手机版
官方微信
扫描关注:理想财富微信公众号
理想论坛App
扫描下载理想论坛App
RSS

低估的电动车材料龙头~价值重估

[个股]
设置
603 0 水空漫漫 Lv.3 发表于 · 2020-10-24 14:54 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
跳转到指定楼层
今年上半年我们挖掘过好多价值重估的个股,有一个比较特殊,就是中国软件,当时价格在69元~72元区间徘徊许久,期间反反复复过山车,市值在300亿~360亿区间波动,当时挖掘的时候目标是500亿市值对应的价格是100元/股,后续跟踪业绩是否反转,如果反转能够持续的话可以看到千亿市值,后面最高冲到129元/股,市值到了550亿区间,可惜业绩迟迟不能释放导致了价值泡沫回归,目前又回到350亿市值了,业绩还是很关键的,行业有前景的话,如果业绩跟不上还是不受待见的,这就是近些年市场的变化。(中国软件后续还是有看头的,只不过需要一个业绩逐步改善的过程,毕竟是国产软件和操作系统龙头企业,国产替代大背景下,还是可以期待的),今年挖掘的福莱特,八方股份都是比较典型的大牛股,前者半路上车,后者启动点71元~77元区间上车,过程比较曲折,结果比较美好,再接再厉吧少年o(* ̄︶ ̄*)o。(上半年挖掘还有好几个小波段的30个点之上的小标地就不提了)

今天我们挖掘一个新能源汽车产业链的材料龙头,新能源是大势所趋,全球性的趋势,这个毋庸置疑,包括光伏和电动车是比较被认可的,当然,这半年两个板块都已经被价值挖掘涨了很多了,目前都在一个位置相对阶段高位震荡,等待业绩和行业增量的确定性,这里面是否存在低估的细分赛道龙头呢?答案是有的。(正极材料龙头~当升科技,目前市值211亿),按照行业趋势和公司的发展,最起码可以给到300亿市值,对应的70元/股的价格,后续如果业绩能超预期持续释放的话,乐观一些也能到500亿市值,对应的90元/股价格,中间值80元/股对应400亿市值,按照昨天周五收盘价来计算,到300亿合理市值的话也还有40%左右的空间,从这个角度看的话,这家企业还是值得跟踪留意的,待下周月底三季度业绩出来后看看是否符合预期,我个人相对看好能到300亿市值

中信证券的逻辑还是比较靠谱的,一起分享一下呗。





2018年以来,正极材料行业板块涨幅在动力电池四大材料中垫底,主要受到以下因素影响:1)在动力电池的四大材料中,正极材料的技术路线最为多样,加上客户的定制化要求,正极材料难以成为“标准品”,差异化竞争的特质使得行业集中度难以提升;2)原材料价格波动剧烈,企业盈利的不确定性高;3)下游动力电池行业的洗牌对部分正极材料企业的经营造成不利影响。





行业出现积极变化,正极材料行业将迎来价值重估。正极材料行业过去受诸多因素制约处于新能源汽车产业链的价值“洼地”





2020年新能源汽车下游消费增长的趋势进一步确立,国内市场的回暖和欧洲市场的爆发式增长使得正极材料企业订单在下半年大幅改善;





三元电池主流地位的确立和新技术推进的阶段性放缓使得正极材料技术路线的演变出现“钝化”;





2020年以来锂钴等原材料价格波动收窄,三元材料今年以来的价格振幅低于20%,库存价值波动对企业经营的风险不断弱化;





头部正极材料企业均已实现主流客户的深度绑定,产能瓶颈已成为企业发展的重要制约。





三元正极材料将进入产能增长,盈利稳定释放的发展新阶段。





2018-2019年,在新能源汽车消费增速放缓的背景下,电池材料企业的盈利增长主要依靠市占率提升。2020年下游消费增长趋势的确立使得企业受益于行业的整体壮大,同时正极材料企业的产能瓶颈也将在今明两年陆续消除,依靠绑定优质客户,企业出货量提升的确定性高,产品价格的波动性收窄带来稳定的盈利水平。





2020年以来海外车企和动力电池企业加速了正极材料供应商国产化布局,特斯拉与宁德时代的合作,国轩高科、万向进入大众供应链均使得国内优质的正极材料企业进入到国际主流供应链体系。除了特斯拉、大众、LG化学、宁德时代供应链外,SKI、松下,PPES(丰田和松下合资的动力电池企业)等供应链未来都有望成为正极材料企业的盈利爆发点,建议围绕以上供应链寻找优质标的。





风险因素:新能源汽车产销增长不及预期的风险,锂钴原材料价格波动的风险。





投资策略:三元正极材料行业过去受多种因素影响,行业集中度难以提升,企业盈利不确定性高,因此板块估值处于新能源汽车产业链的底部。2020年随着下游消费增长趋势的进一步确立、技术路线演变放缓和产品价格波动收窄,我们预计正极材料企业将进入产能快速增长,盈利稳定释放的发展新阶段,板块有望迎来价值重估。在新能源汽车产业链整体配置热度持续的背景下,前期涨幅较弱的三元正极材料板块配置价值凸显,建议重点围绕海外客户供应链国产化的逻辑寻找优质标的,推荐当升科技。

举报

扔鸡蛋(0) 回复

您需要登录后才可以回帖 登录

本版积分规则 《理想财富服务协议》《免责声明》

论坛问题
微信扫一扫,添加好友咨询
驿站问题
微信扫一扫,添加好友咨询
广告投放
微信扫一扫,添加好友咨询
回顶部 到页底
快速回复 返回顶部 返回列表