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通信行业:基本面向上趋势不改

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209 0 周延聪 Lv.4 发表于 · 2020-11-11 12:05 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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从营业收入来看,通信设备行业2019Q4-2020Q3 营收同比分别为+0.3%、-12.7%、+12.8%和+12.8%,其中电信设备方面,2019Q4-2020Q3 营收同比分别-3.5%、-13.1%、+16.1%和+16.3%,经历19Q4 和20Q1 由于光纤光缆板块承压以及一季度疫情对生产端的重大影响,20Q2 伴随着运营商 5G 大规模建设以及疫情后的恢复供货,整体快速回升,同时展望未来几个季度,随着美国对华为的阶段性压制影响逐步变小,行业有望呈加速增长态势。分子领域看,电信设备领域的主设备、无线子设备、光纤光缆、光模块、网络工程/优化2020Q3 收入增速分别为+37.2%、-18.3%、+1.2%、+34.7%和+33.2%,其中主设备及光模块光器件板块表现靓丽。
指点江山.jpg

非电信设备领域,除了专网通信和广电设备以外,均实现了持续增长,分子领域看,广电设备、专网通信、北斗及军工通信、物联网、IDC/CDN、大数据等分别同比为-1.5%、-6.6%、+8.2%、+8.5%、+1.8%和+36.7%。此外,从机构持仓情况看,20Q3 基金持仓中通信板块占比为1.12%,达到2013 年至今最低位。


从整体行业来看,展望未来几个季度,运营商资本开支企稳回升,5G 大规模招标及工程投资陆续推进,通信设备产业链将加速进入业绩兑现期,行业未来几年连续多个季度将进入持续上升通道。当前仅仅是由于短暂的海外疫情影响导致海外4G 网络建设等放缓,以及国际政治形势形成对于华为的短暂压制,后续中国通信业分享全球5G 网络建设的产业趋势仍值得期待。而云计算趋势进一步强化,物联网大方向不变,仍处于持续景气状态。


维持行业“强于大市”判断,强调5G 投资机会在5G 网络(主设备为核心)+5G 应用(云计算+流量+物联网);建议重点关注:星网锐捷、华体科技、三维通信、立昂技术、中嘉博创、天源迪科等;

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