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申通何以掉队?

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448 0 易水寒木 Lv.2 发表于 · 2020-11-12 11:16 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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过于依赖加盟制,不仅导致申通错过了转型最佳期,致使企业逐渐掉队,也让其业务端难以把控,出现口碑滑坡。


作者:刘德 编辑:赫琳

来源:首条财经--首财研究院


不要睡,一睡几百块就没了!


10月20日,伴随“直播一哥”李佳琦的呼声,2020年“双11”大战拉开序幕。


作为疫情后报复性消费的强“载体”,今年双十一仅在预售开启日,便刷新了销售记录。


根据淘宝直播榜单数据,李佳琦和薇娅10月20日晚到21日凌晨直播,分别吸引1.42亿人次和1.61亿人次观看,总销售额32.21亿元和33.27亿元。


近70亿元的数据,让两者再次封神。同样,在直播等新模式催化下,今年双11也大概率会再刷三观。


狂欢盛宴再度开启,对暗流涌动的快递业而言,显然也是痛并快乐着。



01 “大哥”何以掉队?


众所周知,近年快递物流业竞争已近白热化。从经营模式看,可分为直营派与加盟派。


前者以顺丰、京东为代表,后者则是通达系、百世等组成。


曾几何时,加盟派因轻资产、行业红利,在业务量上独占鳌头,市占率几乎达到70%以上。


不过,伴随同质化愈发严重、人工成本走高等问题,结合消费端升级,加盟派优势开始减弱。顺丰等直营派则迎头赶上,以更优服务、更快速度、更强盈利力,向加盟派发起冲击。


如此看来,2020年的双11,对两大派别来说,既是“试金石”,又是“催化剂”,谁能在暗战中抓住节点红利,具有战略意义。


值得注意的是,双11正在变成全电商平台的节日。淘宝天猫依然是王者风范,但京东、拼多多、苏宁等也爆发出不小的分流效应。


以2019年为例,双11当日天猫成交额2684亿元,京东双十一全球好物节(11月1日到11月11日)累计下单金额2044亿元,同比增长27.90%;苏宁双11当天全渠道订单量增长76%。


换言之,即使选择电商站队,物流企业依然不能保证躺赢,自身实力成为决胜关键。


遗憾的是,关键时刻,“通达系”代表之一申通快递002468.SZ)却隐现“掉队”之势,暴露出加盟模式的弊端尴尬。如何应战双11呢?


业绩,最为直观。


10月14日晚间,申通快递发布业绩预告:预计2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润为0万元至3000万元,同比下降97.29%-100%,去年同期为11亿。


2020年第三季度,申通预计归属于上市公司股东的净利润亏损4067.78万元至7067.78万元,去年同期盈利为2.73亿元;基本每股收益亏损0.03元至0.05元,去年同期为0.18元。


对此巨降,申通快递理由是:本报告期市场竞争激烈,公司进一步推进了网络扁平化,为维持网络健康发展,公司加大市场政策扶持力度。其次,加大市场拓展力度,使销售费有所增加。此外,支付银行短期借款及公司债券利息有所增加,导致财务费用增长。


上述解释,有逻辑基础,但未能定风波。


2020年上半年,申通快递表现也很糟:业务量约35.17亿件,同比增长16.48%,营收92.58亿元,降低6.21%;利润总额9615.47万元,较去年同期降低91.28%;归属于上市公司股东的净利润7067.78万元,较去年同期降低91.51%。


彼时,申通理由是,市场竞争进一步加剧,同时受新冠肺炎影响,再加上为维持网络稳定、提升市场份额,加大市场政策扶持力度;二是强化总部及省区的精细化管理,加大市场拓展力度,使得销售费用有所增加;三是支付银行短期借款及公司债券的利息有所增加,导致财务费用有所增长。


对比不难发现,除二季报解释中的“新冠肺炎影响”外,两份财报说辞大致相同。


问题在于,得益于疫情控制得当,经济稳步复苏及“少见面”模式带来的增量需要。快递业整体态势稳健中甚至还有向好趋势。


比如通达系的中通,上半年营收64亿元,同比上涨18%。调整后净利14.5亿元,同比增长5.6%。


同期,圆通营收145.81亿元,较2019年同期增长4.5%,归母净利9.71亿元,较2019年同期增长12.55%。


直营派的顺丰,涨势更夸张。上半年,营收711.3亿元,同比增长42.05%;归属于母公司股东的净利润37.61亿元,同比增长21.35%。


升降之间,申通快递凸显掉队感,颓势反倒成为个例。甚至在疫情影响大的三季度,净利下滑度比二季度更大。


显然,申通问题更多源于自身。


值得注意的是,申通快递净利下滑,早在2019年便有征兆。自2019年上半年以来,申通已连续5季度出现净利同比下滑。


熟悉快递史的读者,想必清楚,申通快递不仅是中国第一家民营快递公司,也是2014年前的行业龙头老大。数据显示,申通快递2014年完成业务量24亿件,市场份额约16.5%,排在行业第一。


如今,其丢了王冠,业绩被曾经的“小弟们”吊打。怎不令人唏嘘?


背后原因,值得深思。


02 腥风血雨价格战


一般来说,用户发一件快递,少则十几元,多则几十元。刨除人工、物流、租金等等,快递公司纯利屈指可数。


利薄如刀,注定从业者必须朝规模化方向发展,市占率是胜负关键。


从自身看,2020年7月、8月,国内快递行业务量同比分别增长32.2%、36.5%,申通快递同期增速23.51%、16.74%。9月增速甚至缩减不到20%。


根据21世纪经济报道数据,今年前9个月,申通快递累计业务量59.51亿票,市占率10.6%。


对手又是什么水平?


圆通速递、韵达快递分别为14.79%、17.17%。甚至一向以运费高著称的顺丰,市占率也达到了10.10%。


逆水行舟,不进则退,随着规模化程度相对降低,申通边际成本自然提高,进而压缩净利润,整体竞争力下降。


但仅此,并不能完全诠释其营收降幅与净利润降幅严重脱钩的现象。要知道,仅从2020年半年报看,申通净利降幅是营收降幅的14倍左右。


每况愈下的毛利率,应能说明些问题。数据显示,申通快递毛利率和净利率自2018年三季度起持续走低,由17.82%下降至2020年一季度的4.88%,净利率也下降12个百分点。


何以如此?


首要考量是价格战。


众所周知,近年来,快递物流业同质化竞争激烈。“以价换量”,成为获取市场份额的重要方式。


快递专家赵小敏表示,人力成本上涨、信息化、智能化投入等因素使物流企业在成本和利润的平衡上已到临界点,物流业走到了价格驱动的阶段。


物流专家杨达卿也认为,近两年,快递行业价格战愈演愈烈,加上各类商业成本上涨造成快递加盟网点业务规模增收不增利,也造成一线网点人员高流动性和高流失率。在有限的配送人力下,部分快递员为完成准签率等被迫寄存快递柜。


申通快递,显然也是“价格战”主角之一。


长江商报统计,2019年1-10月份,申通快递仅4月、5月单票收入实现同比增长。其余8个月份单票收入都同比下滑。今年2月份,申通快递单票价格为3.56元,而到了10月仅2.82元,8个月单票价下降20.79%。


价格战之烈,可见一斑。招商银行研究院认为,今年上半年疫情影响下快递业价格竞争激烈,单票价格大幅下滑,业务收入增速远不及业务量增长,导致行业整体盈利能力下滑。


尤其是通达系快递,本来价格就不高,盈利能力均出现不同程度下滑,甚至局部地区的价格战拖累营收与利润表现,还降低了末端加盟网点、快递小哥的收入,对末端网络稳定性产生一定影响。


这一点在申通快递2020年半年报及三季报预告“加大市场政策扶持力度”、“加大了市场拓展力度”中,也可得到印证。


公告显示,2020年6月,申通快递单票收入2.07元,同比下降27.37%。另一方面,其销售费大幅提升。从主营业务成本看,2020年上半年,其营业成本88.61亿元,同比上升4.11%。其中,销售费用6955万元,同比扩大9.52%。


一定意义上说,行业血拼,拼到最后就是在拼实力、拼耐力。谁更抗打、谁更抗熬!这种反复摩擦,往往让不少综合实力不济者,露出问题底裤。


03 转型之弊 一步慢 步步慢


再看申通。


除业绩颓势、成本上升,其财务费用的42.04%增幅,也显刺眼。


这一现象,与其模式不无关系。


包括申通快递在内的通达系,主要采取加盟模式:揽收和派件由加盟商完成,中间转运则是自营。


上市前,申通快递转运中心的自营率不到60%。借壳重组书显示:截至2016年8月,申通快递全品牌国内物流网络82个转运中心,其中拥有48个自营枢纽转运中心(不含航空部),加盟商转运中心34个(不含航空部)。


对比同行,无论圆通还是韵达,自营率均远超申通。


2018年,韵达股份55个枢纽转运中心全部自营,是A股首家枢纽转运中心100%自营的加盟制快递公司。


圆通速递上市前的2016年初,自营枢纽转运中心达到60个,2018年年底增至67个,转运中心也基本以自营为主。


而为提高中转效率,申通快递也加速了转运中心直营化,即“买买买”。


据投资时报统计,申通快递2018年共收购19个快递转运中心、2019年收购1个、2020年已宣布收购2个。截至目前,申通快速已合计收购22个转运中心。


转型直营能提升运营效率,但财务压力也是同频上升。


2018年—2019年,申通快递的资产负债率由27.81%升至33.52%,流动负债科目中的应付职工薪酬由1.06亿元增至1.12亿元,同比增加5.66%;


管理费用由3.84亿元涨至5.5亿元,同比大增43.23%,折旧费和摊销费由3.96亿元升至4.17亿元,同比上涨5.3%。


如此,申通快递上述颓势也就有了注脚。由于转向直营时机过晚,错过风口黄金期后,其人力、物流、设施等成本早不可同日而语。


商场如战场,时效决生死。战略的缓慢性,与管理层不无关系。


毋庸置疑,作为创始人,聂腾飞为申通快递发展打下基础。而“中国民营快递鼻祖”光环下,申通现任董事长陈德军则略显黯然。


客观而言,陈德军所创立的“加盟制”模式对中国快递行业的规模化发展,起到重要作用,贡献不可磨灭。


但无论行业还是企业,都在不断变化进化。伴随产业日益成熟,模式打法也必须适时调整。


遗憾的是,当电商上下游产业链发生变革时,陈德军动作有些迟缓。


过于依赖加盟制,不仅导致申通错过了转型最佳期,致使企业逐渐掉队。也让其业务端难以把控,出现口碑滑坡。


2020年2月6日,国家邮政局发布的《关于2019年快递服务满意度调查结果的通告》显示,申通快递位列10家全网型快递服务品牌中的第7位。


8月25日,国家邮政局发布《关于2020年7月邮政快递业用户申诉情况的通告》(简称“通告”)显示,申通快递申诉率(百万件快件业务量)为1.04。用户申诉主要问题中,快件损毁申诉率为0.17,快件丢失短少申诉率0.25,投递服务申诉率0.21,快件延误申诉率0.11。



截止10月30日16时,黑猫投诉中关于申通快递的投诉量6924件。快件丢失、损坏、延迟、退款难、服务不佳等是主要投诉问题。


例如投诉编号17350940905(发布于2020年9月30日)显示:快件9月23号到达山东济南公司市中一部,物流显示当天派送成功签收,9月28号收件客户反应没有收到,期间派件员电话一直打不通,网点电话也打不通,9月30号客户反应还是没有收到,对方派件公司上传虚假客户签字底单,期间多次电话联系派件员电话,均处无人接听状态,派件员电话长期处于无法接通状态。该投诉已经过平台审核。


10月9日,用户7507275345投诉,3月26号通过申通快递邮寄一份票据到长春,由于票据费用公司迟迟未给报销,和公司沟通以后发现公司并未收到快递。但快递信息显示代签收导致快递丢失,投诉电话打了很多,快递公司给的回复就是赔偿快递费的三倍,快递内容是需要报销的发票合计3879元,现在要求快递原价赔偿损失。该投诉已经过平台审核。


......



国金证券分析师林华看来:“申通业务增速远低行业平均增速及居高不下的申诉率,都与过低的自营率有关,这导致整个网点反应速度及服务质量下降。”


试想,如陈德军能先知先觉、及早顺势跟上转型脚步,申通快递又会是怎样光景?


或许,陈德军已不需太操心。


2019年7月开始,申通快递控股股东德殷控股德殷控股,分两次将所持大部分上市公司股份转让给阿里巴巴,公司控制权易主。陈德军、陈小英兄妹套现146.47亿元,退居二股东。


此外,第四大股东也有些信心不足。


申通快递半年报显示,2020年6月30日,南通泓石持有2.94%股份,位列申通快递第四大股东。值得注意的是,在此前后,其已在不断减持申通快递。


申通快递10月21日晚间公告称,南通泓石基于自身资金需求,拟于本次减持计划公告之日起15个交易日后的六个月内合计拟减持不超约3062万股,即不超上市公司总股本的2%,且在任意连续90个自然日内,减持股份的总数不得超公司股份总数的1%。


想来,资本态度也或有逻辑基础。近期京东突遭“封杀”,对申通快递不是好消息。


04 久久为功 决胜利器是什么?


加盟之弊,并不局限于申通。就算前文提到的直营率很高的圆通,同样也陷入舆论风波。


10月14日,福建交通广播FM全媒体报道,圆通速递福州分公司橘园洲分部存在拖欠员工工资现象,据悉,该网点为加盟店而非直营店。


同时,与申通一样,圆通在业务端也不乏诟病。




从业绩端看,10月27日,圆通速递2020年三季报:前三季度营收234.2亿元,同比增长8.34%;归属于上市公司股东的净利13.86亿元,同比增长0.69%;扣除非经常性损益净利12.11亿元,同比下降9.7%;基本每股收益0.45元,同比下滑7.22%。短期借款方面,圆通前三季度短期借款同比增加19.8亿。其解释称,主要系本期流动资金借款增加所致。


那么,问题来了。直营率明明更高,为何圆通问题不少?


说到底,相比简单粗暴的加盟模式,直营模式并不是简单砸钱并购就可做到。要义在于:精细化的运营模式和管理体系。


无论申通还是圆通,如不根本改变传统打法,无论如何转型,也易陷入“新模式搭台,旧模式唱戏”的尴尬。这亦是顺丰、京东等长期深耕直营派系的优势所在。


在快递业,有一句名言:不怕通达涨价,就怕顺丰降价。因为只要顺丰降价,便会有商家用户蜂拥而来,毕竟送货更快、安全性和服务占优。


市场冷热背后,体现的正是供应体系、管理体系的高效高品打磨。绝非一朝一夕,需要久久为功。


高收费的顺丰市占率突破10%,价格已不全是市场的决定性因素。


换言之,血拼血耗毕竟难持续,价格战终会走到尽头。那么,最终的决胜利器是什么?一目了然。

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