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400 0 腾龙富美 Lv.3 发表于 · 2020-10-12 14:38 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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四季度宏观基本面仍会延续三季度以来的强反弹,唯一可能出乎市场预料的地方在于信用及社融环境的收紧。原因在于“宽财政”对基建的支撑可能持续到明年年中,为了不使明年下半年同比数据“难看”,有必要对今年的基数进行调节。初步判断,四季度社融及信贷环境会有所收紧,单季GDP 5.5%。

总量的边际调控并不妨碍企业利润增长,上市公司业绩依旧可以持续改善,但这并不是四季度股票市场的核心驱动。相对于基本面而言,四季度政策面、情绪面和资金面对A股市场的影响更为重要。
政策面,取决于10月底的五中全会定调,“双循环”将是未来五年计划的核心议题。与之相关的补短板、锻长板都存在投资机遇。
情绪面,一是中美关系进展,11月3日美国总统大选悬而未决,尽管第一轮辩论之后特朗普支持率锐减,且传出感染新冠阳性,但后续“翻牌”机会仍旧存在。上添花容易,雪中送炭太难遇人不淑,择师不慎,A股涨停黑马集中营愿将毕生所学倾囊相授,于此同时我:根据机构一致业绩预期,大资金锁仓,净利润同比增长有望翻倍!基本面上,三季报业绩大幅预増的品种,精选一批行业龙头有望翻倍的黑马,感兴趣的朋友可以去手机里的某V信中找到:木子擒牛,获取名单!我不敢说一定能让你成为下个巴菲特,但至少能你让你少走不少弯路!当风险和机会来临之前多了吹哨人和掌舵者,不至于翻船和踏空!或许还能改变你悲催的炒股史,更重要的是不仅有鱼更有渔,何乐而不为呢?需要注意的是,如果拜登胜选,特朗普很可能对选举结果提出质疑,并由此进入长达数周的“调查”。在此假设下,“不确定性”将对包括A股在内的国际金融市场造成持续冲击。情绪面的第二个影响因素是国内对于股票市场风格切换的预期较为发散,不论是科技类,还是周期类,都尚未赢得一致预期,资金“抱团”困难。
至于资金面,目前较为确定的是,央行的货币节奏结束了今年4月以来的边际收紧,三季度末转为净投放,当前货币市场流动性相对充裕。但股票市场的资金面仍需谨慎,一是每逢年末,公募基金和企业入市资金存在“变现”需要,季节性抛售在所难免;二是央行下调远期售汇风险准备金率,短期人民币上涨势头被抑制,在美元上不存在系统性风险的前提下,国际资本流入空间有限。

当然,以上三个层面只是从风险防范角度出发,提出的“悲观预期”下的市场变化。对于中性及乐观预期,将会建立在美国总统选举结果确定的假设下。中美关系短期缓和,疫苗出台时间将成为区别中性和乐观预期的决定变量。
中性预期下,疫苗不能在年内出台。结合前面关于“基数调节”的需要,四季度实际GDP可能略低于预期。在此假设下,“逆周期”行业占优,看好科技类、疫苗相关、数字货币等。
乐观预期下,疫苗可以在年内出台,社会生产抢反弹,“周期类”以及消费服务类有望迎来投资机会。

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