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中信证券|A股:10月突围,慢涨开启

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308 0 炒股大老 Lv.4 发表于 · 2020-10-17 11:09 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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外围不确定性逐渐落地,国内确定性不断提
高,基本面复苏将驱动增量资金入场,推动A股
10月突围,开启一轮中期慢涨。首先,外围不
确定性逐渐落地,市场压力迅速缓解。美国大选的中期负面影响基本消散,两党无论谁最后胜选,未来1-2个季度中美将处于平和期,积极的财政主张也将带来正面的外溢影响,同时全球二次疫情爆发带来的经济和金融风险有限。其次,国内确定性不断提高,市场支撑力持续增强。双节消费数据验证强劲的复苏趋势,宏观政策的转向预计最快也要到明年上半年,人民币中期升值的趋势也有助于人民币金融资产重估,资本市场改革超预期,利好A股市场。最后,基本面复苏驱动增量资金逐步入场。三季报预计延续复苏趋势,中证800非金融三季度单季预计录得10.2%增速,三季报超预期板块将率先吸引增量资金入场,预计“十四五”规划的人口和产业政策调整将进一步催化长期资金增配A股。

配置上,10月建议重点关注顺周期板块和科技龙头,顺周期板块主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色和化工,以及国内消费强劲修复的可选消费板块,科技领域重点关注新能源汽车和消费电子等。同时,重点关注受益于“十四五”产业、人口和能源政策催化的品种。


北向资金诱发短期跟风交易

北向资金当日净买/卖行为对下一交易日个股收益率具有显著预测力。我们并未找到证据来证明北上资金有短期精准的择时和选股能力,其买/卖行为对股票短期收益率的预测力源于市场跟风交易。北上资金本是市场的客观参与者,但其巨大的规模以及详尽的信息披露,诱发了其他投资者的跟风交易,反而使其成为了短期市场波动的一部分原因。北向资金中交易型外资的买/卖行为的短期预测力更强,2019年初至2020年6月,当T日净买入量占单一只股票流通盘比例大于0.04%时,该股票在T+1相对中证800的平均超额收益率为0.23%,该信号可用于有底仓的投资者组合增强策略的构建。

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