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锂电池江湖--热管理系统

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381 1 牛股狙击 Lv.3 发表于 · 2020-10-14 10:29 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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新能源汽车行业这两天火了,上周末国常会通过了《新能源汽车产业发展规划》,这个从2019年12月份就开始酝酿的规划,经过将近一年的时间,终于尘埃落定,预计不久之后,正式文件就会从工信部的官方网站发出来。我们一直强烈关注的新能源车ETF( 515030 ),从节前最后一个交易日到10月13日,4个交易日已经斩获将近12%的收益,先知先觉者吃肉,此言不假。



但是,新能源汽车也怕火,尤其是电池这块,为了提高续航里程,狭小的电池包内要装进去尽可能多的电芯,这样做导致的后果之一就是电池运行过程中产生大量的热,来不及散出去,然后,火了。根据目前已知公开数据,单单去年5-8月份就有79起新能源汽车的自燃事故,这样的火,恐怕不是大家所希望燃起来的,对锂电池热量的有效排解迫在眉睫,此火不灭,将永远制约新能源汽车前进的步伐。

于是,针对新能源汽车的热管理系统应运而生,同时催生的还是不断发展壮大的相关公司,这里我们也可以对这些“灭火”公司进行相关了解。

三花智控( 002050 )
全球最大的制冷控制元器、全球领先的汽车空调及热管理系统控制部件制造商,主营家电制冷业务与汽车零部件业务,其中汽车零部件2020H1营收占比17.87%。三花制冷业务主要产品如电子膨胀阀、四通换向阀、微通道换热器等主要产品市场占有率位居全球第一,汽车零部件业务主要产品有热力膨胀阀、储液器、电子膨胀阀等,市占率处于全球领先地位。

值得一提的是,三花智控的毛利率从2005年上市首年起就非常稳定,一直保持在20%-30%之间,对于一家上市15年的老牌公司来说,能够持续有这样的稳定增速,实属难得。也希望在新的行业背景下,公司能够保持干劲和创新,再上一层楼!


数据来源:中原证券网上交易专业版

银轮股份( 002126 )

国内换热器龙头,银轮现有福特、吉利、广汽等乘用车客户,全球化直采浪潮下,从2017年11月开始陆续成为全球通用、全球大众、捷豹路虎的油冷器或中冷器零部件供应商,预计未来有望实现产品逐步渗透,提高单车配套价值量。公司作为自主热换器龙头有望受益汽车电动化带来的行业扩容与格局重塑。

资料来源:公司公告

在刚刚过去的上半年,公司的营收和利润总额都实现了同比增长,在疫情影响的大背景下,公司表现出了极强的韧性,且最为难能可贵的是二季度公司扣非后净利润达到了1.79亿,同比增长28%以上,三季报是否有超预期的惊喜,我们拭目以待。

中鼎股份( 000887 )

公司主营业务为密封件、特种橡胶制品(汽车、摩托车、电器、工程机械、矿山、铁道、石化、航空航天等行业基础元件)的研发、生产、销售与服务,连续十年销售收入、出口创汇、利润总额以及主导产品市场占有率等各项指标位居国内同行业首位,公司继续跻身“全球汽车零部件行业100强”(名列第92位)和“全球非轮胎橡胶制品行业50强”(名列第13位,国内第1)。
介绍看着虽然很牛叉,但这家公司的历史却不堪回首,曾经6次被ST过,至今仍未退市,表现出了非常强劲的生命力,从最新数据可以得知,2020年上半年,汽车零部件的冷却系统业务贡献了26%的营业收入。不过整体看过去几年,公司并没有给出多么亮眼的业绩数据,连续2年净利润同比增速为负数,今年一季度和二季度的净利润同比增速依然是负数。最为要命的是,增速连续下滑的趋势从18年到现在并未出现减缓的趋势,拐点在哪里?如果下半年的表现不能弥补上半年的负数,今年大概率是要亏损的,所以说接下来的三季报至关重要,决定生死的三季度,中鼎要是没有抓住浪潮,可能要唱凉凉了!


数据来源:中原证券网上交易专业版

松芝股份( 002454 )

这也是个正宗的国内汽车热管理相关产品的领导企业,在整车热管理系统领域已包括汽车空调相关芯体零部件、汽车空调系统、电池热管理相关部件及系统、ATS发动机冷却系统等产品。
不过公司业绩从2018年开始出现断崖式下滑,净利润同比增速近乎腰斩,净利润从2017年的3.66亿元下滑到2018年的1.76亿元。

关于业绩下滑,公司是这样回复投资者的,一是开拓新市场,花钱的地方太多了,二是计提商誉减值,我们也查阅了相关数据,发现公司很多子公司都是亏钱的,直接拖了爸爸的大腿!!!

资料来源:中原证券网上交易专业版

简单看完四家公司,做了个对比,三花智控的成长性相对来说更好,因为能够做到13年来,年复合增长率都在20-30%以上,这是很了不起的成就,不像某些公司,通过外延式并购今年实现了100%的业绩,明年来个亏损,后年业绩同比大增2倍,这样公司股价绝对不会好的。三花智控反映到二级市场,股价十年15,背后的重要逻辑之一就是公司的十几年来的稳定业绩。未来随着新能源汽车市场质的变化,该公司的表现,我觉得,依然值得期待。

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邓弼元
Lv.0
发表于 2020-10-14 10:31 复制 查看全部楼层
有深度,值得借鉴

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