A股寻“FAANG”

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1078 1 牛市刀削面 Lv.4 发表于 · 2020-11-2 14:05 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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11月5日,代码“ 688688 ”与“06688”的蚂蚁集团,将正式于中国A/H两地市场同步IPO。

对于这宗2020全球市场首屈一指的风云事件,国内舆论从财务数据、商业模式、用户体验、花边槽点各个层面各抒己见,用不同规格的尺子度量一只蚂蚁的价值与估值。

我们认为这颇有些缘木求鱼的味道。用张五常老师的话讲:吠错了树。

蚂蚁集团穿越火线式的IPO,上市后将超越股王贵州茅台,成为A股最大的权重股。A股从“乙醇立市”到“科技立市”的嬗变,正昭示着一个“A股寻FAANG”大时代的开启。

01

A股寻“FAANG”大时代

从Wind统计2000年-2020年的A股十大权重,以五年为周期,浦发银行、中国石化、中国石油、中国石油和贵州茅台( 600519 )各领风骚。

谈起A股,绕不开银行及保险、两桶油、公用事业和白酒。

尤其是近两三年,贵州茅台和五粮液( 000858 )市值大幅攀升,更使“酱香科技”“乙醇立国”的戏谑说法游走于民间。?

直到近来蚂蚁集团即将登陆A股,A股最大权重铁定易主。一个旧时代成为过去,一个新时代即将到来。

“中国从未像今天这样需要资本市场”,未来A股要长牛,必须要有也一定要有自己的“FAANG”,作为四梁八柱,引领与支持中国资本市场与实体经济的上行与繁荣。

A股寻“FAANG”(Facebook、Apple、亚马逊、Netflix、Google)大时代业已开启,这是A股未来长牛预期的底层逻辑。?而蚂蚁是率先确立的旗

从一系列文件和政策能很清晰的看到,在最高层的眼里,科技主导的资本市场从未如此重要,我们太需要有自己的“FAANG”,这是因为未来的中国有3大必然:

新动能接棒成为经济引擎是必然;

工程师红利接棒人口红利是必然;

踏入微笑曲线两端周期是必然。

2019年中国城镇化率突破60%(国家统计局数据),这意味着城镇化带动房地产及上下游——大宗商品、建筑、基建、家用电器、金融等50多个产业——的经济引擎已全面进入成熟期,企业的资本回报率一降再降(2010年的8%到2018年的5%),新动能接棒是必然。?

新动能接棒需要劳动力升级的支撑,当前的中国,每年工学类普通本科毕业生超过140万人,工程师红利必然取代人口红利。

2019年我国劳动年龄人口增长正式转负的背景下,抓住工程师红利,已成为企业成功的关键因素之一。

令人五味杂陈的是,硅谷云视频企业Zoom倒是捷足先登,其2019年美股IPO至今市值已高达1300亿美元。Zoom的成功离不开创始人袁征善于利用中国工程师红利,使其研发效率远高于同行:

它在中国多个研发中心拥有500名员工;

中国软件工程师平均年薪仅美国同行的1/3。

企业类型和劳动力的升级,将帮助中国企业打破40年以来形成的微笑曲线“固化”,从低端的生产制造向两端的“研发和品牌”进发,推动中国经济高质量发展。?

当前的中国与“FAANG” 诞生之前的美国何其相似,面临经济转型的挑战,面临全球分工重新洗牌的挑战,面临人口红利消失的挑战,所以中国也必须要有自己的“FAANG”:

不管是新动能接棒,还是工程师红利接棒、亦或微笑曲线的两端周期开启,都离不开中国“FAANG”的引领带头作用。它们代表先进生产力的产业,将成为中国资本市场的“四梁八柱”。它们将引领各自一赛道的全球性竞争,这是时代赋予的使命。

A股的“FAANG”的备选名单,大概率将诞生于那些代表最前沿生产力赛道的龙头企业:蚂蚁集团,美的集团,恒瑞医药,药明康德,中芯国际,比亚迪,宁德时代,迈瑞医疗……

之所以如此判定,是因为以美股“FAANG”为参照系,它们基本在4个标准维度显现出了成为A股“FAANG”俱乐部成员的潜质:

(1)社会价值:先有社会价值,提升经济运行效率,才有海量用户留存,并持续塑造并拔高一家公司产业地位和商业价值的上限。这是成为一家伟大公司的先决条件。

(2)产业地位:不仅在中国,放眼全球市场都是(或潜在是)各自赛道龙头之一。对标“FAANG”来看,这是每一家公司的共同特征。

(3)科技能量:均已显露在基础研究上的投入决心,进而得以孵化出更为硬核与持久的可量化科技能量护城河。

(4)市值权重:?市值作为 “FAANG”的重要标准,需要考量其十年内是否能保持、或有进入A股市值TOP10的能力与潜力。

02

与“FAANG”为伍才是真正的价值投资

美国科技五巨头“FAANG”是过去年间全球资本市场最大的造富神话,成就了一批杰出价值投资者。

2003年至今,Facebook、Apple、亚马逊、Netflix、Google股价叠加图如下,股价涨幅70倍-450倍不等,均已长成为几千亿美元至几万亿美元市值的参天大树,是为支撑美股长牛的“四梁八柱”。可以说,在时代趋势中,抱紧“FAANG”股,任何时候都有超额收益。?

以此为鉴,寻找、发现以及长期持有美国的、中国的“FAANG”,才是真正意义上选择了价值。所谓价值投资,不就是找到一家优秀的、价格合理的、有穿越周期潜质的公司长期持有么?

此前阿里巴巴在美股上市,有人说“上市即巅峰”。六年过去了,阿里巴巴发行价是68美元,如今股价涨到305美元,涨幅为449%。蚂蚁上市,也有人脱口而出“上市即巅峰”

我们能看到,当前有些科技公司的IPO估值,确实很虚,泡沫很大(说过几次,此处不再提名了),通过Pro-IPO强行提估值。

而蚂蚁历史融资轮次,不存在Pro-IPO强行提估值的情况,每一步走得都很坚实:

2011年,VIE事件,雅虎与阿里对蚂蚁的估值是53-160亿美元;

2015年,蚂蚁A轮,当时的估值是450亿美元;

2016年,蚂蚁B轮,当时的估值是600亿美元;

2018年,蚂蚁C轮,当时的估值是1500亿美元;

2020年,蚂蚁IPO,估值是3185亿美元。

这样的公司,它的估值就像上海的房子,每涨一毛钱,都有人说是天大的泡沫,结果眼睁睁看着价格越来越高。不同的是房地产已经进入成熟期,而硬核科技还处于中国经济转型浪潮的高速发展期。不说太长远,在时代趋势中,未来五年投资持有中国“FAANG”股,任何时候都不贵。

本质而言,股价上涨与否不在于当前的体量,而在于未来的成长性,在于未来能获得的自有现金流多寡。外界以为成长到头了,其实还远远没有,仍以蚂蚁为例,支付宝很有可能成为数字货币时代最大的钱包,估摸一下这个前景有多大?

打开眼界,你会看到机构投资者正在重仓A股“科技四梁八柱”,过去一年股价上升幅度:比亚迪367%,迈瑞医疗216%,中芯国际225%(最高涨幅444%),而蚂蚁一如当年阿里去美股IPO,市场疯抢。

投资者最大的幸运,莫过于在他的人生中途,即在他年富力强时发现了一支能穿越周期的股票。更幸运的是,他正经历着A股寻“FAANG”的起始点。

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依旧如初
Lv.6
发表于 2020-11-2 17:23 复制 查看全部楼层
尤其是近两三年,贵州茅台和五粮液( 000858 )市值大幅攀升,更使“酱香科技”“乙醇立国”的戏谑说法游走于民间。?

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