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价格暴涨,全新机会!

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472 1 老黑叶 Lv.2 发表于 · 2020-11-11 22:24 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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事件回顾:


前天中午,浙江中天东方氟硅材料有限公司高沸物堆场发生着火 ,据衢州市应急管理中心官方公告,当前无人员伤亡,主要着火物为高沸物,含氢硅油,大火目前已经得到控制。


公司生产装置目前处于停车状态,其有机硅产能在市场中占比在3-4%左右,比例不大,并且公司也在12月份有年度检修计划。目前火情影响使得公司月产量缩减4000多吨,未来两个月维持停车状态。



虽然先知在第一时间获取了相关信息,但因相关新闻未正式发布,且前天早盘时已发过先知突发,就将信息发到了还在内测的星球上,小密圈还在做我们外部合规与内部准备,届时正式投入使用时会告知大家,大家别着急。


相比实际产生的市场冲击,该事件对市场心态的影响更大,主要体现在厂家封盘惜售心态明显,下游恐慌备货需求拉升,有机硅涨价幅度和周期要比预期拉长一些。原本预计11月价格维持上涨,12月上涨存在压力,但受到火灾事故影响,价格上涨趋势可能维持到元旦之后,4000-5000块钱涨价幅度有可能出现。



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有机硅行业专家调研:


有机硅价格上涨原因:


1、从8月底开始,原材料金属硅受疫情影响,主产区产量释放有所减少,叠加新疆雨雪天气影响,金属硅的价格出现一波上涨行情,推动有机硅价格相应抬升。


2、从9月份之后,受国外订单回流中国影响,所以出口市场需求还是不错的,其中高温胶和硅油的需求较大,经过产业链逐级传导,造成DMC价格也出现进一步拉升。


3、虽然10月份浙江新安产能释放,但开车情况不如市场预期。外加迈图装置15天检修计划,使得10月新增产能没有增加


4、国外生产装置受疫情影响,开工稳定性下降,整体生产开工率不高。如埃肯在法国的装置,目前只有50%左右开工率,在人员短缺,原材料供应方面均遇到了些许问题。


有机硅下游需求具体情况:


受国内双十一以及硅胶制品、纺织出口订单的增加,有机硅下游产品需求旺盛。硅胶制品中,当前厨具、玩具、母婴用品之类的需求较大,母婴用品硅胶制品对一些传统商品的替代作用在逐渐显现。据调研发现,下游厂商订单已经排2021年1季度了,对有机硅市场起到稳定支撑。纺织行业中,硅油主要起到柔顺润滑防水效果,随着纺织订单出口大增,利好硅油的相应需求。


明年有机硅市场展望:


今年下半年市场上没有产能投产,短期来看价格会有持续上升趋势。明年产能投产比较多,有110万吨有机硅单体新增产能,但投放节点集中在下半年,上半年仅合盛硅业有40万吨投放。整体来看,明年产能增长率高达30%,届时需求增速难以超过供给,预期明年下半年供需失衡压力比较大。未来五年周期来看,有机硅市场计划扩建的产能有472万吨,其中明确投产时间的有172万吨,预计5年产能增长率在11-12%之间。


合盛硅业40万吨装置情况:


合盛硅业装置40万吨装置已经落成新疆,现处于调试阶段,考虑到年底气温较低,估计明年一季度正式投产,这40万吨单体产能分两套装置,间隔一个月陆续开,配套做下游制品,所以这部分投出来后会挤占部分中游产品市场份额。


硅油在日化,纺织,医疗需求占比:


硅油30%用于日化,20%纺织,其他领域占比要小一些,比较零散。主要是日化和纺织占比比较高


有机硅装置的建设门槛有哪些:


一般有机硅装置的建设周期在2-3年左右。投产难度方面来看,存在技术壁垒和资金壁垒两个方面。单体的技术壁垒非常高,同时装置的门槛为20万吨起步,约合20亿。


现在整个行业的库存情况怎么样:


上游库存比较低的,大部分居于负库存的水平。下游终端由于货源比较紧张,同样也很难备货,基本上大户周期备货在1个月以内的,小户采用随采随用的模式,也基本没有多少库存。下游硅胶企业对高价货的态度还是比较能接受的,同时也预期到未来涨势还有一定延续,高价备货的意愿依旧存在。


有机硅单体企业盈利情况:


毛利润在8000-9000元/吨左右,同时预期未来金属硅的涨幅不大,有机硅单体未来还有比较高的盈利空间。


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机构观点:


有机硅价格持续上涨,本次火灾事件进一步加剧供需紧张。自9月份以来,国内有机硅单体(DMC)价格持续上涨,据百川资讯,华东地区DMC价格从9月初的16800元/吨已上涨至最新的23000元/吨(11月10日),涨幅达36.9%。一方面,9月进入有机硅需求旺季,下游硅胶制品及纺织助剂需求旺盛,叠加担忧海外疫情扩散下游备货意愿较强,行业库存持续去化;同时原材料甲醇等价格也保持坚挺。本次火灾事件预计进一步加剧供需紧张,目前多数生产企业封单不报价,有机硅价格持续看涨。



有机硅行业集中度较高,当前开工率处于高位。国内有机硅行业集中度较高,合计生产企业13家,有效产能160万吨,其中今年新增有效产能约8.5万吨。当前行业开工率达到87%,处于历史高位。


关注产品价格持续上涨带动有机硅板块投资机会。当前需求旺季叠加海外疫情不确定性,下游备货意愿较强,而本次火灾事件预计会进一步影响有机硅系列产品后续价格走势,建议关注新安股份(新建15万吨有机硅单体项目达产,产能总规模达到49万吨/年)、兴发集团(全资子公司湖北兴瑞产能32万吨/年)、合盛硅业(28万吨/年)、鲁西化工(20万吨/年)等公司投资机会。


有机硅价格继续水涨船高,突破22500元/吨,逻辑持续兑现:海内外高温胶需求持续景气、纺织助剂需求增加、有机硅库存低位、新安股份虽有新增产能但足够消化,合盛硅业石河子新增产能预计明年春节后投产。


价格延续性:春节前旺季+备货,价格有望持续延续;机构预计龙头扩产步伐不变,行业格局将呈现集中度快速提高的局面,类比钛白粉行业。


龙头当前价格下业绩情况:如果按照当前22000价格年化,合盛硅业年化业绩达到23亿;兴发集团年化业绩16亿左右,新安股份年化业绩12亿;对应当前估值分别为15X、8X、6X。


国内工业硅产量占全球70%,国内工业硅产量中30%+出口,目前工业硅价格历史低位,工业硅涨价盈利弹性巨大,且最近有机硅产品快速提价中,2021年盈利具备上调空间。


龙头成长属性继续,关注:合盛硅业、新安股份、鲁西化工、兴发集团。


合盛硅业当前有机硅单体产能56万吨,石河子40万吨预计明年投产、另有云南项目80万吨单体及下游深加工项目等,未来成长性在有机硅行业中独占鳌头,全球最大工业硅龙头,且产能在加速扩张中,2021年工业硅产量70万吨+;新安股份:有机硅技改扩产项目投产,单体总产能达到50万吨;盐津县年产10万吨工业硅项目正有序推进;公司预计在未来2-3年投资10亿元在福建上杭县建立磷基阻燃材料基地。兴发集团300万吨胶磷矿项目即将投产,乌海远期投资70亿建设有机硅40万吨一体化项目。

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汉彬
Lv.5
发表于 2020-11-11 22:53 复制 查看全部楼层
合盛硅业40万吨装置情况:

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