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科华恒盛:战略聚焦IDC 合作腾讯晋升第一梯队

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155 0 周延聪 Lv.4 发表于 · 2020-11-10 10:48 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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科华恒盛是 UPS 行业国内龙头企业,公司数据中心业务及智慧电能业务稳健增长,2020 年上半年进一步聚焦数据中心业务,深化战略转型,拥有一线城市 IDC 核心资源,UPS 业务与 IDC 业务协同发展,预计 2020 年底总运营机柜数量达到 3 万量级,成为第三方 IDC 运营服务新一线竞争者,未来有较大发展空间。

进一步布局一线城市IDC业务,与腾讯合作未来可期公司数据中心业务主要包括 IDC 服务业务、数据中心产品方案业务、数据中心整体建设解决方案业务,公司在北上广已建设运营 5 大云数据中心,运营机柜数已达到 2.5 万余个,持续为公司带来稳定现金流收入。2020 年 7 月,公司与腾讯部分地区数据中心的建设签订了年度框架协议,公司根据协议约定采用腾讯 T-block 技术建设并交付机房,IDC 机房服务期十年,服务期内预估总金额约为 11.7 亿元。目前腾讯已经成为公司最大的单一客户,未来有望持续在腾讯数据中心采购中获得更多份额,成长可期。

2019 年电源市占率第一,IDC 需求成为行业新增长点公司自成立以来,累计了 30 多年的电源管理系统的技术与行业经验,产品已经在金融、轨道交通、工业、军工具有较高的市场地位,公司具备较强的技术实力,是国内唯一的两家核级 UPS 电源供应商,2019 年公司 UPS 电源国内市场占有率第一。随着数据的爆发增长,为数据中心市场发展打开新增长空间,UPS 作为数据中心的重要组成部分,有望借此受益。

公司 UPS 业务市场占有率领先,剥离充电桩相关资产,战略明确聚焦数据中心,加大一线城市 IDC 布局,与腾讯签订战略合作协议,未来有较大的发展空间。预计2020-2022 年归母净利润分别为 3.87/4.75/5.44 亿元,EPS 分别 0.84/1.03/1.18 元,对应 PE 分别为 24X/19X/17X。参考 IDC 行业可比公司 20 年平均 PE 估值为 66 倍,维持“强于大势”判断。

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本主题由 任务系统 于 2020-11-10 11:03 审核通过

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