

这些分析和判断,集中在前两天的文章中,有兴趣的朋友,可以前翻一下看看。


市场起起伏伏,本是常态。

但不懂得个中道理,就会很折磨人。

比如本周——很多人原以为市场会承接着上周的涨势,再向上突破一下,没承想一个跟头又栽了下来。

尤其是三傻兄弟,表现那叫一个邋遢。

昨天就有朋友给我说:腾腾爸,你确信中国股市还能走好?你确信三傻还能有所表现?

这问题问的,像小孩过家家一样。


我决定,再重复地普及一点股市的基础知识。

以下内容,腾腾爸在书中,在以前的文章中,多有普及——关注时间久的朋友,会看着啰嗦。

您如果看着眼熟,可直接跨过中间的知识重复部分,翻到文章的尾部——那里有我对目前市场的简单分析。



股市的运行,有两个基本的机制,一个叫报价机制,一个叫兑现机制

不能分清和深刻地理解这两个基本机制的运行,是很多投资者做不好股市投资的根本原因。

市场上,报价机制知名度较高,兑现机制虽然不是新鲜东西,但熟悉程度还比较低。

很多新来的投资者甚至根本就没听说过兑现机制这个复合名词。

对投资者来说,不知道这个词,不深入地了解它,你的投资体系可能就是残缺的。


企业上市,股票在市场上交易,只要有买卖,就会有价格,而这个价格会通过电子交易系统向全世界公开传播。

换言之,关注一只股票,它的交易价格我们随时能通过公开的渠道查询到。

这个过程,就叫报价机制。


报价机制有四个基本特征:


1、即时性。


电子交易系统产生后,股票交易中的价格汇报是即时的;网络时代到来之后,这种汇报的公开程度,又被提升到了无穷大。

理论上,只要有网络,你可以在世界上的任何一个角落里实时查询得到股票的实时价格。


2、显性。


它反应的只是交易的价格。

同样一只股票,小张愿望出10块钱买,小王可以出1000块来买,小吴甚至可以出10000块钱来买。

这个只跟你的意愿有关系。


3、欠缺性。


理论上,100股的成交价可以决定1亿股的价格,从而通过100股的买卖来决定1亿股的总市值。

股票惜卖时,这种情况是可以发生的。

实际上,100股是无论如何也不能代表1亿股的。

但报价机制的规则决定了,最新成交的100股价格,就是企业1亿股股票整体的价格。


4、情绪性。


报价机制呈现给我们的价格,是企业价值和市场情绪搅和在一块后的产物。特别是在短期,你很难区分出股价是情绪的产物,还是价值的产物。极端乐观或极端悲观的情绪之下,价格往往是被扭曲的。这个好理解,格雷厄姆讲述的“市场先生”,就是股市报价机制的形象表现。


从上边的介绍中,我们也可以看到,报价机制是个好东西,也是个坏东西。

好的地方是,它能实时给你提供一个报价,让你知道股价是多少,市场是个什么样子,也能一目了然地知道你购买股票或者说你账户的市值是多少。

坏的地方就是,它是显性的、欠缺的、情绪化的。

它跟企业价值不太搭边,跟市场情绪走得太近。

很多人过于关注它,情绪随价格的波动而波动,从而影响了心情、左右了判断。

投机者就靠赚取股票差价生活,所以他们的眼光和重心,只能、必然专注于股市的报价机制。

不客气地说,报价机制害死人



从本质上讲,股票就是股权,代表着企业的一部分。

购买股票和经营一家企业,没有根本的分别。

而企业盈利,靠的就是经营。

通过经营赚钱,那就不是一朝一夕的事情。

譬如开一家餐馆,你可能一月结一次账,清算一下盈亏,也可能半年、一年、甚至两年、三年结一次账,清算一下盈亏。

这个算账、清算盈亏的过程,在股市上就叫作兑现机制。

它可以通过分红,也可以通过股价上升、市值增长的方式,兑现到你的财富账薄上来。


与报价机制相对,兑现机制也有四个基本特征:


1、时滞性


价格与价值在大多数时间是不能同步的。

有时候价格会跑到价值的前边,有时候又会跑到价值的后边。

最形象的比喻,老人和狗。

这个典故大家都耳熟能详,不多说。


2、隐蔽性。


价值不像价格那样显性,随时随地都能在交易软件上查询得到。

同时,企业的价值计算,本身就是一项比较艺术的工作。

同样一家企业,用成本法和权益法进行估算,结果可能就会天差地别。

因为价值之锚的这个特点,也造成了价格的变动到底是反映了价值的回归还是回落,是一个不能显性判断的问题。

有时候,价格上涨,是价值回归,有时候,则完全相反。


3、价值性。


兑现机制的实现机理就是“价格早晚必然会反应价值”,所以价值就是价格之锚。

我们不知道价格什么时候能反应价值,但我们知道它早晚会体现。


4、客观性。


价值虽然看不见摸不着,但它就像人的气质之美,是客观存在的。

同时,价值估算起来,虽然有区间的浮动,但总归也是一个客观的存在。

这两点决定了,兑现机制的存在基础是客观的。

不像市场情绪那样,变化多端。


通过上边的论述可以看到,兑现机制才是股市运行的最根本的机制,正是因为以价值为锚的兑现机制存在,股市才能充分体现出它投资的本性。

大量的股市交易者才有可能转化为价值投资者。

股价有可能数月、数年低迷,长期在低位徘徊,但这些关注价值的人,可以不为所动,如松如石地坚守在底盘,根本原因,就是这些人深谙股市兑现之道——他们知道,随着企业的经营和发展,股票的内含价值是在不停上涨的,而股价早晚会帮助投资者完整地兑现出应有的价值。


很多朋友看到这里,可能会有疑问:费这么大劲儿分析报价和兑现机制,有什么意义?

我认为,至少在以下三个方面,意义重大:


1、关注报价机制,还是关注兑现机制,决定了投资者赚钱的方式,也决定了投资者是投机者还是投资者的基本属性。


关注报价机制的人,眼光盯的是价格,赚钱的途径是股票的差价。

关注兑现机制的人,心里盘算的是价值,赚钱的途径是企业的经营。

说白了,这是个投资道路选择的问题。


2、有助于理解投资和波动的关系。


在绝大多数时候,波动只是体现了市场情绪的变化,是市场的报价机制在发挥作用。

只有价格向价值靠拢的过程——这个过程,有时候也是通过股价波动的方式完成的——才是股市兑现机制在发挥作用。

所以波动会扰乱投资,但投资也需要通过不停地波动来完成一次又一次的的价值兑现。

明晰了投资和波动的关系,投资者就不会在波动面前无端地恐慌和痛苦。


3、有助于理解当下的股市行情。


今年二三月份,市场先走过了一轮明显的往下调整的波动,市场整体市盈率从20余倍,下调到了十七八倍,沪市大盘更是下调到了15倍下方。

是股市的整体价值下降了吗?

显然不是。

这是典型的股市的报价机制在发挥作用。

而后市场,尤其是创业板、科创板,又发起一波明显的向上的波动,市场整体的估值又从十七八倍,上升到今天的23倍上下。

短短的几个月时间,是股市的整体价值又发生了显著的上升吗?

显然也不是。

这还是典型的股市的报价机制在发挥作用。

最近一两个月来,市场又从7月份的阶段性高点向下调整。

磨磨蹭蹭,起起伏伏。

难道是股市的整体价值也停止生长了吗?

显然还不是。

实际上,这还是股市的兑现机制在发挥作用。


但是,把时间放长一点,你会发现,表面的、显性的报价机制,最终起决定作用的,还是兑现机制。

比如我们正在聊的这大半年的市场,兑现机制正是通过一会上涨一会下跌的报价机制在发挥着作用啊。


想想那个著名的比喻——海边,狗,一会儿跑到老人的前边,一会儿跑到老人的后边。

这不就是股市的运行规律——报价机制和兑现机制——在交替发挥作用吗?


想通想透上述道理的人,面对今天股市的低迷,还会痛苦吗?


简单总结一下吧:股市投资者应该淡对报价机制,然后静待兑现机制发挥作用。



本主题由 任务系统 于 2020-9-25 09:30 解除限时高亮

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