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266 1 美女与财富 Lv.4 发表于 · 2020-11-12 22:25 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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股市有风险,投资需谨慎;

专注大趋势,不负好时代。

今天市场有所反弹,但最靓的仔还是白酒,板块指数大涨5.3%,多家个股涨停。更难得的是,在近两个月市场总体震荡的大背景下,白酒表现一直都很好。

有人分析过原因,主要是因为白酒这个“赛道”实在太好。不管发生什么事情,可能最终都利好白酒。不开心的时候,喝几杯消消愁;开心的时候,喝几杯助助兴。

感觉从确定性角度,唯一能和白酒比的只有豆腐:做硬了是豆腐干,做稀了是豆腐脑,做薄了是豆腐皮,做没了是豆浆,放臭了是臭豆腐……

但今天白酒的上涨有个小地方要注意,就是公认的大龙头茅台和五粮液没有动。按照一般经验,当一个行业板块涨了很久,一线龙头开始休息,而二线龙头开始加速的时候,往往到了一波趋势的后半段。

我不是看空白酒板块的后市,只是客观描述一条经验。如果说“不管发生什么事情,可能最终都利好白酒”是句玩笑话,接下来我说些正经的:白酒真是个好“赛道”。

白酒是令人上瘾的稀缺资产,极具护城河和盈利能力。它有几个特点,是其他的产品不具备的:

第一,白酒一般没有保质期。这意味着这些企业的库存不会出现减值。

第二,白酒很少有食品安全问题。2012年“塑化剂”事件,其实也只是工艺上无意的问题,不是有意的变质。

第三,白酒具有上瘾性。口味粘性使得这些企业的消费者不停重复消费。咖啡、烟、可口可乐等,也都有这种特点。

第四,白酒具有社交属性。它不是一个人喝,而是一群人喝。从经济学来讲,一般产品都是价格越高,购买者越少,但白酒在一定合理的范围内,价格越高,反而可能让大家更认可它的价值。

最后,白酒还有一个显著特点,就是利润率极高,头部公司的毛利率都超过90%。通俗点说,就是赚钱能力很强,更经得起变故和折腾。当年酒鬼酒各种多元化,再到香港资本化,再到中粮接盘,三次被股东掏空,期间还遭遇了“塑化剂”重大利空。即使这么惨,但只要品牌和基酒在,因为利润足够高,公司就能很快复活,如果换到其他行业可能早就倒闭了。

白酒行业的周期属性很弱,但也有一定波动起伏,自改革开放以来,有过“三起三落”:

第一次,整个行业从1988年起步,十年上行,1998年遇到经济危机和 反腐,大幅回落。

第二次,是2002年重新起飞。当年中国刚加入WTO,经济腾飞,白酒又迎来黄金十年,直到2012年“塑化剂”事件叠加“八项规定”出台,行业开始往下走。

第三次,是2016年开始又重新起步,直到我们现点赞到的高速增长。

因此,有人说白酒行业“十年一个大周期,三年一个小周期”。如果这个说法成立,目前十年大周期才刚走一半,白酒行业后面还可以继续看好的。就是短期,真不便宜了。

当然,白酒行业“赛道”虽好,但并非完全没有风险。有以下几个地方是需要注意的:

第一,浓香风险。浓香型逐渐向产区酒和名酒集中,抱团反击力度不够,酱香型的份额扩大速度超过想象。消费者现在判断东西好坏,和10年前有些不一样,浓香型对大众标准的感觉还不足。

第二,增长风险。人们常说,“高端飞天,低端牛二”。白酒始终产销两旺的只有四家企业:茅台、五粮液、牛栏山和汾酒,而其余的,不一定。

第三,周期风险。行业有可能从五年大繁荣转入到五年小繁荣。比如,产品的涨价周期可能到了末期。

第四,库存风险。主要是茅台、五粮液等高端白酒具有比较强的虹吸效应,可能会导致越来越多中高端消费人群也逐渐开始喝高端白酒,让中高端及低端白酒需求减弱,从而增加库存成本风险。

综上,白酒板块近几年可以长期关注,但中短期要注意股价上涨过多风险,中长期要注意繁荣度降低风险,更重要的是要注意结构分化风险。实在不行,等调整一波后布局龙头最稳妥。

有人可能要问,你一个做趋势的,怎么对白酒行业的情况能逼逼这么多。其实我不懂,都是从何老师那边偷来的。他十几年前还在做研究员的时候,就是研究消费股起家,后来做基金经理一直到现在,赚钱最多也是在白酒上。让我们一起谢谢何老师,下次请他喝茅台。他喝了酒以后,会分享更多。

消息面上,腾讯控股今天发布财报,第三季度营收1254.5亿元(市场预期1242.5亿元,去年同期972.4亿元),同比增长29%;第三季度净利润385.4亿元(市场预期308.1亿元,去年同期203.8亿元),同比增长89%。几万亿市值的公司,还能有这么强的业绩增速,真是让人佩服。

回到市场行情,今天的小涨小跌没有改变指数趋势结构,还是震荡略偏多,可以继续布局,继续往上看。总体趋势评分:7.5分;阶段最强指数:沪深300、上证50。



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唐生2009
Lv.4
发表于 2020-11-12 22:36 复制 查看全部楼层
还是震荡略偏多

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