(每日复盘)注册制时代的两个“并不必然”!

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717 1 往事轮回 Lv.4 发表于 · 2020-11-1 19:16 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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周末被很多自媒体刷屏的消息,是权威人士出面再次敲定大A股很快迎来全面注册制。对于超短来讲,这个事情已经早审美疲劳,短期暂时不会有什么影响。但是从整个市场来讲,注册制似乎被上升到了一个很高的高度,很多老师缺乏独立思考的能力,以为注册制之后就有机会迎来像美股那样的一个所谓长牛。大榜周末特地学了一下,以下观点仅供参考!

1、注册制并不必然等于股市走牛。以我们资本市场对标的美股为例,1933年,美国出台了的证券法,改变了美国以州监管为主的体制和模式,重塑了新的监管体系,确立了注册制, 美国注册制审核的核心是从投资者的角度出发,以是否有利于投资者作出投资决策为信息披露标准,强调信息披露的相关性、重大性和可读性及风险揭示的充分性和准确性。美国历史上有十次崩盘,其中,美国在实行注册制前,是美股历史上的第六次崩盘,时间是1930年的4月17日 到1932年7月8日,下跌原因是杠杆过度,非理性繁荣。这次熊市历经27个月,道指从最高297.30点下跌到最低40.80点,跌幅86%。1933年在实施注册制的同时,美股触底反弹,但上涨并不完全是因为实行了注册制,更多的原因是因为注册制实施前,股市已暴跌了86%。四年后由于发生了珍珠港事件,美国又发生了历史上的第七次股市暴跌。而老师们经历过的始于2009年的这一轮美股牛市,也是2008年全球金融危机之后,美联储利用美元世界货币的优势印钱救市,然后全世界买单,然后吹出了世界公认的美股超级大泡沫。目前来讲,我们的货币暂时不具备这样的条件!
2、注册制也并不必然等于去散户化。研究美股的发展历程可以知道,上世纪70年代中期,是美国投资者结构变化的分水岭。发生了什么事?1974年,美国养老金等机构投资者大规模入场,之后美国股市散户投资者的投资渠道变得更加狭窄机构越来越强。换言之,从1933年到1974年,整整40年时间,美股并不存在所谓的去散户化。散户投资比例下降,不是因为被市场淘汰,而是因为机构投资者增加。这是最简单的分子分母的问题!而随着机构投资者越来越主导美股的市场风格,散户在市场里越来越没有发言权,这才导致美股散户比例持续降低。今年因为疫情,美股散户重新进场的报道又开始见诸报端,核心还是股市的赚钱效应。在大A股,看看每天龙虎榜就知道,一些机构席位追涨杀跌比大游资还生猛。而他们在市场里之所以追涨杀跌,是因为市场本身除了投机,真正值得投资的公司不是太多,而是几乎没有!就算我们引以为傲的茅台,涨上天是因为成长性吗?还有某为,这个一度我们以为自主研发能力能够跟美帝抗衡的牛逼公司,在美帝的制裁下,才发现也有些言过其实。本质上,还是因为我们在基础学科里的原创性研究存在不小的短板,所以难以产生伟大的公司。
所以,无论注册制还是去散户化,都不是构成市场长牛的关键。管理层对资本市场的理解与定位首先是被作为处理经济发展问题的工具,而没有真正确立资本市场在配置市场资源过程中的核心地位,当下注册制改革服务于高科技企业融资和二十多年前审核制下利用资本市场为国有企业补漏洞、甩包袱的思维异曲同工,都只是用来解决经济发展中所遇到的问题和矛盾的具体途径。至于为什么不能确立资本市场的核心地位呢?这个只能老师们自己去品!

最后说一下明日策略。市场短期经过周五的指数和情绪的共振杀跌,已经迎来了冰点,冰点期的操作策略就是试错,或者介入前期人气龙头博弈情绪的回暖。
1、关注明日换手走强的首板。
2、周五扛住分歧杀跌的前期人气龙头,重点关注明日是否补跌。

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刀风无影
Lv.4
发表于 2020-11-1 19:50 复制 查看全部楼层
冰点期的操作策略就是试错,

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