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韩国面板产线延缓关闭,影响几何?

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253 1 老黑叶 Lv.2 发表于 · 2020-10-11 21:34 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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LGD推迟不改大局,看好行业优化

近日外媒报道LGD将其TV LCD产线关停时间推迟到明年年底,有较多投资者关注,机构点评如下。


事件:随着LCD TV面板持续涨价,传LGD将延缓关闭韩国国内LCD产线,其中P7产线关闭时间延迟至21年末,P8产线关闭计划不变。


1、P7产线当前产能仅占全球大尺寸产能面积3%,延缓关闭对供需格局影响甚微,推迟对于产业逻辑没有破坏。


LGD P7产线原有产能230K/月,19年年底已关闭100K TV产能,目前仍在产的有100K TV产能及30K IT产能,占全球大尺寸产能面积的不到3%,此次LGD将P7线关产时间延缓半年至一年时间,对大尺寸面板供需格局的影响几乎可以忽略不计。


同时据我们产业链调研,LGD的7代线并非用来切割55、65等主流尺寸面板,而主攻相对利基一些的43寸和75寸,以及少量80寸以上产品。所以对价格影响更加不显。


并且,LGD退出是竞争力差距与战略考虑,其LCD配套上游产业已经出售,预计退出不会取消,三星已经如期推动,预计年底关停。


2、韩厂产能退出确定性不变,其他产线正如期退出


LGD及三星目前计划退出的产线合计共有五条,合计产能为8.5代线610K/月;7代线390K/月。其中仅有LGD的P7线延后退出,占全部计划退出产能的10%不到,而LGD的P8线及三星的L8-1,L8-2及L7-2线均在如期退出。


行业格局优化明显,韩厂退出,三星苏州厂、熊猫被整合;展望未来,规划新增产线(1条10.5,1条8.5代)远少于17~19年的产线集中释放(4条10.5代、6条8.5代),产业进入相对健康状态。


机构认为,本轮 LCD 面板涨价和 2017 年的行情有本质区别,当下韩国厂商的 LCD 产能退出是既定策略,不会因为价格回暖而转移。究其原因,主要有以下三大因素推动:


(1)大陆面板龙头较日韩厂商成本更低,盈利能力也更强;

(2)韩厂的7代及8代生产线相较国产10.5代线竞争优势不再;

(3)大尺寸 OLED 面板技术已经日益成熟,三星及 LGD 希望尽早转产至利润前景更佳的大尺寸 OLED。


3、20Q4电视面板需求缺口仍在,Q4涨价有望继续超预期。


本轮价格启动于2020/5,32寸涨幅已经超过50%,涨幅高于2016~17年周期。目前供应链紧张,产线订单饱满。展望明年,转单压力涌现,现有产线将保持供不应求,趋势继续向好。


TV终端需求持续强劲,Q4旺季备货、渠道补货以及品牌新品备货多重需求因素叠加导致TV面板缺口仍在,根据咨询机构最新报价,10月份涨价继续,主流TV尺寸涨价幅度仍然有3-8美金不等。继续关注将迎来业绩持续释放的行业龙头京东方A和TCL科技


风险提示:下游需求不及预期。

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依旧如初
Lv.6
发表于 2020-10-11 21:46 复制 查看全部楼层
P7产线当前产能仅占全球大尺寸产能面积3%,延缓关闭对供需格局影响甚微,推迟对于产业逻辑没有破坏。

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