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价值3.5万亿美元!有一座5G“金矿”等你开采~

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613 0 狂炒龙头股 Lv.4 发表于 · 2020-10-26 09:35 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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2020年-2035年期间全球5G产业链投资额预计将达到约3.5万亿美元,其中中国约占30%,与此同时,由5G技术驱动的全球行业应用将创造超过12万亿元的销售额。


我们将5G架构体系划分为基站系统、网络结构、应用场景和终端设备四个部分,每部分都对应各自不同的产业链环节,依此绘制出了5G体系架构与产业全景图。
无论是基带芯片、通讯模块、天线/射频、基站天线、射频模块,还是小基站、光纤光缆、光模块等等,这里每个环节都涉及了众多公司,而且不少公司已经上市,我们可以借助5G发展对相关领域进行投资。

通信及5G产业链拆解

到2023年,通信设备市场规模将从2019年1000亿美元到2023年的1145亿美元,增长3%。
无线基站从305亿美元到480亿美元,增长12%。
射频前端半导体从6.73亿美元增长到13.91亿美元。
FPGA(现场可编程逻辑门阵列)从74亿美元增长到96.98亿美元。
PCB/CCL将增长到2023年的798亿美元。
基带芯片将增加到328.16亿美元。
从下面预测来看,天线、射频前端半导体和射频前端等三个产业增长速度最快,所以这三个领域的相关股票可以多留意。

5G产业链重点关注公司——
中国铁塔:在电信通讯基站资源领域具有绝对领先优势,市场份额超过 90%, 业绩可见性高。
生益科技:全球覆铜板行业领先企业,高频覆铜板产品可部分替代罗杰斯产品,应用于 5G 基站。随着今年覆铜板价格企稳,和高频覆铜板产能的逐步释放,预计公司业绩逐季回暖。
中兴通讯:中兴是全球第四大电信设备供应商,中国 5G 建设的主要受益者之一。净利润在 2019 年扭亏为盈的基础上,2020 年将保持 26%的强劲增长。
中国通讯服务:国内领先的电信基础设施服务商,将有望充分受益于运营商组建 5G 网络时资本开支上行带来的建设需求增长,以及网络规模和复杂性程度提升带来的维护需求增加,收入增长加速,派息率稳定。
三安光电:三安 2015 年通过大基金扶持进入化合物半导体领域,公司产品路线图包括:1)PA 以及电力电子,2)VCSEL 以及 3)滤波器。电力电子产品在消费终端应用情况良好,GaN PA 已通过国内大客户认证,后续有机会在基站侧开始供货。公司主营的 LED 芯片业务,面临行业产能过剩导致产品价格下降,以及公司存货水平较高等问题,因此保持投资保持审慎态度。

烽火通信:我国光通信设备的主要供应商,覆盖 5G 承载网通信设备、 网络安全设备、有线接入网设备等产品,开始向云和芯片等角度发展,同时放眼全球市场。预计公司 2020 年净利润将稳健增长 13%。
和而泰:是国内最大的家用电器智能控制器提供商,全面布局物联网板块,有望受益于家居智能化浪潮,实现销售端的量价齐升。同时,公司收购了铖昌科技,后者从事微波毫米波射频芯片研发,作为产业链的一环也将受益于 5G 发展。
中芯国际:中芯是中国规模最大,技术最先进的半导体代工企业。14nm 工艺平台 2019 年 3 季度进入量产,助力 5G 射频、智能手机、安防、机顶盒等 芯片的国产化进程。
光迅科技:全球第四大通信光器件提供商,在 5G 接入和承载网建设中都将受益。同时公司从模组向高端芯片布局,这将有望实现国产高速光电芯片替代。光迅今年开启数通市场的拓展。预计光迅 2020 年将实现 26%的营收增长, 40%的净利润增长。
四维图新:国内数字地图内容、车联网及动态交通信息服务、地理位置相关的商业智能解决方案提供商。在高清地图和车联网领域深入布局,将有望受益于5G 车联网的快速发展。

顺络电子:国内电感龙头,受益于 5G 时代终端用量大幅提升,介质滤波器、LTCC 器件等也有望突破。预计公司 2019/2020 净利润将同比增长 29%/33%。
立讯精密:消费电子零部件龙头,以及苹果 LCP 天线主要供应商之一,基站侧也具备高速互联、RF 射频、光通讯一站式供应能力。预计公司 2019/2020 将维持 45%~33%的强劲增长。
华虹半导体:华虹是中国第二大半导体代工企业。公司生产的半导体被广泛用于功率器件,电源管理芯片等 5G 基站和手机内必不可少的芯片。随着新产能投入运营,预计公司 2020 年将实现 19%的强劲净利润增长。
环旭电子:全球 Sip 龙头,高通 QSip 模块独家供应商,今年就将逐步贡献,未 来受益于 5G 终端基带、射频前端等模块化趋势。预计公司 2019/2020 净利润同比增 长 32%~37%。
东山精密:苹果 FPC 及 MPI 天线主要供应商之一,在基站侧也具备通讯 PCB 板、 介质滤波器、腔体滤波器等供应能力,预计公司 2019/2020 净利润同比增长 67%~31%。


微美全息软件有限公司(纳斯达克: WIMI)宣布设立子公司-微易科技,以加速人工智能算法和云计算服务的发展。

微易科技将专注于低延迟云计算和数据服务的增长,支持包括游戏、多媒体娱乐、在线和移动广告以及PaaS云服务在内广泛的以数据为中心的应用。随着5G网络世界各地部署的推广,公司将能够更广泛、更快地部署和支持其先进的AI产品广告和游戏平台的服务。同时,公司将继续投资大规模异构数据的智能分析和处理领域的核心技术,进一步提升客户数据的价值和效率。

细分到各个产业板块看看——
光模块市场格局初定
国内光迅科技在全球光器件市场份额中占比约为5%, 其他市场参与者包括海信宽带、华工正源、新易盛等。
国内数通光模块市场:苏州旭创为国际数通光模块市场龙头企业,在数通市场全球份额第一。
国内龙头下游主要客户为Google、Facebook及Amazon等北美客户。

光纤光缆厂商格局稳定
武汉长飞、亨通光电份额占比高,光纤需求放缓、价格承压。
国内光纤需求量自2017年下半年以后增速放缓,未来5G需求难以支撑光纤需求量大幅增长,光纤需求放缓。
受前期各光棒厂商扩充产能因素影响,市场光棒供给充足,光纤供给量大于需求量,光纤价格面临较大的下行压力。

基站天线未来竞争格局不明朗
传统基站天线国际国内厂商包括凯瑟琳、康普、京信通信、通宇通信、摩比天线等,华为在基站天线的进入已占据较大市场份额。
国际基站天线厂商受技术更新、产品变化以及经营成本因素影响,陆续从国内撤资。
华为、中兴尚在推进高频毫米波天线研发,国际上三星、高通、爱立信已有产品推出。

物联网格局略有不同
NB-IOT受到三大运营商快速推进,并对相关模组进 行补贴,运营商已进行招标。NB-IOT芯片厂商为传统通 信芯片厂商包括高通、联发科、华为海思等,市场集中度较为分散。
无线模组包括2G/3G/4G等生产厂商格局已较为明朗, 包括芯讯通、Telit、Sierra Wireless等,头部四家厂商已 累计占据近80%的市场份额。
2020年北斗实现全球覆盖,产业链涵盖定位芯片、 板卡、天线以及各行业应用的定位终端以及运营服务平台, 北斗高精度市场快速增长。北斗芯片板卡国内企业包括北 斗星通、海格通信、华测导航、司南导航等。

通信设备:未来我国市场网络建设将带动我国厂商业绩提升。看好基站供应商中兴通讯,关注光迅科技、烽火通信等相关标的。
半导体:贸易摩擦将对中国半导体的国产替代过程起到加速作用,建议关注圣邦股份(数模转换/电源管理芯片)、光迅科技(光器件芯片)、稳懋(GaN)、能讯半导体(未上市,GaN)、三安光电(GaN PA 代工)等公司产品在基站中的份额提升。此外,建议关注和舰、晶晨、中微等科创板拟上市半导体设计公司。
PCB/CCL:
中国厂商在 PCB/CCL 实力较强,优先受益。PCB 方面,关注在全球高频 PCB 中占据一定的市场份额的深南、沪电以及生益电子(生益科技子公司)。
CCL 方面,我国建滔基层板、生益科技是全球 CCL 份额前 2 企业,有望技术替代台湾高端 CCL。而生益科技和华正新材有望部分替代美国 Rogers 高频 CCL。

其他零部件:
滤波器方面,建议关注东山精密(艾福电子母公司,介质/金属腔体)、灿勤科技、顺络电子、风华高科等介质滤波器公司,并关注通宇通讯、大富科技、*ST凡谷等于介质滤波器的布局进展。
基站天线方面
建议关注:
1、主设备商:通宇、京信、 摩比等天线供应商。
2、推荐基站天线代工领域领先者东山精密。
天线振子:飞荣达、硕贝德、信维通信、立讯精密等基站天线振子供应商。

5G 手机零部件行业供应链——
天线、电感等零部件环节:中国厂商在这方面实力较强,将率先受益于 5G 变革,推荐立讯精密、顺络电子、环旭电子等。在手机半导体领域(基带芯片、滤波器、PA),我们也看到部分出色的中国厂商,有望于中长期逐步实现自主可控与进口替代,建议关注稳懋、三安光电、中芯国际等。
天线:LCP/MPI、LDS、毫米波天线模组等变化值得关注,推荐立讯精密(LCP 天线), 建议关注信维通信(LDS /LCP 天线),鹏鼎控股(MPI 天线),长电科技(毫米波 天线模组)。
电感:RF 电感用量大幅提升,推荐国内片式电感龙头顺络电子,建议关注麦捷科技。

Sip:推荐 SiP 行业先行者环旭电子。
滤波器:中国企业在 SAW 滤波器开始突破,建议关注麦捷科技、信维通信。
麦捷科技:通过与中电 26 所展开技术合作及募投项目获得资金支持,于 2015 年开始研发 SAW 滤波器,2017 年实现批量生产,目前已进入华为产品线。
德清华莹(信维通信持股 19.5%子公司)同中电 55 所合作,是国内早期自主研发 SAW 的企业之一,目前具有月产 SAW 滤波器 8000 万颗的能力。

PA:
1、PA 代工:稳懋为全球第一 GaAs 代工龙头,国内建议关注三安光电、海特高新、中芯国际。
2、PA设计:建议关注 华为海思、紫光展锐、中科汉天下(国内领先的射频前端芯片/射频 SoC 供应商)、 唯捷创芯(4G PA 出货量排名国内厂商第一)、飞骧科技、慧智微、宜确半导体等。
射频开关:卓胜微(国内最大的开关供应商,已经实现三星、小米、 VIVO 等大客户的全面切入),紫光展锐(三星供应商,开关产品外销韩国)。

5G投资时钟:光通信率先受益,频谱划分、牌照发放催化二级市场行情
5G建设中,光模块、光纤光缆等环节将率先受益。5G网络建设将按照“承载网——接入网——核心网”的顺序进行。目前5G处于试验与承载网建设时期,光纤光缆将率先受益于5G网络建设。在接入网建设阶段,被用于光电信号转换的光模块/光器件将率先受益。
5G建设将是一个长期过程,至少需要6-7年时间,2019-2020年启动、2021- 2023年进入高峰,2024-2025年逐渐成熟。
2019年仍处于炒预期阶段,大部分公司看不到5G带来的业绩,不建议短期盲目追高, 5G仍是TMT行业最热门的投资方向,可适当逢低布局各个细分领域龙头股。

相关美股:

微美全息(WIMI.US) Facebook(FB .US) 谷歌( GOOG .US) 亚马逊( AMZN .US) 微软( MSFT .US)
英特尔( INTC .US)百度( BIDU .US) 思科( CSCO .US) 奈飞( NFLX .US)

微美全息(WIMI.US)已成长为中国领先的全息云综合技术方案提供商之一,公司提供从全息视觉AI合成与呈现、全息互动软件开发、全息AR广告投放、全息AR SDK支付、5G全息通讯软件开发到全息人脸点击等全息AR技术的一站式服务,商业应用场景主要聚集在家用娱乐、光场影院、演艺系统、商业发布系统及广告展示系统等五大专业领域。

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