被忽略的干亿级市场,新国标下2.1亿辆车将强制替换,未来3年是替换高峰期

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811 0 牛股短线 Lv.4 发表于 · 2020-11-3 12:56 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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被忽略的干亿级市场,新国标下2.1亿辆车将强制替换,未来3年是替换高峰期

我国是全球最大两轮电动车市场,目前保有量3亿量,市场规模接近千亿
方正证券认为,随着新国标落地、锂电替换铅酸电池趋势崛起、外卖配送需求快速上量,行业开始加速成长
1)新国标过渡期后70%车辆需求替换
新国标出台后,各地为超标车辆规划换车过渡期,沿海/大城市普遍要求21年底前完成置换,内地二线城市集中在2022-2023年。
据测算,我国存量电动两轮车3亿,其中70%是超标车,预计2021-2024将带来巨大换车需求

此外,对于厂家来说,新国标更加严格,加速行业出清,具有技术和资质的龙头企业集中度将继续提高,目前CR4约为45%,对标家电行业,集中度有望提升到60%-70%。

2)共享单车和即时配送高速增长
①共享出行龙头开启新一轮市场争夺,2020年哈罗、滴滴都计划超过百万辆电单车,美团计划投放200万辆。
19年我国共享电单车投放量100万辆,预计2025年将达到800万辆

②即时配送耗损量大,换车周期短
目前即时配送人员超800万,其中外卖配送占比8成,外卖人员日均行驶120-150km,一般1年内换电池,2年内就要换整车,高频率的存量换车,为电动两轮车市场带来额外需求增长。
3)锂电装车渗透率明显提升
在新国标轻量化(55kg)要求下,铅酸电池接近20kg,而锂电池仅为5kg.更容易满足新国标要求,在成本上与铅酸比较无明显优势。
新国标出台后,锂电装车渗透率开始加速提升,主流两轮车品牌锂电车型占比到44%以上,较18年的16.5%有明显提高,大城市核准上牌目录锂电占比远高于铅酸。
目前铅酸电池仍是主流,但锂电占比提升已是明显趋势,预计到2025年新车锂电渗透率再91%以上,对应装机容量33.4GWh

4)对标(附产业链图谱)
电动两轮车在在新国标和新经济(共享+配送)的驱动下行业将加速发展,叠加欧美电踏车高需求驱动。
A股对标:新日股份(批量供货美团)、八方股份(中置电机龙头)、九号公司、亿纬锂能

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