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警惕!会不会又是一日游行情?

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244 0 青色水晶 Lv.2 发表于 · 2020-10-16 09:10 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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昨天早上写作推送《这个板块,要起飞?》文章,力推银行股的投资价值。

市场还挺给面子,银行股开盘即不停向上冲动。

近40家上市银行,一度近半涨幅超过3%。

尾盘虽有回落,但总体上还是红盘报收。

下午的回落有点儿伤人气,所以收盘后,我看到最多的询问是:银行股的启动是否真的已经到来?是否会演化成让人空欢喜一场的一日游行情?


最近一段时间,高估值的龙头股闪崩频现。

先是节前,消费、医药、科技板块的龙头,像海天味业恒瑞医药中芯国际

这些超级大白马,都从最高点迅速回落20%-30%;

节后,最近几天,科技股中又经常发生闪崩,被市场评论为“一天宰一只科技白马”。

而同期,银行、保险、地产三傻,整体强于大市。

以腾腾爸为例,组合中三傻的仓位占比高达70%,而昨天盘中已经创下市值新高——哪怕是下午有所回落,也落在了次高点上。

想必最近持有三傻的朋友会跟我一样,单从账户市值上看,相比上半年,要好过得多。


表面上,闪崩的是股价,归根结底,还是估值因素在发挥作用。


估值与成长性一定要匹配。

即:估值不怕高,但成长性一定得跟得上,否则就容易发生成长性陷阱;

估值也不是说越低越好,因为没有成长性支撑的话,就容易演化成价值性陷阱。

成长性陷阱和价值性陷阱,都很可怕。



我们以前之所以强调低估值的重要性,原因有二:


1、高估值高成长,长期维持太难了。


假如有一家企业,前三年业绩年化增长都是30%,股票估值也维持在30倍,第四年业绩增长降为0,股票的估值下降到10倍,投资者持有四年,投资同样会发生严重的亏损。

我测算了一下,亏损可达27%。

这个小例子包含的道理,就是很多成长性投资者连续得意多年、最后“一夜回到解放前”的基础逻辑。

网络上,生活中,我都碰到过这样的投资者。


2、低估值低增长,更好实现。


以银行为例:

目前普遍三四倍的估值,但业绩增长正常年份可达6%、7%;

PEG只有0.5倍上下;

某年业绩稍有好转,哪怕回升到10%的年化增长,仅估值回归,就可能达到2、3倍的投资收益。

哪怕未来业绩增速一直维持在6%、7%的水平,仅靠业绩推动和股息贡献,就可以轻松获得长期10%以上的年化复合收益。


很多人看不起10%的年化复合投资收益——实际上,世界上最顶级的基金经理,长期投资收益,大概也就这个水平。

而我们目前投资银行,情况稍有好转,潜在的年化投资收益率就会远远高于这个数字。


腾腾爸不是不喜欢成长性投资,不是不能接受高估值股票,只是在安全性和收益性这两方面,我首先考虑的是安全性——在难和易的道路选择上,我选择了一条更容易实现成功的道路。

我的这个特点,哪怕是在进行企业财务报告分析时,也常常有清晰的贯穿和展示。

关注我久了,读我文章多了,朋友们自然就熟悉了。



综上,我对目前的市场行情和投资操作,给两点建议:


1、这一次三傻的启动,应该是一次有内在投资规律支撑的失衡修复行情,“一日游”行情的可能性极低。

这种基于投资内在规律支撑的修复行情,跟情绪鼓动式行情有着本质的区别。

虽然过程难免发生反复,但总体上不会改变大势。


2、估值与成长相匹配的“低估值高股息”组合,还是目前投资的首选。

格雷厄姆将投资者分为“积极型投资者”和“防御型投资者”,用我们现在的话说,就是进取型投资者和保守型投资者。

对普通投资者而言,做一名快乐的、保守的、防御型的投资者,长远看,应该还是最优的选择。


再重复一个最近经常强调的观点:我既看好长远的A股市场,也看好眼前正在开展的四季度行情。


满仓,耐心,等待。

笑看潮起潮落。


全文完。




本主题由 任务系统 于 2020-10-17 09:30 解除限时高亮

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