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【半导体·周报】Q3需求回暖超预期 积极布局板块反弹

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393 1 永不生气 Lv.2 发表于 · 2020-10-11 21:22 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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我们每周对于半导体行业的思考进行梳理,从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点,并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。

回归到基本面的本源,从中长期维度上,扩张半导体行业成长的边界因子依然存在,下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线,具化到中国大陆地区,我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑,“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。

多家中国台湾半导体企业发布九月份营收数据。我们选取其中几家代表公司,覆盖制造,设计以及封测等子板块行业,观察半导体产业的不同子板块的表现。

晶圆代工巨头台积电九月份营收创下新高,达1275.85亿新台币,同比增长24.87%,环比增长3.83%。三季度营收达3564亿新台币,超上季度预期。联电于九月创下营收145.34亿新台币,同比增长34.25%,环比减少2.08%。

联发科九月营收378.66亿新台币,同比大幅增长61.18%,环比增长15.74%。联发科九月营收创下单月历史新高。联咏九月营收79.74亿新台币,同比增长高达42.04%,环比增长9.48%。封测巨头日月光九月营收156.72亿新台币,同比增长2.65%,环比增长0.90%。

多家台企发布的月度数据彰显了三季度产业链景气态势,覆盖了包括设计,制造和封测在内的多个子板块。四季度苹果新机发布在即,智能手机的更新换代有望维持产业链全年良好的发展势头。我们建议关注主要海内外半导体产业链上的设计、制造以及封测企业。

威刚发布九月份营收报告,九月份营收32.0亿新台币,同比增长52.63%,环比增长19.31%。董事长陈立白表示,9月以来内存需求换暖,DRAM及NAND Flash现货价反弹约10%。

展望后市,威刚认为,内存产业新增产能有限,加上各家新款5G 手机与新一代游戏主机陆续上市,第四季内存价格走势将优于预期,不仅跌幅可望再收敛, DRAM 价格更有机会持稳发展。进入2021年,多个国家将会跟进开始建置5G基站,加上人工智能、物联网及5G终端也将刺激对内存需求增加,包括今年很差的车市会在明年回春。这些因素加持下,明年市场对于内存的需求会非常强劲,因此对2021年的内存市况正面看待,预期将不会有供过于求的问题。

美光展望2021财年DRAM和NAND的供应将会低于市场的需求,DRAM需求在2021财年预计增长20%,NAND需求预计增长30%。长期来看,DRAM需求的CAGR预计在10%-20%区间的中高位,NAND需求的CAGR在30%。

根据威刚和美光的表现来看,我们观测到内存市场在今年第三季度出现回暖。随着新机的上市,和疫情之后5G基站的建设,内存市场或将在明年迎来更大幅度的反弹。我们建议关注DRAM和NAND市场的动态,以及存储芯片现货价格的走势。

苹果将于太平洋时间10月13日举行发布会,预计新款iPhone届时将亮相发布会。华为亦将于10月22日发布最新款旗舰机Mate 40。新一轮新机发布周期开启,手机出货也将进入下半年传统旺季。我们建议关注第四季度智能手机出货销售情况,以及其产业链上的半导体公司。

1. 台企九月营收彰显产业链景气度

多家中国台湾半导体企业发布九月份营收数据。我们选取其中几家代表公司,覆盖制造,设计以及封测等子板块行业,观察半导体产业的不同子板块的表现。

晶圆代工巨头台积电九月份营收创下历史新高,达1275.85亿新台币,同比增长24.87%,环比增长3.83%。台积电延续了今年营收同比双位数增长的态势,三季度营收达3564亿新台币,超上季度预期3304亿-3393亿新台币(112-115亿美元,29.5汇率)。台积电三季度营收高涨和苹果最新A14芯片采用其5nm制程工艺有关。

另一家晶圆代工巨头联电于九月创下营收145.34亿新台币,同比增长34.25%,环比减少2.08%。

设计板块方面,联发科九月营收378.66亿新台币,同比大幅增长61.18%,环比增长15.74%。联发科九月营收创下单月历史新高,在上一季度法说会上,董事长蔡力行强调因各类消费电子需求回升、居家办公相关需求与5G 手机、游戏机等新产品发布,第3季营收增添成长动能,预期联发科所有主要产品线都有强劲成长。尤其是5G 手机,将受惠于多款大众市场手机上市,延续成长动能至年底。

另一家芯片设计厂商联咏九月营收79.74亿新台币,同比增长高达42.04%,环比增长9.48%。

封测巨头日月光九月营收156.72亿新台币,同比增长2.65%,环比增长0.90%。

多家台企发布的月度数据彰显了三季度产业链景气态势,覆盖了包括设计,制造和封测在内的多个子板块。四季度苹果新机发布在即,智能手机的更新换代有望维持产业链全年良好的发展势头。我们建议关注主要海内外半导体产业链上的设计、制造以及封测企业。

2. 威刚及美光三季度迎来回暖,明年内存需求或释放

威刚发布九月份营收报告,九月份营收32.0亿新台币,同比增长52.63%,环比增长19.31%。累计前9月营收232.68亿元,同比增长25.81%。

分季度来看,威刚营收自2019Q3以来保持增长势头,今年前两个季度毛利率保持在14%以上,净利润保持为正。

威刚董事长陈立白表示,9月以来内存需求换暖,DRAM及NAND Flash现货价反弹约10%,预期第四季后现货价续强,合约价跌幅收敛且较市场预期小。

威刚前9 月DRAM 占营收贡献比重46.78%,SSD 营收贡献为32.77%,记忆卡、随身碟及其他产品20.45%;第三季营收结构,DRAM 比重43.77%,SSD 比重34.36%,记忆卡、随身碟及其他产品21.87%。第二大产品线SSD9月营收首度突破10亿元大关,达11.48亿元。

威刚表示,尽管第三季内存价格及市场需求仍受疫情干扰,但公司营收及出货量不减反增,优于同业表现,业绩也创两年来新高,显现公司长期经营客户关系、全球通路及电子商务布局效益。

展望后市,威刚认为,内存产业新增产能有限,加上各家新款5G 手机与新一代游戏主机陆续上市,第四季内存价格走势将优于预期,不仅跌幅可望再收敛, DRAM 价格更有机会持稳发展。

威刚还预计而进入2021年,多个国家将会跟进开始建置5G基站,加上人工智能、物联网及5G终端也将刺激对内存需求增加,包括今年很差的车市会在明年回春。这些因素加持下,明年市场对于内存的需求会非常强劲,因此对2021年的内存市况正面看待,预期将不会有供过于求的问题。

存储芯片三巨头之一的美光发布年度报告。2020年第四季度美光营收60.56亿美元,同比大幅增长24.35%,环比增长11.36%。净利润9.88亿美元,为近6个季度最高点,同比增长超76%。毛利率近4个季度保持稳定增长,净利率近3个季度实现增长。

年度来看,美光2020年营收214.35亿美元,净利润26.87亿美元,主要数据比起2019均有小幅度下滑。

四季度美光DRAM营收占比为72%,NAND占比为25%。全年来看两者占比分别为68%和29%。DRAM四季度营收同比增长29%,环比增长22%,出货量环比增长20%以上,平均单价略有下滑。NAND四季度营收同比增长27%,环比增长8%,出货量和上季度持平,平均单价小幅度下滑。

美光2020财年资本支出为79亿美元,2021财年资本支出指引为90亿美元。美光预计下季度营收在50-54亿美元,毛利率26.5%-28.5%。

美光展望2021财年DRAM和NAND的供应将会低于市场的需求,DRAM需求在2021财年预计增长20%,NAND需求预计增长30%。长期来看,DRAM需求的CAGR预计在10%-20%区间的中高位,NAND需求的CAGR在30%。

根据威刚和美光的表现来看,我们观测到内存市场在今年第三季度出现回暖。随着新机的上市,和疫情之后5G基站的建设,内存市场或将在明年迎来更大幅度的反弹。我们建议关注DRAM和NAND市场的动态,以及存储芯片现货价格的走势。

3. 新机发布周期将开启,手机产业链迎接拉货动能

苹果将于太平洋时间10月13日举行发布会,预计新款iPhone届时将亮相发布会。华为亦将于10月22日发布最新款旗舰机Mate 40,新一轮新机发布周期即将开启。

受疫情影响,今年前两个季度智能手机出货量同比减少。根据过往数据,智能手机出货量在每一年度中呈现季度周期性上涨。进入秋季新机发布周期,手机更新换代将带来智能手机的拉货动能。

国内智能手机出货量在四月份疫情得到控制之后达到高点,超4000万部,之后几个月出现下滑。进入第三季度,八月份智能手机出货量实现反弹。随着新机发布周期的临近,下半年出货量有望迎来新动能。

新一轮新机发布周期开启,手机出货也将进入下半年传统旺季。我们建议关注第四季度智能手机出货销售情况,以及其产业链上的半导体公司。

4. 国际新闻速报

据华尔街日报消息,芯片生产商Advanced Micro Devices Inc. (AMD)正就收购竞争对手赛灵思(Xilinx Inc., XLNX)进行深入谈判,该交易的价值可能超过300亿美元。若该交易达成,将成为快速整合的半导体行业的最新一桩大规模并购案。

由于新冠疫情提振了对使用AMD芯片的个人电脑、游戏机以及其他设备的需求,公司股价今年以来已累计飙升89%,其市值目前已突破1000亿美元。AMD表示,第二财季收入增长26%,至19.3亿美元,同时净利润大增逾三倍,至1.57亿美元,这得益于笔记本电脑以及服务器处理器创纪录的销售。

AMD股价的飙升可能增强该公司利用其股票进行收购的底气。赛灵思的市值约为260亿美元,今年迄今其股价累计上涨约9%,略好于同期标普500指数7%的涨幅。

美国总统特朗普已经同意将共和党提议的财政刺激计划规模从1.6万亿美元提高到1.8万亿美元,不过这比民主党人期待的2.2万亿美元法案仍有一些差距。目前,双方正努力在2020年11月大选之前达成协议。美东时间10月9日,美国大型科技股集体上涨,苹果涨1.74%,亚马逊涨3.01%,奈飞涨1.44%,谷歌涨1.82%,Facebook涨0.26%,微软涨2.48%。美国大选结果临近,建议持续关注美国大选动态。

美国时间10月8日,费城半导体指数上涨27.32点,或1.17%,报2356.16点。台积电ADR一度攀高至87美元,创下历史新高,终场收在86.92美元,涨3.8美元,涨幅达4.57%。台积电在市场买盘积极涌入下,股价表现强劲,早盘达新台币451元,涨8元,涨幅1.8%,市值增加2074亿新台币,攀高至11.69兆新台币。

5. 行情与个股

我们再次以全年的维度考量,强调行业基本面的边际变化,行业主逻辑持续。半导体是景气度向上中持续受益板块,重点把握今年三大投资主线,坚定看好成长动能

我们认为,半导体行业迎来行业景气度向上叠加国产替代双重逻辑,建议投资者持续把握三大投资主线

1看好重资产的封测/制造在需求拉动下的ROE回升带来PB修复。半导体行业成本费用利润率、EBITDA/营业收入2018出现回升,预计未来将继续保持复苏提升趋势。固资累计折旧较为稳定,成本占比上下半年呈锯齿状波动,因此可预计2020H2固资折旧会有所下降。固定资产周转率总体呈现上升,固资管理能力较强。封测板块将在2020H2迎来拐点,业绩开始回升。制造板块企业在2018年遭遇寒冬后,2019年景气度回暖,下游需求拉动各项指标增长。半导体重资产封测/制造行业内主要公司业绩开始回升,我们看好重资产的封测/制造在需求拉动下的ROE回升带来PB修复。重点推荐:中芯国际/长电科技/闻泰科技/赛微电子/环旭电子/三安光电

2制造设备公司的需求结构性变化是短/中/长期逻辑仍然足够支撑的投资主线。中国制造的产业趋势转移未变,国内晶圆厂建设的资本支出持续推进,大基金二期投资关注集成电路产业链联动发展。二期基金更关注集成电路产业链的联动发展。在投向上,大基金二期重点投向上游设备与材料、下游应用等领域。在关注5G、AI和物联网的同时,也将持续关注刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域,持续推进半导体设备、材料企业与半导体制造、封测企业的协同。建议关注:北方华创/华特气体(机械)/至纯科技/盛美半导体/精测电子/天通股份(有色)

3下游需求全面向好,5G、车用半导体、IoT和摄像头带来新增长点,存储周期有望迎来拐点。5G应用今年或迎快速发展,我们预计今年5G智能手机单机价值量提升,其中射频前端成长比例最高,有关器件的成本和数量都会得到提升;同时在基站端,基站数量和单个基站成本将会双双上涨,叠加将会带来市场空间的增长。此外,汽车电子化对半导体的使用才刚开始,且该趋势在中国更加明显,受益领域主要集中在传感器、控制、处理器等方面;5G时代,各物联网终端尚不能直接支持5G,但大部分IoT设备支持wifi,5GCPE有望成为5G时代新的流量入口;此外,5G带动AI的发展,AI进一步牵动摄像头相关技术的进步,手机传感器硅含量显著提升。重点推荐:兆易创新/圣邦股份/北京君正/卓胜微/苏试试验(军工)

风险提示:疫情继续恶化;贸易战影响;需求不及预期




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海外半导体板块涨幅


半导体周报系列

【2020.9.27】行业需求回暖,晶圆产能供不应求/关注三季度业绩具alpha标的http://dwz.date/cEH5

【2020.9.21】跟踪产业链下游复苏,甄选三季度具alpha领域/行业底部关注收购逻辑http://dwz.date/cDTh

【2020.9.14】苹果启动半导体拉货动能/DRAM现货价持续涨http://dwz.date/c8CE

【2020.9.7】技术迭代进入新阶段,DRAM现价涨产业链传导复苏现端倪http://dwz.date/c2UK

【2020.9.1】财报季(半导体板块中报总结) http://dwz.date/cv2w

【2020.8.23】Intel先进架构看先进封装市场未来/ADI二季度财报解读http://dwz.date/cqUA

【2020.8.16】行业营收持续向好,产业链可见度提升 http://dwz.date/cak7【2020.8.2】财报季寻找有alpha的子板块(代工/封测/电源管理)http://dwz.date/bTbv

【2020.7.26】先进制程行业变局带来产业投资新机遇http://dwz.date/bMsE

【2020.7.19】台积电二季度表现超预期,重视制造产业链利润弹性http://dwz.date/bDCW

【2020.7.12】台积电月度营收创新高,景气度带动产业链上下游受益http://dwz.date/b7Q9

【2020.7.5】美光季报超预期彰显行业景气,中报季临近重视超预期个股机会http://dwz.date/b2xQ

【2020.6.28】科技巨头(苹果、高通)重构产业新生态http://dwz.date/buPw

【2020.6.21】从um级制造到nm级制造http://dwz.date/bnSM

【2020.6.7】中芯国际A股再融资,硬核资产回归推动产业链上下游关注度http://dwz.date/bhwe

【2020.6.1】美光上调财测指引;持续推荐设备材料主线http://dwz.date/aWCv 【2020.5.24】不确定扰动下 设备 材料具较强逻辑http://dwz.date/aRzA

【2020.5.17】同与不同—“美国针对华为新出口管制“后续推演http://dwz.date/aKDt

【2020.5.10】台湾半导体四月营收数据跟踪http://dwz.date/aDsE

【2020.5.3】半导体板块一季报总结http://dwz.date/a7ex

【2020.4.26】从PB角度讨论沪硅产业市值空间http://dwz.date/azEx

【2020.4.19】台积电超预期的背后是强于行业的alpha、从“自上而下”转为“自下而上”http://t.cn/A6AP9uAu

【2020.4.12】财报季(Q1业绩跟踪/Q2展望)http://dwz.date/amAa

【2020.4.5】4月迎来反弹窗口期/一季报高增和季度同比增长“前高后低”为判断依据http://dwz.date/agha

【2020.3.29】服务器是本季市场最大亮点/美光科技二季报解读http://dwz.date/accw

【2020.3.22】疫情过后需求复苏对半导体影响推演http://dwz.date/XtD

【2020.3.15】疫情影响推演/估值比较材料板块具备扩张基础下/关注具备新基建属性的长江存储产业链http://t.cn/A6zgMMLO

【2020.3.8】从台企月度营收看下游需求http://suo.im/6vpA13

【2020.3.1】SOX指数短期回调反映充分/产业景气周期为全球共振核心变量http://t.cn/A67FdZDB

【2020.2.23】半导体材料 :全年投资主线,短期关注日韩疫情扩散加速产业链替代http://dwz.date/Cfy

【2020.2.16】GaN:新材料具优异特性,应用器件崭露头角http://tinyurl.com/qmv4l7v

【2020.2.9】当前时点,设备/功率/存储/材料具较强主线投资逻辑http://dwz.date/xPg

【2020.2.2】财报季(Intel AMD Xilinx) 行业需求边界扩张,短期变量扰动http://dwz.date/sZT

【2020.1.19】台积电指引乐观/设备材料为资本投资追加下受益主线http://dwz.date/nRZ

【2020.1.12】CES展芯片商新品迭代挹注制造封测链/关注年报披露及Q1业绩http://dwz.date/hGh

【2020.1.5】供给与需求共振,半导体三大投资主线http://dwz.date/eUx

2019.12.29存储为明年主线投资逻辑,有望迎来新一轮周期复苏http://dwz.date/cX3

2019.12.22MEMS行业扬帆起航http://dwz.win/vnz

2019.12.15景气上行,产能为王http://dwz.win/vn2

2019.12.8从上游观测半导体行业景气度推升动能强劲 产能吃紧状况延续http://1t.click/b4fT

【2019.12.1】半导体迎顺风,需求/供给侧共振 http://1t.click/bsRs

2019.11.17半导体行业拐点至,核心标的具向上弹性http://1t.click/bnga

2019.11.105G应用驱动半导体行业成长渐行渐近 http://uee.me/cBe8W

【2019.11.03】财报季(半导体板块三季报总结)http://1t.click/aZXT

【2019.10.27】财报季(德州仪器/英特尔)/从结构性需求改善到周期复苏的过渡http://1t.click/aTv8

【2019.10.20】财报季(台积电/ASML)/电源管理芯片&WiFi芯片或将迎来产能趋紧:http://1t.click/aMG9

【2019.10.13】最新数据验证产业链复苏趋势确立/关注三季报披露:https://url.cn/5HUUHI2

【2019.10.7】把握半导体投资四维度变量/关注三季报披露 http://1t.click/a9C9

【2019.22】板块估值扩张逻辑仍将持续 http://1t.click/a4Mn

【2019.9.13】新应用驱动 电源管理芯片迎成长动能 http://1t.click/atyw

【2019.9.8】华为麒麟990发布,关注封装制造供应链行业机遇https://dwz.cn/LURqe4Yx

【2019.9.2】半导体板块半年报总结&验证板块跨年度投资主线为周期拐点和国产替代http://1t.click/aeeq

【2019.8.25】反征关税不改投资逻辑/继续强调把握供应链"国产替代”主线投资逻辑 http://1t.click/Zaw

【2019.8.18】汇顶科技收购NXP VAS/延伸智能手机产品线,扩张公司能力边界 http://t.cn/Ai84QEB1

【2019.8.11】财报季(中芯国际/华虹半导体)/继续强调把握华为供应链"国产替代”主线投资机遇 http://t.cn/AiQvsff0

【2019.8.4】加征10%关税对国内封测业影响甚微/“拐点+5G”投资逻辑不变 http://t.cn/AiTdGxcW

【2019.7.28】财报季(TI/Teradyne/ASM Pacific)/左侧重视封测企业(长电/华天)拐点机会 http://1t.click/6km

【2019.7.21】半导体周报:从台积电/ASML看逻辑/存储复苏节奏/关注科创板聚积“板块效应”http://t.cn/AijHKQoW

【2019.7.14】半导体周报:国产替代加持,几个信号彰示半导体底部拐点出现(设计/封测) http://1t.click/tKZ

【2019.7.7】半导体周报:科创板临近 推动板块估值提升/5G投资主线下关注射频前端产业链 http://t.cn/AiWNxacx

【2019.7.1】半导体周报:“华为供应链恢复+中报季临近”关注业绩具高增逻辑标的/美元升值对产业链公司业绩弹性测算 http://t.cn/AiOSGBeF

【2019.6.23】半导体周报:贸易摩擦不确定下 紧抓确定性的“国产替代”自主可控主线

【2019.6.16】半导体周报:博通指引下修,行业迎逆风/国内半导体投资主线逻辑持续 http://t.cn/AipJJQuX

【2019.6.9】半导体周报:需求修正逐步消化/科创板临近板块积聚向上动能 http://t.cn/AiNiM6hV

【2019.6.4】半导体周报:贸易摩擦下“国产替代"仍是持续主线/通信基建拉动模拟芯片市场增长 https://dwz.cn/010uiIXI

【2019.5.27】半导体周报:短期外部不确定因素扰动较多,自下而上关注公司变化的积极信号 http://t.cn/Ai95zAU4

【2019.5.19】半导体周报:半导体投资主线:并购/国产替代逻辑持续加强 http://t.cn/ECLGYdc

【2019.5.12】半导体周报:虽迎逆风不改投资主线 http://t.cn/E9w7ub1

【2019.5.5】半导体周报:财报季(半导体板块一季报总结)http://t.cn/EKLx6hb

【2019.4.28】半导体周报:财报季(德州仪器)/半导体中长期投资主线明朗 http://t.cn/EoLxa8v

【2019.4.21】半导体·周报:财报季(德州仪器)/半导体中长期投资主线明朗 http://t.cn/ESbs3MR

【2019.4.14】半导体·周报:财报季来临,关注产业链公司最新指引 http://t.cn/EabSOx9

【2019.4.7】一周半导体动向:再谈半导体投资主线之一:供应链元器件的国产替代 http://t.cn/EXtWkwm

【2019.3.31】一周半导体动向:5G推动下的SiP产业链价值重构/重点推荐环旭电子 http://t.cn/E6qXAmI

【2019.3.24】一周半导体动向:从首批科创板受理半导体公司看行业估值体系:http://t.cn/Ei40VoT

【2019.3.17】一周半导体动向:半导体具备基本面与催化剂的共振/收购仍是行业投资主线之一:http://t.cn/EJbJsWU

【2019.3.10】一周半导体动向:探讨半导体行业估值体系/从“低估值修复”到“高估值扩张” :http://t.cn/ExbHUuY

【2019.3.3】一周半导体动向:解读“科创板建立&超高清视频产业发展行动计划颁布”对半导体板块影响:ttp://t.cn/EMtZaCR

【2019.2.24】一周半导体动向:科技创新引领半导体成长/国产替代加持下标的逻辑:http://t.cn/EIVHNkM

【2019.2.17】一周半导体动向:从中美贸易谈判议题解读半导体供应链价值分布:http://t.cn/EfxxGnG

【2019.2.9】一周半导体动向:2019:周期拐点 /结构性机会与左侧判断线索探寻 :https://dwz.cn/LpOA8Nu1

【2018.12.02】一周半导体动向:板块有望迎来估值修复下的反弹/海外资产注入上市公司提升板块质量 :https://dwz.cn/LrJLSMHC

【2018.11.18】一周半导体动向:扩大半导体行业边界的成长动能(I)——新能源汽车:https://dwz.cn/LsV5i14U

【2018.10.28】一周半导体动向:

财报季(德州仪器)/国内半导体设备行业具备独立成长逻辑:https://dwz.cn/CefpYSj7

【2018.10.21】一周半导体动向:

半导体库存修正周期下的需求结构性变化/台积电(3Q业绩解读及指引) :https://dwz.cn/uNSxDFQC

【2018.9.24】一周半导体动向:

一周半导体动向:镁光科技最新季度财报&指引解读/测算研发费用加计扣除对半导体上市企业净利润影响:http://t.cn/Ehmj5Yc

【2018.7.1】一周半导体动向:从联电子公司拟赴A股上市解读台湾半导体发展趋势/维持8寸晶圆景气度向好和产业链推荐逻辑:https://dwz.cn/mOXcbjZi

【2018.6.24】一周半导体动向:行业数据依然乐观,贸易战杂音带来的板块股价修正将得到基本面的修复:https://dwz.cn/QEDRiG5w

【2018.6.18】一周半导体动向:上中下游供需关系拆解8吋晶圆景气度最夯/佐证“设备”和“模拟”为国内半导体板块跨年度投资主线:https://dwz.cn/Q9HJvRZ4

【2018.6.10】一周半导体动向:供需关系短期无法纾解,重点关注8寸族群相关业者:https://dwz.cn/NjpCGjy3

【2018.6.3】一周半导体动向:重申半导体板块估值重回历史低位,Q2元器件交货周期拉长景气度持续拉升,重点关注产业链相关公司:https://dwz.cn/IMa2Mlcp

【2018.5.27】一周半导体动向:β与α的博弈——集成电路板块当前估值体系剖析:https://dwz.cn/4dkxupId

【2018.5.20】一周半导体动向:从AMAT法说会提取信息看全球半导体资本开支和几点重要趋势:https://dwz.cn/ghw6ISpN

【2018.5.13】一周半导体动向:从METI及SUMCO数据判断行业供需面,从上游佐证导体景气度 :https://dwz.cn/nxOnd5SU

15.【2018.5.6】一周半导体动向:全球半导体行业一季度数据分析/夯实全年投资主线“模拟”和“设备”为最优/国内半导体板块一季报数据统计:https://dwz.cn/ndOUXNJB

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【2018.4.15】一周半导体动向:二季度供应链库存修正到位推动产业链公司机会/“存储年”效应带动下的设备龙头:https://dwz.cn/JbrYxFUc

【2018.4.8】一周半导体动向:“数据”推动半导体产业第三次产值提升/重视“入口型”芯片投资机会:https://dwz.cn/4DEqvyRT

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【2018.2.4】一周半导体动向:以指标股为讨论标的,比较国内公司长逻辑的确定/夯实全年投资主线围绕设备和模拟展开/多极应用挹注营收:https://dwz.cn/PlM4Vxmt

【2018.1.28】一周半导体动向:强调多极应用驱动挹注半导体产业链营收/推算比特币需求对产业链业者影响:https://dwz.cn/7WgUcteU

【2018.1.21】台积电指引半导体前瞻判断,夯实重点关注代工/模拟主线逻辑:https://dwz.cn/dXYnmDl3

注:文中观点节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告《Q3需求回暖超预期 积极布局板块反弹》

对外发布时间 2020年10月11日

报告发布机构 天风证券股份有限公司

本报告分析师

潘暕 SAC执业证书编号:S1110517070005

陈俊杰 SAC 执业证书编号:S1110517070009








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依旧如初
Lv.6
发表于 2020-10-11 21:53 复制 查看全部楼层
一周半导体动向

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