三季报终于结束了，在A股有一条经验，就是一季报是最重要的，因为它决定了投资者对公司新一年的发展预期。甚至有研究发现，一季报好的公司，当年大概率就可以跑赢市场。其次比较重要的，就是刚结束的三季报，因为它基本确定了企业当年的业绩，市场也会初步建立对企业未来的发展预期。至于中报，重要性会弱于一季报和三季报，年报则基本是明牌、披露时点跟一季报重合，所以参考意义很小。

这里面，最值得关注的，还不是财报是否超预期。而是市场对财报超预期与否的反应，就是可以发现，市场快速成熟，估值体系快速向发达市场接轨。也就是说，市场对企业短期发展的关注度大幅降低，而更加关注企业中长期的发展，也就是更关注赛道和商业模式了。

A股过去的主流投资方式，叫做基本面投资，也就是看三年做一年，更关注的未来三年的增速；从现在往后看，主流投资模式大概率回归价值投资的本源，变成更关注中长期5年以上的发展，也就是更关注赛道和商业模式。不管之前盈亏，能看清这一点，至关重要。

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