2020年最大的军工黑马-联创光电

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685 1 左割右买 Lv.4 发表于 · 2020-11-5 12:31 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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昨天联创光电午后率先拉板,领先其他军工股卡位军工总龙头。

联创光电在超导和激光两大千亿级赛道已蓄势待发。同时,公司主业形成了较为完整的LED产业链,是国内少数几家打通了全产业链LED的企业之一,涵盖了芯片,器件,背光源,全彩显示屏,照明光源等,同时立足于军工、LED和线缆三大板块。
1、高功率激光业务
中久光电实现产业化落地的核心技术产品是自主可控的140W LD泵浦源的批量化生产,由此形成LD芯片焊装、光学透镜装调耦合、产品老化测试三大工艺线。140-150W属于高功率泵浦源,属于激光器中的能量放大装置,之前一直需要进口,且处于禁运、随时断供状态。联创光电实现了自主可控。尾纤LD泵浦源作为光纤激光器的核心部件,140W LD泵浦源应用于大功率叠阵激光器,使泵浦激光增益模块以及高亮度尾纤泵浦源方面形成自己的特色,例如超大功率半导体激光阵列的集成封装技术,在模块的电光效率、偏振度、发散角管控方面都达到了国际先进水平。除了在激光器性能指标方面的优势外,在器件的轻量化、环境适应性等方面也有独特的优势。

科技部主管的《中国科技成果》权威报道,同等性能下,体积小三分之一至一半。在激光器的产品层面,中久光电将在公司合作研究所的技术支持下,后续生产以大功率半导体激光器、线偏振光纤激光器、高能固体激光器、光束精密调控光电器件、激光驱动电源及系统设备、激光精密加工设备、激光器控制软件等为核心产品。
目前,中久光电已形成6条高亮度LD尾纤泵浦源批量生产线,达到月产近千套高亮度LD尾纤泵浦源的生产能力,产线同时可满足400W以内的多单管技术构型的尾纤LD泵浦源生产需求,月产值达千万元。后期将进一步投资扩产达月产亿元级别,同时,已具备年产15000套高亮度LD尾纤封装的生产能力。按单套价格1.2万计算,比照国内外同行50-60%毛利,中久光电的单套成本约为0.5万。目前中久光电1.5万套的年产能已可实现1.8亿的营收增量,比照国内外净利率,由此可实现约5000万的净利增量。按联创光电规划,激光业务一期目标10亿年产值全部达产后,带来净利润3-5亿问题不大。配套封装等下游产品后,带来的产值更大。

2、超导业务
公司即将在11月中旬交付全球首台兆瓦级超导设备给南山铝业。目前,联创光电年产达50-100台套的高温超导感应加热器厂房建设已经完成,开始进入设备安装调试阶段。公司已与地方 洽谈,希望通过整合产业链上下游,将形成世界一流、自主可控的高温超导产业集群。目前高温超导产品已正式进入到产业化阶段,未来将会成为上市公司重要的利润增长点。按照联创光电超导公司规划,2021年将建设形成年产100台感应加热设备的批量生产能力,2022年将有望进一步上升至200台。按公司对外透露,每台售价在1200-1500万元,净利润60%。超导公司按照初期50-100,后期200台销量计算,前期纳入公司的权益从1.4-3.6亿,后期5.6-7.2亿。该设备可用于大型铝挤压、军工和航空航天领域钛合金挤压等,将解决我国航空领域一些‘卡脖子’的技术。高温超导感应加热设备可用于钛及钛合金挤压前加热,可显著提升材料可塑性,优化机械性能,提升材料品质。钛合金在军事领域应用主要为航空航天、武器装备和舰艇等。
航空航天领域:应用于军用战机的大型机身承重框架、发动机舱、机翼内侧、主翼梁及连接壁板等部件;民用飞机的机翼结构、紧固件、辅助动力装置隔热屏、起落架、发动机悬挂、舱壁隔板;涡轮发动机的前轴颈、盘件、叶片、前机匣等关键结构件;火箭的捆绑支座等承重结构件、喷嘴导管。

武器装备领域:钛合金在战车、坦克、火炮、导弹等武器装备领域也获得了普遍应用,在坦克发动机顶盖、武器对抗防护盖、炮塔枢轴架、进出舱口等部位用钛合金部件替换钢制部件,实现陆军粗重武器装备的轻量化;钛合金铸件在导弹的尾翼、弹头壳体、火箭壳体和连接座等部位的使用也比较普遍,它的密度小、比强度高,抗腐蚀和易成形的优点非常适应导弹制造的需要。

舰艇领域:钛金属在海洋工程中具有广泛的用途,特别适于做轻型海工装备,是海洋工程领域的新型关键材料之一。船舰用钛合金应用领域主要涉及船体结构、推进系统、电力系统、电子信息系统、辅助系统、特种装置等,主要在以下部件及设备中应用:深水立管、补给管、泵、过滤器、通海管路、饮用水管、钻井管和地下水管路、热交换器、柴油机独立消防泵和灭火系统、深水设备壳体、外井系统柔性管、压力容器、平台紧固接头的高强柔性拉伸部件、工艺溶液的管系和容器等。

3、传统业务
公司前三季度实现归母净利润2.44亿,同比增长38.14%,Q3单季度同比增长52%。公司背光源产品2019年营收同比增长34.8%,在国外企业宣布将推出LCD面板行业情况下,国内厂商市占率有望加速提升,公司背光源是国内众多知名手机品牌认可和重视的核心供应商。公司该产品出货量位居国内第二。公司子公司华联电子,主要致力于家居智能控制,汽车电子,机器人控制器等产业领域,作为国内第一家光耦器的制造厂家,公司光电事业部开发的晶闸型,输出型光耦,固态继电器,可控硅光耦等高端光耦品类实现了产业化,并能够与日美品牌相媲美,产品质量非常稳定。近几年中美贸易摩擦背景下,华联电子已经被华为选定为国内光耦的供应商,目前正在持续供货。
4、对外投资
公司持股厦门宏发电声22.04%,联创通信33%。该公司几乎是上市公司宏发股份的所有资产。近两年,宏发股份受益于新能源汽车的浪潮,继电器产品的前景一片光明。公司股价也因此创出新高,目前市值380亿元。联创通信今1月年初中标70亿大标,三年交完货,一年新增20亿收入,今年将能达3亿净利。故二者投资收益保守估计今年将达2.8亿。
四条黄金赛道独占起舞的联创光电,未来两年将畅游在超导设备和激光装备的蓝海中。公司现有市值仅体现部分原赛道估值和投资收益,对于超导业务按照明年50台、22年200台(对照利润.5亿元、14亿元)*40%即1.4亿元、5.6亿元给予估值,参照西部超导100pe,超导板块的对应市值为140亿、560亿,对于激光业务按照今年5000万,21年5亿元、22年20亿元*55%利润即2750万、2.75亿元、11亿元给予估值,参照大族激光、金运激光70倍pe,激光板块对应市值为19亿、190亿、770亿;叠加参股子公司大幅盈利,联创光电当前位置严重被低估,未来三年市值空间不可估量。

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依旧如初
Lv.6
发表于 2020-11-5 12:47 复制 查看全部楼层
140W LD泵浦源应用于大功率叠阵激光器,使泵浦激光增益模块以及高亮度尾纤泵浦源方面形成自己的特色,例如超大功率半导体激光阵列的集成封装技术,在模块的电光效率、偏振度

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