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下跌时,要保持定力!

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554 0 柞木 Lv.2 发表于 · 2020-10-23 20:37 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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近期三季报披露频繁,老裘团队也是每天忙得不可开交,但我们会坚持继续和大家做分享,甚至篇数会比以前更多。至于留言,我们实在是没有时间每条都回复了,但兄弟姐妹们的观点我们都会看到。
比如在昨天回帖中,就有一位朋友问到怎么看洋河股份
洋河也公布了今年三季报。公司前三季度实现营收189.1亿元,同比下滑10.4%,归母净利润71.9亿元,同比增长0.6%,扣非归母净利润56.3亿元,同比下滑13.9%;第三季度实现营收54.9亿元,同比增长7.6%,归母净利润17.9亿元,同比增长14.1%,扣非净利13.7亿元,同比增加2.3%。
其他关键数据方面:公司前三季度的毛利率同比增加1.5%至73.2%,反映公司产品结构升级趋势;白酒企业最大看点的合同负债,在三季末环比略降0.8亿元至38.7亿元,仍维持在较高水平;最后,第三季度经营净现金流22.9亿元,同比转正。
上两周,在济南召开的秋季糖酒会上,我们看到洋河在济南有非常大的展览会,梦6+也有招商活动。
其实过去一年,洋河一直在做调整:比如去年四季度开始去库存,想办法提升次高端品牌的影响力;比如四季度到明年还会逐步培育消费者;再比如公司10亿元的回购也完成了,下一步激励人员和方案也逐步落地,这一块对公司长远发展肯定是有帮助的,毕竟年轻的销售团队干活积极性会有明显提升。总体来说,洋河的调整还是比较顺利的。
江苏省内是洋河的传统大本营,目前还是老大。省内经销商与洋河合作很多年,所以相对来说比较容易掌控。洋河当时起来靠氛围,领导喝的都是梦系列,家里办喜事也是海天系列。
中国人消费会跟风,所以白酒的氛围很重要,毛利率是其次。有氛围,就有体量,最后也就能赚钱。白酒这个行业,研究起来并不难,看品质、看氛围、看周转、看规模。
讲到洋河就会说到今世缘。今世缘的国缘能起来,其实也是靠氛围。当时江苏不少机构都喝国缘,这是成功关键起点。
当然,今世缘能够做大,还有两个关键因素:一是四开酒质确实好,不光是领导影响,另外自身酒质也锁定消费者;二是国缘这么多年一直是大单品运作,国缘4K是江苏唯一一个大单品,单品超过梦3、梦6和剑南春。大单品模式成功后,2019年公司又出现v系列、次高端、高端。当然,今世缘这几年突飞猛进,最关键还有2017-2018年洋河出了问题,给到今世缘机会。
目前,国缘也有自己的一些问题,但掩盖不了国缘上升势头。现在苏南市场,唯一量在上涨的、经销商拿到手里不愁卖的还是国缘。国缘自身也意识到公司毛利率在下降,整个窜货比较严重,6月有压货(即让下游必须跟着指标走,才能拿到相应费用)。出现问题后,公司最近有改观,对窜货管控非常严厉,经销商也在配合。
今世缘现在追求报表的好看,追求量的好看,后面可能会出现洋河的方式,而避免这个问题唯一的方式就是像五粮液那样控量。
回到洋河,我们觉得今年营收和净利润肯定是下滑的,明年上半年会继续调整,明年下半年会缓慢复苏,至于2022年的情况会怎么样,现点赞不清,一方面看市场整体情况,另外也要看其他品牌的竞争态势。
总体来说,洋河的体量本来就很大,所以调整需要时间,往上走也是需要时间。
最后,如果选白酒的话,我们观点依然不变,各位兄弟姐妹们,能告诉老裘是哪几家吗?
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1、外汇局表示,将推动统一QFII/RQFII资格要求,并将降低准入门槛同时扩大投资范围。
点评:随着我国经济“一支独秀”、人民币汇率保持强势,包括A股在内的人民币资产仍会成为外资配置的首要选择之一,今年1-9月,境外投资者增持境内的债券和股票达到1321亿美元,增长47%。我们相信,为了便利境外投资者配置境内资产,更多的相关制度改革还在路上。
2、华为发布财报,2020年前三季度实现收入6713亿元人民币,同比增长9.9%,净利润率8.0%,基本符合预期。
点评:今年9月份,中国大陆智能手机出货2200万部,同比下降37%;今年第三季度,国内智能机出货量共计6888万部,同比下降29%。这两个数字都大幅低于市场的预期。
我们觉得9月份智能手机的出货量低于预期还是容易理解的。一方面,消费者在等待苹果新的iPhone12;另一方面,华为因为受贸易禁令影响,备货更加谨慎,而且“915”后供应链断供,导致华为出货量大幅下降。后面就看iPhone12和华为昨晚发布的Mate40能不能最后拉动销量了。
3、涪陵榨菜第三季度净利润仅增长3%,低于市场预期,开盘后快速封住跌停,直到收盘也没打开。
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今天两市震荡下跌,上证指数下跌1%,创业板下跌2.7%,成交额依然不高。盘面上,题材概念萎靡,疫苗、光刻胶领跌,保险、银行、中字头基建股逆市活跃,平安银行一度再创新高,券商板尾盘出现杀跌。
市场下跌较多,我们看到不少兄弟姐妹们又开始担忧和焦虑。其实不用把投资看得这么短,真正投资需要保持定力,坚决不被市场波动牵着鼻子走,平常时候善于耐心布局,关键时候敢于逆向投资。拉长时间来看,现在或许正是十年大牛市的起点。
今天就聊到这里了,谢谢大家!祝大家周末愉快!

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