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我们到底应该看哪个指数来炒股?

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376 0 微股市 Lv.2 发表于 · 2020-11-9 18:14 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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今天两市的火热让投资者迅速从周五的阴影里走出来,市场火爆的令人难以置信。

但如果你盯着上证指数看,可能就觉得似乎行情也就马马虎虎,毕竟现在上证指数才不到3400,距离七月份高点还远。

但实际上这是一种错觉,其实中证100、沪深300等指数都已经创出了本轮反弹的新高,这些指数都是平台突破式的走法,与上证指数彻底分道扬镳了。

这里显示出上证综指越来越不能全面地反馈市场,正在沦为边缘指数。李迅雷当初给上证指数号过脉,指出了四大问题:

一、加权偏离,上证综指采用总股本加权,与以自由流通股本加权的其他上证系列指数偏离较大;

二、权重结构失衡,沪指上市公司结构与宏观经济结构变迁不同步,传统行业权重过大;

三、退市制度不完善,绩差股没有得到充分出清和退市,拉低了总体股指点位;

四、新股计入指数时机不合理。

今年上证综指编制规则的修改,主要针对的是三四条,科创板的纳入则在一定程度上缓解了第二条,但整体来说,还是治标不治本。

来源牟一凌团队的研报《遗失的八百点:上证指数低收益之谜》指出:权重计算标准的差异可能才是“罪魁祸首”。

首先,相对于万得全A而言,上证指数的传统行业占比仍在提升,而科技行业占比有所下降;

其次,通过用业绩归因的方法我们发现:上证指数在行业配置方面上整体贡献为负,这也说明上证指数在行业上权重上的偏离降低了收益率。

因此作为一个覆盖了上交所所有上市公司的指数,甚至还包含了B股上市公司,而在注册制背景下,正愈加臃肿。与沪深300、中证100等自由流通股本加权的指数相比,上证指数以总股本加权的方式,正在越来越难以正确反映龙头公司的市场表现。

对于我们投资而言,目前整个市场的成交额正在快速向行业龙头集中,绝大部分个股对我们普通投资者而言,都没有意义了。因此我们更应该关注中证100、沪深300这样的行业龙头指数。

像MSCI指数、央视50指数等具有一定特色的指数则更加要重视,因为这类指数会带来超额收益。

很多人还在讨论说,今天的上涨是不是牛市来了,会不会有新韭菜入场等话题,但在我们看来,用这样的思路去看当前的A股,都是老生常谈,根本没有很好的把握住当前市场的核心问题。

目前是中国资本市场从雏形走向成熟的过程,牛市是漫长的,而不是短期的。大家应该要有成熟市场的思维,看牛市。

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