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有色金属行业深度报告:周而复始,革故鼎新

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712 1 大卫chan Lv.3 发表于 · 2020-11-5 10:45 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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华安证券-有色金属行业深度报告:周而复始,革故鼎新
铜:新冠疫情造成全球铜矿供给端扰动,使得铜矿供应增速继续下滑。随着全球复工复产的推进,工业金属需求有望集中得到释放,铜价或继续上行。因此我们继续推荐铜板块相关标的:紫金矿业、铜陵有色、洛阳钼业,建议关注:江西铜业。铝:电解铝产能净增量有限,同时,受新基建以及风电、光伏投资需求增加,铝材产品出现新需求,供需矛盾突出将继续支撑铝价。原材料端,受原材料氧化铝产能过剩影响,电解铝生产成本持续降低,吨铝或将继续维持高盈利水平。因此,我们基于吨铝利润提升带动电解铝企业业绩修复逻辑,建议关注电解铝行业标的:云铝股份、神火股份、焦作万方、索通发展。黄金:低利率环境+通胀预期中长期回升,黄金或将继续高位震荡。短期来看,受美国大选及美国财政政策刺激加码等因素影响,黄金价格或继续高位震荡;中期来看,各国央行开启超宽松货币政策,低利率趋势难以改变,对金价仍然形成支撑。从黄金标的上看,紫金矿业武里蒂卡金矿、Timok上带矿、圭亚那金田等矿山项目陆续建成达产,预计矿产金产能释放力度将进一步扩大;赤峰黄金Sepon金矿放量在即。我们基于黄金量价齐升提升公司业绩的逻辑,推荐黄金行业标的:紫金矿业、山东黄金,建议关注:赤峰黄金、金诚信。钴:嘉能可关停Mutanda矿山,钴供给显著收缩,同时,受下半年全球电动汽车产量持续回升影响,钴价格中枢有望逐渐上移。需求端,全球新能源汽车产销量延续高增长,欧洲 加码新能源汽车补贴政策,动力电池需求增长确定性较强,或弥补手机出货量下滑的缺口。随着5G手机的广泛应用以及全球电动汽车需求持续放量,钴金属供给或由轻微过剩转变为少量缺口,提振钴价。我们继续推荐钴行业龙头标的:华友钴业、寒锐钴业。锂:高成本锂矿产能持续出清,新能源汽车产销回暖带动锂盐消费,看好明年锂价修复。三季度国内锂盐价格持续缓慢上涨,我们预计随着下游需求逐步恢复,锂价仍有小幅上涨空间。此外,高镍电池需求的提升,氢氧化锂需求或迎来重要拐点,我们继续推荐氢氧化锂龙头标的赣锋锂业,建议关注:雅化集团、威华股份。风险提示1)金属价格波动风险。黄金、铜金属属性较强,除受到产品供需、技术进步等因素影响外,还受到全球主要经济体政治和经济政策,通胀预期、全球经济周期、避险需求等因素影响,若金属价格走低,预计会对公司业绩产生负面影响;2)在建项目投产不及预期。受新冠疫情影响,刚果(金)、塞尔维亚等海外项目所在国仍面临较大的疫情风险,产能释放或不及预期;3)下游需求低于预期。地产、汽车、光伏等领域下游需求低于预期,或导致下游需求无法支撑工业金属或能源金属价格强劲上涨,上游企业的盈利能力下滑。信息来源互联网,仅供个人研究、交流学习使用,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担

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股市小游记
Lv.5
发表于 2020-11-5 13:58 复制 查看全部楼层
建议关注:雅化集团、威华股份。

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