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石油加工行业每周炼化:终端订单高点已过?

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510 0 大卫chan Lv.3 发表于 · 2020-11-11 11:13 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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信达证券-石油加工行业每周炼化:终端订单高点已过?

PX:市场小幅下跌。成本端,周内疫情持续蔓延加重经济担忧,国际原油均价下跌,成本端支撑不足。需求端,下游PTA装置开停并行,整体开工维持在较高位置,随着例行检修结束,对PX的需求存上涨预期,支撑市场心态。整体而言,PX加工差前期已经有了修复态势,PX市场价格因库存整体偏高,难以同幅跟涨,且石脑油涨幅较大,PX加工差再度向下运行。

PTA:市场震荡走跌。供应端,周内逸盛大连、扬子石化PTA装置进入检修,新凤鸣二期装置实现全面投产,市场供应维持在较高位置,本周生产负荷为78.60%(+2.60pct)。需求端,终端纺织市场采购热情下滑,聚酯周内产销清淡,开工虽不会大幅下调,但对原料的需求预期不会上升,而PTA市场前期累计库存尚未消化,供需面再次面临累库,现货市场出货压力较大,基差在供应不断增加后持续下行。整体而言,周内原油市场支撑有限,需求端较为冷清,供应端不断上涨,市场无强势利好支撑,PTA市场价格震荡走跌。

MEG:价格僵持整理。成本端,国际原油均价下跌,石脑油国际价小幅上涨,乙烯价格下跌,成本端支撑偏弱。供应端,华东港口库存持续降库,短期仍有降库预期,国内新装置陆续投产。本周供应增量不明显,目前华南市场现货紧张得到缓解,持货商报盘谨慎维稳。需求端,下游聚酯产销不佳,行业开工率仍维持高位。整体来看,下游需求持稳,周内MEG市场价格区间整理,商谈氛围一般,华南市场稳定整理为主。目前MEG现货价格在3665(-45)元/吨,华东罐区库存为110(-4)万吨,开工率为65.60%(+1.70pct)。

涤纶长丝:市场稳中偏弱。PTA持续上涨动力不足,涤纶长丝企业持稳观望,部分企业后市预期谨慎偏悲观,局部商谈松动,市场弱势运行。需求端,周末涤纶长丝产销清淡,主流成交在3-5成,下游多数客户已提前备货,采购积极性不高。周中期,欧美部分圣诞节订单取消,下游需求回落,涤纶长丝市场交投冷清,但原料乙二醇震荡上扬,提振涤纶长丝市场气氛,在市场涨价传言提振下,下游询盘积极性提高,涤丝产销小幅提升,价格小幅上调。总体而言,本周涤纶长丝市场偏弱整理,长丝单吨利润继续回升。目前涤纶长丝价格POY 5250(-25)元/吨、FDY 5325(-75)元/吨和DTY 6900(+0.0)元/吨,行业单吨盈利分别为POY 165(+76)元/吨、FDY -51(+43)元/吨和DTY 397(+93)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY 18.0(+2.0)天、FDY 17.5(+2.0)天和DTY 27.5(+0)天,开工率80.40%(+0.00pct)。

织布:下游订单有所下滑。周内,上游工厂原料产销减弱,纺织、服装补货高峰进入尾声,除个别工厂刚需翻单外,新订单寥寥无几。江浙地区加弹开工较为稳定,月初受织造订单集中补货,多数工厂部分规格DTY加弹丝出现缺货,虽下游短期内暂无采购意愿,但前期加弹厂成品库存较前期大幅下降,因此开工暂维持高位。染厂本周排单较上周明显缩减,预计后续开工或成窄幅下滑空间。综合来看,多数企业订单维持在11月中旬位置,对后续新单依然存担忧心态,市场观望心态较浓。盛泽地区织机开机率85.00%(+0.0pct),盛泽地区坯布库存天数为40.5(+0.5)天。

聚酯瓶片:市场窄幅震荡。周初PTA继续下挫,厂家和贸易商迫于出货压力继续下调报价,市场重心下移,成交量依旧不及预期。周末原料端偏强震荡,瓶片厂家报稳观望,贸易商收紧低价货源,商谈重心略有上移,场内交投气氛偏谨慎,瓶片淡季新单稀少。目前PET瓶片现货价格在4750(+0.0)元/吨,行业单吨净利润在131.5(+92.9)元/吨。

信达大炼化指数:自2017年9月4日至2020年11月6日,信达大炼化指数涨幅为133.08%,石油加工行业指数涨幅为-33.99%,沪深300指数涨幅为27.05%。

相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.SZ)、荣盛石化(002493.SZ)和新凤鸣(603225.SH)等。

风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。

信息来源互联网,仅供个人研究、交流学习使用,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担

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