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双十一捂盘惜售,有机硅后续空间有多大?

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367 1 牛市刀削面 Lv.4 发表于 · 2020-11-12 11:40 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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先回顾下突发事件:




浙江中天东方氟硅材料有限公司高沸物堆场发生着火 ,据衢州市应急管理中心官方公告,当前无人员伤亡,主要着火物为高沸物,含氢硅油,大火目前已经得到控制。

公司生产装置目前处于停车状态,其有机硅产能在市场中占比在3-4%左右,比例不大,并且公司也在12月份有年度检修计划。目前火情影响使得公司月产量缩减4000多吨,未来两个月维持停车状态。

相比实际产生的市场冲击,该事件对市场心态的影响更大,主要体现在厂家封盘惜售心态明显,下游恐慌备货需求拉升,有机硅涨价幅度和周期要比预期拉长一些。原本预计11月价格维持上涨,12月上涨存在压力,但受到火灾事故影响,价格上涨趋势可能维持到元旦之后,4000-5000块钱涨价幅度有可能出现。





有机硅行业专家调研如下:

有机硅价格上涨原因:

1、从8月底开始,原材料金属硅受疫情影响,主产区产量释放有所减少,叠加新疆雨雪天气影响,金属硅的价格出现一波上涨行情,推动有机硅价格相应抬升。

2、从9月份之后,受国外订单回流中国影响,所以出口市场需求还是不错的,其中高温胶和硅油的需求较大,经过产业链逐级传导,造成DMC价格也出现进一步拉升。

3、虽然10月份浙江新安产能释放,但开车情况不如市场预期。外加迈图装置15天检修计划,使得10月新增产能没有增加

4、国外生产装置受疫情影响,开工稳定性下降,整体生产开工率不高。如埃肯在法国的装置,目前只有50%左右开工率,在人员短缺,原材料供应方面均遇到了些许问题。

有机硅下游需求具体情况:

受国内双十一以及硅胶制品、纺织出口订单的增加,有机硅下游产品需求旺盛。硅胶制品中,当前厨具、玩具、母婴用品之类的需求较大,母婴用品硅胶制品对一些传统商品的替代作用在逐渐显现。据调研发现,下游厂商订单已经排2021年1季度了,对有机硅市场起到稳定支撑。纺织行业中,硅油主要起到柔顺润滑防水效果,随着纺织订单出口大增,利好硅油的相应需求。

明年有机硅市场展望:

今年下半年市场上没有产能投产,短期来看价格会有持续上升趋势。明年产能投产比较多,有110万吨有机硅单体新增产能,但投放节点集中在下半年,上半年仅合盛硅业有40万吨投放。整体来看,明年产能增长率高达30%,届时需求增速难以超过供给,预期明年下半年供需失衡压力比较大。未来五年周期来看,有机硅市场计划扩建的产能有472万吨,其中明确投产时间的有172万吨,预计5年产能增长率在11-12%之间。

合盛硅业40万吨装置情况:

合盛硅业装置40万吨装置已经落成新疆,现处于调试阶段,考虑到年底气温较低,估计明年一季度正式投产,这40万吨单体产能分两套装置,间隔一个月陆续开,配套做下游制品,所以这部分投出来后会挤占部分中游产品市场份额。

硅油在日化,纺织,医疗需求占比:

硅油30%用于日化,20%纺织,其他领域占比要小一些,比较零散。主要是日化和纺织占比比较高

有机硅装置的建设门槛有哪些:

一般有机硅装置的建设周期在2-3年左右。投产难度方面来看,存在技术壁垒和资金壁垒两个方面。单体的技术壁垒非常高,同时装置的门槛为20万吨起步,约合20亿。

现在整个行业的库存情况怎么样:

上游库存比较低的,大部分居于负库存的水平。下游终端由于货源比较紧张,同样也很难备货,基本上大户周期备货在1个月以内的,小户采用随采随用的模式,也基本没有多少库存。下游硅胶企业对高价货的态度还是比较能接受的,同时也预期到未来涨势还有一定延续,高价备货的意愿依旧存在。

有机硅单体企业盈利情况:

毛利润在8000-9000元/吨左右,同时预期未来金属硅的涨幅不大,有机硅单体未来还有比较高的盈利空间。

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机构观点:

有机硅价格持续上涨,本次火灾事件进一步加剧供需紧张。自9月份以来,国内有机硅单体(DMC)价格持续上涨,据百川资讯,华东地区DMC价格从9月初的16800元/吨已上涨至最新的23000元/吨(11月10日),涨幅达36.9%。一方面,9月进入有机硅需求旺季,下游硅胶制品及纺织助剂需求旺盛,叠加担忧海外疫情扩散下游备货意愿较强,行业库存持续去化;同时原材料甲醇等价格也保持坚挺。本次火灾事件预计进一步加剧供需紧张,目前多数生产企业封单不报价,有机硅价格持续看涨。


有机硅行业集中度较高,当前开工率处于高位。国内有机硅行业集中度较高,合计生产企业13家,有效产能160万吨,其中今年新增有效产能约8.5万吨。当前行业开工率达到87%,处于历史高位。

关注产品价格持续上涨带动有机硅板块投资机会。当前需求旺季叠加海外疫情不确定性,下游备货意愿较强,而本次火灾事件预计会进一步影响有机硅系列产品后续价格走势,建议关注新安股份(新建15万吨有机硅单体项目达产,产能总规模达到49万吨/年)、兴发集团(全资子公司湖北兴瑞产能32万吨/年)、合盛硅业(28万吨/年)、鲁西化工(20万吨/年)等公司投资机会。

有机硅价格继续水涨船高,突破22500元/吨,逻辑持续兑现:海内外高温胶需求持续景气、纺织助剂需求增加、有机硅库存低位、新安股份虽有新增产能但足够消化,合盛硅业石河子新增产能预计明年春节后投产。

价格延续性:春节前旺季+备货,价格有望持续延续;机构预计龙头扩产步伐不变,行业格局将呈现集中度快速提高的局面,类比钛白粉行业。

龙头当前价格下业绩情况:如果按照当前22000价格年化,合盛硅业年化业绩达到23亿;兴发集团年化业绩16亿左右,新安股份年化业绩12亿;对应当前估值分别为15X、8X、6X。

国内工业硅产量占全球70%,国内工业硅产量中30%+出口,目前工业硅价格历史低位,工业硅涨价盈利弹性巨大,且最近有机硅产品快速提价中,2021年盈利具备上调空间。

龙头成长属性继续,关注:合盛硅业、新安股份、鲁西化工、兴发集团。

合盛硅业当前有机硅单体产能56万吨,石河子40万吨预计明年投产、另有云南项目80万吨单体及下游深加工项目等,未来成长性在有机硅行业中独占鳌头,全球最大工业硅龙头,且产能在加速扩张中,2021年工业硅产量70万吨+;新安股份:有机硅技改扩产项目投产,单体总产能达到50万吨;盐津县年产10万吨工业硅项目正有序推进;公司预计在未来2-3年投资10亿元在福建上杭县建立磷基阻燃材料基地。兴发集团300万吨胶磷矿项目即将投产,乌海远期投资70亿建设有机硅40万吨一体化项目。


9月初无所及给大家挖掘的 六氟磷酸锂涨价驱动,带动相关个股已经走出翻倍走势,有机硅我会一如既往的把一线调研的消息持续跟踪下去


之前不论涨跌为什么拿不住?


因为没有足够的认知,不知道为什么涨,是短期刺激,还是长期趋势,不知道为什么跌,是突发利空,还是基本面恶化,或许只是交易因素。

而无所及的存在,就是为了让大家前所未有地对所买入的行业与公司股票的基本面情况做深入了解,理清投资逻辑,跟踪实际情况。

这样面对涨跌,心里就会变得特别踏实,而且知道怎么应对,自然也就能够长远持续地把投资作为一辈子的事业了,安心工作,踏实睡觉。


我是无所及,陪你们慢慢变富!

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汉彬
Lv.5
发表于 2020-11-12 12:02 复制 查看全部楼层
是短期刺激,还是长期趋势,

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