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行业反转

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921 3 海天—— Lv.1 发表于 · 2020-10-12 14:05 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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中金公司:买入]9月销量保持强劲 多重利好催化估值提升
公司近况
长安汽车9月销量达20.55万辆

同比+28.6%

环比+21.3%


评论
销量继续跑赢行业

各品牌百花齐放

参考乘联会周度数据

我们预计9月行业销量环比+15%左右

公司同环比继续跑赢行业

自主品牌方面

重庆长安9月销量7.3万辆

同比+51.5%

环比+10.6%

合肥长安9月销量2.6万辆

同比+51.2%

环比+47.0%

核心车型CS75销量达2.6万辆

同比+27.4%

环比+14.6%;逸动销量为1.8万辆

同比+81.8%;UNI-T连续3月销量过万

合资品牌方面

长安福特销量达到2.8万辆

同比+32.6%

环比+37.1%

连续5个月销量超过2万辆

其中锐际

探险者月销超过3000辆


自主品牌强周期更显自信

福特站稳盈亏平衡之上

纵观北京车展

我们发现一线自主品牌在内外饰设计

动力总成技术

配置品控等方面与合资品牌的差距进一步缩小

而在互联生态

营销理念和产品迭代速度方面甚至已经超越合资品牌

自主品牌迈入自信收获期

对于长安自主而言

目前CS系列已经形成比较完善的多点开花的轿车+SUV产品矩阵

未来除了对现有车型的加速换代外

蓝鲸动力的搭载也将持续赋能

带动销量增长

而UNI-T已经获得不错的市场反馈

UNI系列与CS系列形成明显差异化

我们认为能够实现客群的有效外延

整体有望带来40万辆的增量贡献

对于长安福特

我们认为林肯和福特仍将持续导入高端车型带动增量和品牌修复

我们保守估计在林肯和福特新车的带动下

长安福特整体年销量能够保持在30万辆以上


估值提升有空间

多重利好有望形成催化剂

参考乘联会周度数据

我们预计9月行业销量环比+15%左右

车市需求企稳确定性不断增强

市场对于明年预期更加乐观

我们认为拥有强产品周期的个股走势会更加坚决

相对于其他强产品周期的个股来看

公司A/B股估值仍有较大提升空间

往前看

我们预计销量强劲->定增落地->盈利释放将有望接力成为公司估值提升的重要催化剂

除了9月强劲的销量表现

公司的定增申请已于9月19日获得证监会批准

我们认为有望于近期落地

此外

降本推进是盈利释放的重要支撑

复盘去年1

2季度

2Q19公司综合毛利率提升至8.4%

环比1Q 幅提升7.0ppt

其中最主要因素就是2季度降本效果的集中体现

因此展望3Q20

我们期待销量增长和降本推进的共振带来更大的盈利弹性。

估值建议
目前长安A/B股股价为13.43元/4.40港元,
对应2021年10.7/3.1倍P/E。
我们维持盈利预测不变,
维持跑赢行业评级和A/B股16.0元/5.5港元目标价不变,
对应2021年13/4倍P/E
较当前股价有19.1%/25.0%的上升空间。

风险
车市复苏不及预期,
新车型销量不及预期。



推荐的股票名称:长安汽车,股票代码:000625

推荐理由:行业反转

时分线 日线 周线 月线
选股日期 股票代码 股票名称 买入价 现价 日最大涨幅
2020-10-12 14:05 000625 长安汽车 14.28 15.88 11.13%

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财神公公
Lv.4
发表于 2020-10-12 22:33 复制 查看全部楼层
陷入2008年投资“怪圈”

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扔鸡蛋(0) 回复

财神公公
Lv.4
发表于 2020-10-12 22:33 复制 查看全部楼层
#在这里快速回复#反转面板反转长安汽车

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扔鸡蛋(0) 回复

理516888想
Lv.5
发表于 2020-10-12 22:01 复制 查看全部楼层
困境反转行业龙头企业量能趋势反转面板反转长安汽车

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