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577 2 阿浪的哥哥 Lv.4 发表于 · 2020-11-10 20:36 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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正文:

今天统计局公布了CPI和PPI:

1)10月CPI同比增长0.5%,预期增长0.8%,前值增长1.7%;
2)10月PPI同比下降2.1%,预期下降1.9%,前值下降2.1%。




可以看到,这两个数据都是低于预期的,CPI环比下跌,PPI环比持平,体现出当前需求端的疲软,无论是居民消费端还是工业生产端。

其实9月份我们看这两数据的时候,这两个数据就引起了我们的警惕,9月份其他数据都非常亮眼,但是CPI和PPI的表现非常弱。

现在到了10月份,数据依旧不理想,那么,我们其实可以初步得出结论,即在疫情影响逐步减弱的情况下,市场的边际需求改善并不理想。

如果这个势头持续下去,那么我们两大基石逻辑中的“基本面环比改善”将被削弱,从而影响对市场的支撑力度。

另一方面,我们看市场流动性指标,虽然短期Shibor利率目前仍然低于疫情前水平,但是长期Shibor利率已经基本回到了疫情前水平,所以,流动性边际收紧是实实在在存在的。



流动性边际收紧,叠加基本面边际改善疲软,这两点如果再来个负向强化,那么,市场接下来的表现就不是太乐观了,今天市场未能延续昨天的上涨势头,CPI与PPI的不及预期难逃其责。

但我个人认为,也没必要过度悲观,主要有几点原因:

第一,经济数据不及预期,会倒逼央妈再度拧开流动性阀门,现在的主基调是既不能太松,也不能过紧,适度很重要,现在有往过紧走的趋势,不符合大方向;

第二,中国经济基本面虽然环比改善疲软,但是,横向对比全球,我们的基本面还是最好的,我们的疫情防控优势还是会逐步转化为经济优势;

第三,由于外围疫情仍在蔓延,全球流动性仍将维持较高水平,对于经济复苏的更好的中国来说,全球的流动性一定会有倾向性地流入中国市场。

但是,昨天晚间,辉瑞宣布其研发的新冠疫苗有效性超90%!

这条消息对于我们前面说的第二第三点会构成削弱,所以,一方面是我们内部需求疲软,一方面是疫苗取得新进展,两个因素共同作用,使得我们的两大基石逻辑“流动性”和“基本面”遭到削弱,从而导致了市场上行不利。

另外,考虑到白灯当选M总体,市场的风险偏好会有所提升。

综合当前的市场状况,我们认为市场当前维持“震荡市+局部牛”是大概率,向全面牛转化的可能性阶段性降低,需要视后续基本面和流动性边际变化情况而定。

但是,我预判央行不久就会有动作,因为当前如果不再度拧开流动性阀门,对于经济的复苏是非常不利的,这个不符合国家在下半年乘势而上的目标。




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因小果大
Lv.7
发表于 2020-11-11 08:32 复制 查看全部楼层
市场的风险偏好会有所提升

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弈者
Lv.4
发表于 2020-11-10 21:00 复制 查看全部楼层
10月PPI同比下降2.1%,预期下降1.9%,前值下降2.1%。

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