高瓴资本和冯柳投资风格差异

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525 0 笔记本专家 Lv.2 发表于 · 2020-11-2 21:47 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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学习投资第一件事面临对众多细分行业的深入研究与精力有限的矛盾,做股票投资第一步就是选行业选公司,A股主板现在有3000多家公司,港股4000多家,美股 3000多家公司,你如果投资3个市场,需要看1万家公司,这1万家公司同时跨360个行业。你深入看一家公司至少需要1个星期,1个星期其实也是简单看看 ,看的不仔细,很多内在的逻辑想不明白 。

选择哪个细分行业需要良好的大局观,这种大局观需要对市场的认知,对行业的认知,但是人的生命时间太短,阅历太有限,可能人到60岁左右对行业认知比较强了,但是那时候可能又有些晚了。


1. 高瓴资本追求 长期逻辑优秀的行业,冯柳是投资长期下跌后有业绩改善趋势的公司


高瓴资本的给我最大的帮助是缩小了研究范围,知道哪些行业的商业模式和长期逻辑更优秀,其时这已经足够了,投资最难的是选择大方向,在知道大方向以后通过行业的深度分析,业内资深人士访谈,公司调研 知道哪家公司最优秀 并不是一件很难的事。


高瓴资本是长期结构化价值投资者,更多的是从产业的角度去思考,大多都是持有5年以上才会考虑买,在买入之前会做深入的行业研究,公司研究,公司调研。但是高瓴资本的投资对静态 估值要求不是非常高, 短期业绩如果下滑或者面临不确定性 ,被投公司一样会跌,但一般不改变长期逻辑,不改变长期投资价值。


冯柳的方法是弱者体系,它应该有一套快速选股公式,筛选出 周线级别下跌以后股价走稳的公司,他不对上市公司调研 ,它会分析哪些公司基本面有改善的预期,然后找机会买入,如果预期后期不成立 就会卖出。


投资比较好的方法是用冯柳的方法投资高瓴资本赛道的公司,我在宁德时代,有赞零售都使用了这个方法,当时宁德时代经过长期股价的下跌,同行业的美股特斯拉发布季报后股价大幅度跳空高开,第一次季度盈利,加上上海特斯拉工厂是非常确定的事,后期宁德时代跟随特斯拉 迎来主升浪。


当时 有赞零售也经过长达半年的股价下跌,公司业绩也不错但是股价就是不涨, 后来投资银行大摩 给同行业的微盟出了一个 强烈买入评级的报告,声称 微盟是全球最便宜的SAAS公司,微盟股价立刻迎来大涨,市场后来发现有赞零售比微盟在SAAS行业更优秀 ,转过头来 立刻买入有赞,有赞后期完成一个4倍股上涨之旅。


这种方法也有缺陷 ,下面两种情况 很难下跌 :

机构投资者市场预期一致,例如爱尔眼科,爱尔眼科由于稀缺性,它的静态估值从来没有便宜过,高瓴资本在一次路演中也透漏他们当时在深度研究爱尔眼科也是顶着压力 高估值买入。确定性高 同时高成长的公司 估值高也可以理解,因为如果让你以 30PE买入 ,每年稳定都能赚30%,那投资也太容易了 ,所以聪明的投资者会提前把估值拉的比较高

处于顺周期景气的公司,例如现在锂电新能源行业,行业高速成长,大部分公司都完成戴维斯双击 ,很难以 合理的价格买入确定性 高成长的公司。



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