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半导体某细分设备国内唯一供应商,光伏某设备出货世界第一

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727 0 热线牛股 Lv.3 发表于 · 2020-10-16 08:31 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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光伏+半导体两大赛道细分设备黑马,半导体某细分设备国内唯一供应商,光伏某设备出货世界第一(东北证券)

东北证券深度研报覆盖了万业企业,核心逻辑在于公司传统的房地产业务各地项目净资产价值约58亿,拥有货币及交易类金融资产的42亿,此外,公司坚决转型半导体赛道,全资子公司凯世通是以离子束技术为核心的全球唯一全领域离子注入设备公司。
光伏离子注入设备国内绝对领导地位,2020年开始受益于光伏设备更新换代需求。半导体离子注入设备是低能大束流唯一国产供应商,并已进入客户测试阶段,有望快速开启量产模式。另外,公司广泛参股了半导体产业链公司,打通全产业链布局。
1)光伏离子注入设备世界第一
万业企业过去主业是房地产,2015年开始转型,引入浦东和成为第一大股东推动公司转向集成电路装备领域。同时,开始不断剥离地产业务,2018全资收购凯世通并引入国家大基金。
凯世通是以离子束技术为核心的全球唯一全领域离子注入设备公司,重点应用于光伏太阳能电池和半导体集成电路领域。目前已研发4代光伏离子注入设备,半导体离子注入机也已进入测试阶段,近三年每年实现营收1亿元左右。
分析指出,我国光伏电池产能与全球新装机量自2015年开始放量大增,说明光伏生产设备在5,年前已开始大量装备投产。根据生产设备5年的折旧年限,2020年开始将有大量光伏设备需要更新换代,使用扩散制结老技术工艺的产品,转换效率接近瓶颈,热扩散设备会被逐渐淘汰。
而离子注入高效低成本,凯世通光伏领域实力强。全球光伏离子注入企业仅有三家,除凯世通外,还有美国 Intevac和日本真空。凯世通专注离子注入技术,紧抓国内巨大的市场,光伏领域出货量世界第一,占据光伏离子注入绝对领导地位。凯世通的第四代iPV6000光伏离子注入机可实现6000片/小时的产率,较上代产品iPV3000提升一倍,可兼容现有生产线设计,又可通过更换夹具快速兼容大硅片,降低单位生产成本,目前已与头部客户签署试用订单。

半导体离子注入设备市场规模约106亿元。当前美国设备商占比88%,行业对国产设备需求迫切。凯世通是低能大束流唯一国产供应商,并已进入客户测试阶段,有望快速开启量产模式,填补国内外市场需求,凯世通将继续延伸核心技术,研发高能机和 AMOLED离子注入机,供应更大市场。
2)广泛参股半导体产业链公司
万业企业通过投资半导体产业基金,已广泛参股众多产业链公司。
通过上海半导体装备材料产业投资基金,间接持有上海御渡半导体3.73%的股权。上海御渡是国内唯一的高端晶圆测试机供应商,生产ATE自动化测试设备,已实现批量出货,供应先进制程晶圆企业。
间接入股的华卓精科是国内首家,世界唯二可自主研发井实现商业化生产的光刻机双工件台供应商。此前公告已IPO申请已获受理。
通过上海半导体装备材料产业投资基金间接持有江苏长晶科技11.88%股份。也正准备科创版上市。间接持有上海精测半导体1.52%股份,上海精测半导体是国内面板检测系统龙头精测电子子公司,将技术延伸至半导体测试设备领域,聚焦前道检测。
间接持有上海飞凯光电材料1.37%股份,市值约1.55亿。
间接持有杭州长川科技0.65%股份,市值的0.61亿元

3)分部估值空间大
目前公司没有有息负债,现金类资产总共42.65亿,可以有力支撑半导体行业发展初期的资金
需求,并有存量房产的稳步销售可继续维持上市公司近年的盈利收益。

半导体业务凯世通估值可对标中微公司、北方华创等

免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议,据此操作,风险自担!
风险提示:股市有风险,入市需谨慎


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