周五尾盘跳水，这事整得周末挺不愉快的，也给A股蒙上一层阴影，股民又开始嘀咕，反弹结束了？

跳水的原因，老安估计跟两个因素有关。

一个是三季报的冲击，以前总说科技股是渣男，消费股是真爱，没想到伊利股份、顺鑫农业这些浓眉大眼的消费白马，说跌停就跌停，对市场人气杀伤很大。

还有下午美股期货杀跌2%，外资加速流出，加剧了市场的恐慌。

短期的涨跌，只是市场情绪的波动，无法预测，也没必要过多关注。中期A股还没摆脱箱体震荡，对市场调整大可淡定一些，不是一跌就是熊市来了。

长期来看，随着全面注册制实施，A股结构性牛市并没有改变。

周末的机构投资者峰会上，东方红资管前董事长王国斌对A股大格局有个研判，老安对他的观点非常认可。

王国斌认为，现在的中国资本市场已经有了本质的提升。

从高度来说，中央将资本市场定位为“在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”，具有枢纽地位；

从宽度来说，注册制给A股输入更多新鲜血液，使得投资者能够享受企业成长期的回报，上市公司行业结构也发生变化；

从深度来说，市场承受力变得更强，单一公司市值和投资容量的天花板也打开了，绩优股得到了流动性溢价，绩差股的跌幅明显增加。

未来上市公司之间的价值分化会加速实现，分化必将带来淘汰和整合，从优秀到卓越的公司将不断涌现。

从高度、宽度、深度三个维度看中国A股市场仍将有结构性大行情。

......

盘面上，市场焦点围绕三季报展开。

伊利股份跌停，从财报看也谈不上是暴雷，它的三季度营收增速只有11%，明显下滑，而公司之前跟机构交流时，给的三季报指引是营收增长15%，净利润增长20%以上，结果最后都不及预期。

把机构的胃口吊高却满足不了，这时候机构的想法就是我不跑，别人先跑我就被动了，结果就是一拍两散。

顺鑫农业跌停也是业绩不及预期，受地产业务拖累，公司第三季度爆出净利润亏损1.15亿。顺鑫农业手握牛栏山二锅头这张好牌却打得稀巴烂，说到底还是公司的国企作风问题，对维护市值的动力不足，什么时候搞个股权激励，或许能让公司的基本面产生质的飞跃。

涨幅榜上，三季报超预期的公司受到资金追捧。比如杭氧股份，公司前三季度实现营业收入72.26亿元，同比增长20.69%；净利润6.46亿元，同比增长21.48%；公司全年净利润预计为8.21-10.27亿元，超出市场预期。印证了老安前面的判断：

买了的朋友，策略也很简单：

随着三季报收官，公募基金的持仓也开始露出水面。从持仓来看，食品饮料、生物医疗、电子等板块继依旧是公募重仓品种。三季度公募加了不少白酒股，但对医药股进行了大幅减仓。另外，持股更加均衡，银行、化工等低估值品种逐渐受到关注。

老安正在紧锣密鼓的研究，希望找到一些抄作业的机会，跟读者朋友们分享。

统计显示，截至三季度末，公募基金持股市值排名前十的个股分别是贵州茅台、五粮液、立讯精密、隆基股份、中国平安、中国中免、美的集团、迈瑞医疗、宁德时代和泸州老窖。

总体来看，白酒股三季度继续获得基金青睐，多只白酒龙头股获增持，其中茅台依然是机构大佬的最爱，虽然前几天公司又曝出一个小丑闻，但机构还是选择了原谅。

毕竟，能像茅台这样保持长期业绩稳定增长的公司太稀缺了。低利率之下，茅台的高估值可能成为常态，这个估值切换大家要尽快适应。

看完基金三季报，老安有些感慨。公募基金抱团核心资产还在继续，这点不会轻易改变，因为好公司太稀缺了。而且头部效应越来越明显，不仅是A股的头部公司备受追捧，基金公司也呈现出明显的头部效应，明星基金经理的号召力越来越大，募集的资金越来越多，市场加速去散户化过程。

很多投资者喜欢看短期业绩排名去买基金，就跟炒股一样，喜欢追涨杀跌。这种做法其实是很有问题的，短期排名并不稳定，也不能代表基金经理的真实投资水平。

热衷追逐短期排名，很可能买到一些风格极端的基金经理，一旦风格逆转，就会遭遇大面积亏损。路遥知马力，买基金要选长期业绩稳定增长，回撤小的基金经理，然后耐心持有才能真正赚到钱。

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