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网贷新规为何导致蚂蚁暂缓上市?估值面临重构,蚂蚁还值多少钱?

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527 0 我不是大哥 Lv.4 发表于 · 2020-11-4 18:40 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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昨晚上交所突然间发布了一则公告,大意是蚂蚁集团因为金融科技监管环境发生变化等重大事项,有可能不符合发行上市条件或者信息披露要求,需要暂缓上市。受此消息影响,今天香港方面已经着手进行中签退款工作,连同1.0%经纪佣金,0.0027%香港证监会交易征费以及0.005%香港联交所交易费将不计利息分两批退回。


很多投资者问,为什么蚂蚁上市临门一脚被叫停,上交所行文中的金融科技监管环境发生变化又是什么回事?这个主要是11月2日,中国银保监会、中国人民银行发布《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》,向社会公开征求意见。里面有两条其:跨省展业的网络小贷公司准入门槛不低于人民币50亿元、网络小贷在单笔联合贷中的出资比例不低于30%等对网络小贷业界产生重大影响。

网络上有媒体称蚂蚁是通过资金拆借组合,运用了百倍杠杆进行放贷的猛料:通过30亿资本金,通过融资放大到90亿,然后循环放贷40次,最后造成了百倍杠杆。这个其实是蚂蚁的自营贷款,早在2017年被叫停过业务,后来追加了300亿资本金才得以恢复业务。从财报数据显示,2018年净利率只有3.6%。2019年蚂蚁目前有共计21540亿元信贷规模,如果要执行网络小贷新规,要极大的补充资本金才行,这也会严重影响他的基本面,2019年净利率33.7%有可能无法实现,即2020年财务报表存在重大变化。

从这个角度看,上交所在蚂蚁上市前一刻临时暂缓,是一个正确的选择。如果蚂蚁要重新符合监管规定,按目前的办法,只有三条路可供选择:1)增加资本金;2)降低联合贷款规模;3)转型申请消金公司和申请网络银行牌照。

从2020年的情况看,蚂蚁要走增加资本金这条路,需要补交的金额远非2017年的300亿可比,会是一个天文数字,并不是说蚂蚁集团出不起这个钱,而是执行这个方案,净利率就不是30%+,而是个位数增长,上市还是能上市的(科创板并没有盈利要求,未盈利公司同样可以上市),只是公司估值,就不可能会是153倍市盈率了。如果蚂蚁走的是第二条路,降低贷款规模,这个实际上与方案一没有差别,降低规模代表盈利能力下降,也对不起153倍市盈率的估值。

科普:市盈率,通俗就说就是派息率为100%,并且所得股息不再进行再投资的条件下,经过多少年投资可以通过股息全部收回,153倍市盈率相当于153年才能回收本金
如果蚂蚁走的是第三条路,申请网络银行牌照,估值就可以对标国内银行股的估值,目前除部分股份制银行如宁波银行、招商银行等有10倍PE外,其余银行都在5倍左右,而且长期处于破净阶段(跌破净资产,即股价比净资产价格还要低),156倍PE变成10倍或者是20倍PE,这砍价砍得比“双十一”还要狠。

在蚂蚁进行了合规处理后,还有一点要注意的,就是网络小贷办法中,个人用户小贷余额的上限不超过30万元,且设置了不超过近三年年均收入三分之一的双重要求来约束。这个规则对一些过度消费的年轻人来说是好事,因为上限就是三年年均收入的三分之一,保证了所有用户都有机会拥有存款,要知道像年初的时候,经济按下暂停键,大家都是靠存款熬过来的,如果现在年轻人只会借钱消费,没有存款积累,下一次危机爆发时,就没有那么幸运了,国外情况就是最好的明证。但这个对用户友善的条款对蚂蚁等小贷公司来说,无疑是一个划定业务天花板的红线,业绩要继续增长,不能从存量人群中下手了,只能开拓新市场,但蚂蚁已经拥有7亿的庞大用户,短期间内再翻一倍有点难,换算成投资人的说话来说,成长空间打折了,估值也要降一降。

大家明白了为什么上交所会突然暂缓蚂蚁的上市计划了吧?原因是公司基本面出现重大事项,市场估值应该要重新评估,不能再以原来的价格发行上市(注意,不是不能上市)。
最后看看周三的市场行情数据,有什么亮点呢:
数据分析
1、整体数据分析:跌3%个股237家,涨3%个股301家,实体涨停28家,当天跌停4家,做多力道257,做空力道70,属于临界操作系统(DAY 1)。

2、仓位参考方面:市场整体心态90,属于高位心态,位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持3.1成。

3、热点纵览方面,前5风口涨停数在8-12家,主线风口:新能源汽车。市场核心龙头是智慧农业,成绩2板,概念摘帽。

4、短线周期分析:从操作成功率看,今天的成功率低,从个股方面看,炸板收益率低,封板收益率正常,上榜收益率偏高,图形向横向震荡,代表观点紊乱,强势股短线走势或无序。

5、盘中热点追踪:五板块延续
09:35 光伏--09:39 智能制造--09:42 整车(D2)--09:52 新能源汽车(D4)--10:04 快递物流--10:09 数字货币--10:27 家电--10:40 煤炭--10:58 半导体--11:10 燃料电池(D2)--13:06 军工--13:12 农业种植(D2)--13:43 快递物流--13:57 汽车产业链(D2)

具体异动个股
光伏:秀强股份、福莱特、亚玛顿
智能制造:锐奇股份、华晨装备、德恩精工
整车:金龙汽车、长城汽车、中通客车、江淮汽车
新能源汽车:克来机电、金龙汽车、国轩高科、亿纬锂能
快递物流:华鹏飞、飞力达、密尔克卫、新宁物流、海晨股份
数字货币:四方精创、银之杰、新晨科技、飞天诚信
家电:老板电器、美的集团、格力电器、海尔智家
煤炭:山西焦化、安源煤业、云煤能源、大同煤业
半导体:聚灿光电、乾照光电、易事特、露笑科技
燃料电池:深冷股份、厚普股份、中泰股份、卫星石化
军工:通合科技、中船应急、新余国科、安达维尔
农业种植:荃银高科、神农科技、丰乐种业、登海种业
汽车产业链:长城汽车、华域汽车、安科瑞、云意电气
END
观点一览
指数观点:从统计数据看,系统位于临界操作区(数据1),仓位提示不变(数据2),短线风口系新能源汽车,五板块出现延续(数据3、5),封板成功率正常、收益率正常(数据4),综上所述:数据看似正常,但又不正常。持股心态人气高,理论上做多人气足,热点应该非常集中,但实际上无数热点在今天轮动,由于资金太散,导致每个热点都不强,反而让人有种赶顶的感觉。

不过今天市场受消息面影响出现缩量横盘,未必就代表市场出现滞涨,如果消息落地后市场依然如此,我认为滞涨的可能性会大增,这个时候就要考虑短线要做一做高抛提防坐电梯行情出现了。故暂时仅应提高警惕为主,继续耐心观望。
建议研究方向:水泥、芯片、消费电子、新能源汽车、医药。

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