医药行业2021年度策略:不畏浮云遮望眼

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811 1 大卫chan Lv.3 发表于 · 2020-11-5 10:47 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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信达证券-医药行业2021年度策略:不畏浮云遮望眼
中国医药行业的五个新特点:随着整体行业的发展、居民收入水平的提高以及监管政策环境的变化,中国的医药行业呈现出一些新的特点:1)患者疾病谱与欧美及全球趋同,但用药结构仍有差距;2)药品审评制度改革推进国内创新药水平全球化,其中每年获批新药数量已与美国相当,新药国内外上市时间差距缩小,此外创新药通过谈判纳入医保节奏加快,创新药放量显著加速;3)A股开放程度不断提高,外资在生物医药领域持股比重不断提升,促进投资风格逐步转变;4)越来越多早期医药公司上市,一级、二级投资亦界限逐渐模糊,企业发展节奏显著改变;5)医生学习曲线爬升速度显著加快。
政策由外部冲击变为内生假设。2020年内对投资影响较大的医药政策包括:第三批药品国家带量采购、医保目录调整(创新药医保谈判)、耗材跨省联盟带量采购以及冠脉支架全国带量采购等;但是随着相关政策规则发明确,市场预期逐渐平稳,相关政策对于二级市场投资的影响趋弱,部分政策已由市场外部冲击演变为估值内生假设。
部分细分领域龙头领先优势愈发明显。骨科植入耗材、连锁药店、IVD、CXO、血液制品、高端化学制剂等多个细分领域龙头企业优势愈发明显,后续有望随着行业政策、竞争格局等的变化进一步提升集中度,实现“强者恒强”。
投资建议:随着中国医药市场所呈现的新的特点,行业政策由外部冲击变为内生假设,部分细分领域龙头的领先优势愈发明显,在此背景下,我们建议从三条投资主线上布局机会:①胜者为王,平衡收益:持有行业格局清晰、远景空间广阔的公司,包括爱尔眼科、药明康德、英科医疗、中国生物制药、血液制品、康泰生物、大参林、安图生物等;②差异为先,潜在惊喜:布局在细分领域上有望建立新优势的标的,包括三友医疗、南微医学、国际医学等;③估值打底,静待催化:挖掘经营稳健但因各种原因被低估的公司,包括一心堂、华东医药、威高股份等。风险因素:药品/耗材降价风险,研发失败风险,新冠疫情二次爆发风险。信息来源互联网,仅供个人研究、交流学习使用,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担

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股市小游记
Lv.5
发表于 2020-11-5 13:30 复制 查看全部楼层
随着中国医药市场所呈现的新的特点,行业政策由外部冲击变为内生假设,部分细分领域龙头的领先优势愈发明显,在此背景下,我们建议从三条投资主线上布局机会:

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