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今天,避开了两颗雷!

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645 1 股票故人 Lv.4 发表于 · 2020-11-2 19:29 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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正文:

01 避雷

最近市场,每天都要杀一两只白马祭天,今天的白马杀到了我的地盘,一个是CXO的昭衍新药,一个是疫苗龙头的华兰生物,这两股我还算有一定话语权,并且也给出了比较明确的选择倾向,就是回避这两标的。

先说说昭衍新药。

我在《CXO四部曲》中的最后一篇《三年一倍的机会!高瓴直接买断整条赛道!》给我们分析的四只CXO标的排了序:

泰格医药>凯莱英>药明康德>昭衍新药

昭衍新药是我最不看好的公司,据我了解,我的粉丝应该是在我的影响下,也没人买昭衍新药,但是我看到很多人推荐,为什么呢?因为昭衍新药的财务数据非常漂亮,我在我之前对昭衍的分析中也说过。

但是,我为什么没有选择昭衍新药,理由其实也非常简单,就是从CXO的发展进程来看,将逐步从临床前,转入临床阶段,所以,CXO下一阶段的爆发应该是在临床CRO。

一个景气度在未来,一个景气度在当下,资本会如何选择,肯定是要选未来的。

所以,这是我们没有选择昭衍新药的核心原因,财务数据再漂亮,那也只代表过去,不能说明未来,这也是我常说的,研究公司,商业模式、业务发展以及竞争格局是更重要的,财务指标更多的是一种佐证,而非决定性指标。

但是,话又说回来,昭衍新药真的很差吗?

我们来看看昭衍新药的三季报。

1-3季度,昭衍新药的利润同比增速在52%,营收81%,这个数据环视A股都是非常优秀的,但是,从环比数据来看,3季相较2季度,利润和营收却出现了小幅的环比下滑。

从普遍意义来说,由于今年疫情,随着疫情的影响逐步减弱,3季度业绩好于2季度是大家的一个普遍预期,而昭衍3季度却比2季度还差,这是市场不能接受的,所以,今天直接跌停了。

而且,我们发现,之前伊利和顺鑫也都是3季报环比2季报出现下降,所以被资金踩踏。

但是,昭衍新药我认为是无辜的,这是它的业务模式所决定的,由于今年疫情爆发,而公司的业务是临床前研究,这个几乎是不受疫情影响的,而且,在2季度,恰好是大量医药公司会提交临床前研究的需求,这里不乏新冠相关的研究。

所以,公司2季度业绩其实是大超预期爆发的,而到了3季度,整个新冠疫苗研发格局已经比较确定了,新公司也没有动力开展这方面研发了,所以,业绩环比回落是非常正常的。

我们从昭衍新药最新的H股招股说明书看到,截止8月份,公司当前签署的合同未来收益为17.6亿,假设今年的营收为9个亿,那当前的合同,其实已经保障了未来两年的业绩。

所以,总的来说,昭衍新药的业绩并无太大问题,只是低于预期,但是,资金为什么要打到跌停,这也是我们要思考的,还是回到前面说的,CXO的一下个爆发点是在临床CRO,所以,即便昭衍新药当前的业绩没问题,但是资金会做提前的预判。

再说说华兰生物。

而对于华兰生物的点评,我是在圈子里回答了圈友的提问。

对外,我之前文章写过对于疫苗概念股的看法,我说过,疫苗已经到了去伪存真的阶段,最先问世,最先受益,所以,我之前点过康希诺,而对于其他疫苗股,我认为是没必要去关注了,这里面的一个关键因素就是博弈价值的问题。

而华兰生物的逻辑也不仅仅是新冠疫苗,那么,这个问题就更复杂一些,我把我在圈子10月17日对华兰生物的分析分享给大家看看:




当时,圈里对华兰生物有疑问的朋友不少,应该说,我们的判断还是帮助这些朋友避开了一颗不定时会爆的雷。

归根结底,我们还是要对公司的一个是相对长远的发展要有清晰的认知,这个长远至少要5年以上,1-2年的逻辑太弱,容易引发资金提前撤离,昭衍新药也是同样的问题。

另外,就是要对博弈性有深刻理解,今年前段时间对新冠疫苗的炒作已经极大程度透支了华兰生物未来的上涨空间,在业绩超预期程度有限的情况下,这个位置的博弈性已经不高。

02 PMI

周六,中国10月份制造业采购经理指数报51.4,预估为51.3。比上月微落0.1个百分点。

今天,公布的10月财新PMI录得53.6,较9月回升0.6个百分点,为2011年2月以来最高值。



统计局公布的PMI为51.4,虽然好于预期,但是环比上月回落0.1,但是从综合PMI指数来看,还是保持了逐月提升,但增幅下降。

这个数据总体来说,还是符合预期的,9月份整体的经济数据都不错,10月份改善有所减缓,但复苏趋势仍在,接下来我们再看看后续的数据如何。



而如果综合财新的数据看,10月份的PMI较9月份改善更大,但是财新9月份是回落的,所以,统计局和财新的综合一下,也基本是我们上述的结论。

总体来说,当前经济依旧在温和复苏,当前复苏较慢也不完全是我们的问题,外围持续受到疫情困扰,也影响了国内的出口,虽然我们现在讲“国内大循环”,但速度不会这么快。

另一方面,随着当前经济的逐步复苏,在流动性上,央行已经逐步开始有意识的收紧。10月份的S55188利率基本是在相对高位运行的。



今天,新能源车、智能家居等板块也继续走出局部牛,未来的格局还是流动性拐点下的博弈,市场将维持“震荡市+局部牛”,只有优中选优才能获得资金的持续关注。

Ps:上上周介绍的华熙生物今天大涨7%!




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亦無所去
Lv.4
发表于 2020-11-2 19:59 复制 查看全部楼层
最近市场,每天都要杀一两只白马祭天

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