5000亿左右的宁德与比亚迪,哪一个确定性更强?

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261 0 展照 Lv.3 发表于 · 2020-11-1 15:15 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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记得18年10月中下旬,大盘2500左右时,哥说了两只下轮牛市可能冲击万亿市值的股票,一只是宁德时代,一只是京东方,宁德已经走了出来,离万亿市值不再遥远,京东方还差点意思。

之前也讲过,十四五的三大投资方向:大科技(芯片软件5G等)、大消费(白酒食品医药等)、新能源(电动车光伏风电等)。今年热得发紫的新能源,无疑是未来五年左右的优质赛道,汽车电动车智能化是大势所趋。

宁德时代去年底就走了出来,市值已经站上了5000亿;比亚迪今年在特斯拉与蔚来的带动下,大涨2倍多,市值也逼近5000亿。

现在同样市值5000亿左右,宁德与比亚迪哪一个更值得投资?

其实,不管是宁德,还是比亚迪,都已经错过了最好的投资时点,因为这轮牛市,即使它们都到万亿市值,也就翻倍左右的空间了,明显收益风险不成比例了。现在大盘3200多,我相信可以很轻松的找出一堆翻倍股。

如果非要二选一,那么哥会选择宁德,原因很简单,在性价比都不高的情况下,就选确定性更强的那一只。很显然,宁德的确定性要强于比亚迪,甚至可以说,宁德是A股确定性最强的新能源车标的,如果只投一只标的,那么宁德是唯一选择。

当然了,千万不要读错意思,哥没让大家这个位置去追宁德,因为有时也很烦恼。18年11月,哥吹猪股吹5、6块的双邦时,没几个人买,然后20附近时一堆人追进去了;19年四季度,哥吹芯片吹国微长电时,没几个人买,然后炒上天时又追进去了;20年6月中下旬,哥吹券商吹16块多的东财,没几个人买,等到7月中旬一波快翻倍时又追进去了。所以,很多时候很烦恼。

言归正传,简单谈下宁德与比亚迪。

过去十年,智能手机产业链是中国制造业的骄傲,未来十年,新能源产业链将成为中国制造业的又一个骄傲,或许会更为成功。原因很简单,智能手机产业链虽然也很成功,但价值量最大的部分,芯片与操作系统生态,中国没有掌握。而新能源产业链,不管是动力电池龙头宁德,还是光伏龙头隆基股份,都成为了世界巨头,都掌握了产业链中价值量最大的环节。

回到电动车,哥一直认为,这个产业链最有投资价值的环节,是动力电池与无人驾驶操作系统,动力电池是电动车硬件中价值量最大的部分,而无人驾驶操作系统则是电动车软件中价值量最大的部分。

而整车不是一个好生意,因为投资很大风险也很大,一条生产线动不动就几十亿上百亿,如果车卖得不好,那么投资就可能打水漂。市场能给特斯拉4000亿美金的高估值,不是因为特斯拉的电动车牛逼,而是因为它的无人驾驶操作系统更牛逼,把比亚迪与特斯拉对比,明显犯了常识错误。

随着电动车的普及,受益最大的也是动力电池与无人驾驶系统,而不是整车。原因也很简单,因为对动力电池与无人驾驶系统的需求量,会出现爆发式增长。而对于比亚迪这样的整车厂商来说,却不是一个好消息,因为它的竞争对手会越来越多。不仅面临蔚来理想威马等造车新势力的激烈竞争,也会面临大众戴姆勒丰田等传统汽车巨头的激烈竞争。

很显然,比亚迪面临的不确定性,要远大于宁德,今年比亚迪的汉系列很成功,未来出的新款,是否也会像汉一样成功,需要打上一个大大的问号,因为没有一个整车厂商出的都是爆款,相反,它们出的大多款式一般,只有少数几款才成爆款。

股价低位、市值不高时,我们应该多看机会,当股价高位、市值很大时,我们更应该看风险而不是机会。对于现在的宁德与比亚迪来说,它们都有风险问题,但相对而言,宁德的风险系数低于比亚迪,确定性高于比亚迪。

宁德主要有两大风险,一个电池技术路线风险,二是特斯拉大众等汽车厂商,自己造动力电池,最大的风险还是技术路线风险。如果三元电池的技术路线,被能量密度更高、安全性更高、成本更低的电池技术取代了,而宁德又没跟上技术创新,那么就可能被降维打击。这个风险不是没有,但在未来两三年内的概率较低,因为材料学的进步太慢。相对于三元电池被颠覆的风险,整车的风险明显更大。

另外,就是特斯拉大众等汽车厂商,可能自己造电池的问题,这个可能只是时间问题,未来汽车巨头可能多多少少都会自己造点电池,否则它们的产能扩张,会受制于宁德LG化学松下等动力电池厂商。但是,动力电池的市场足够大,有能力自己造电池的厂商只是少数公司,而且即使特斯拉大众自己要电池,自有厂能也很难跟上,也必须外购电池。而大量的中小厂商更没那实力也没那技术,如果贪便宜用劣质电池又可能导致事故发生,大量采购宁德LG松下的动力电池是必然的,而且,动力电池已经形成寡头垄断。

比亚迪是一家优秀的公司,一家典型的工匠企业,技术能力很强,今年也是一只大牛股,但很显然,估值已经很高了,汽车行业是一个典型的制造业,但又不是半导体那样的精密制造业,市场是无法给到科技股那样的估值的,只能给到高端制造业的估值水平。

刚才也说过,特斯拉的高估值,是来源它的无人驾驶系统,而不是整车制造。比亚迪要对标的不是特斯拉,也对标不了特斯拉,因为没有特斯拉的无人驾驶技术,而是要向华为手机学习,不仅要把低端市场做好,更要把高端市场做起来。如果只能做好低端,做不好高端,那就又成下一个小米了。

未来比亚迪,能否往5000亿以上走,甚至冲击万亿市值,需要看刀片电池能否取得成功,以及高端电动车市场能否做起来,如果刀片电池能取代宁德的三元电池,高端市场也能做起来,那么万亿市值时间问题,否则5000亿左右的市值,对于一个整车厂商来说,都已经很高了。加上明年没有了口罩的巨额利润,明年的业绩增速,也显然没法与今年比。

不管是宁德,还是比亚迪,都是优秀的公司,市场也给了它们很高的估值,但对于高位估值高市值的公司来说,都需要多一份冷静少一份狂欢,A股4000多家上市公司,站上万亿市值的公司,又有几家?


本主题由 任务系统 于 2020-11-2 15:30 解除限时高亮

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