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“垄断”与“反垄断”

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302 0 机遇一面 Lv.4 发表于 · 2020-11-12 22:39 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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正文:

最近两篇文章一个《不妙!》,一个《确实不妙!》,把当前的市场情况讲得比较清楚了。

总的来说,在基本面和流动性弱化的背景下,市场走全面牛的可能性非常低,更多的是“震荡市+局部牛”,我们也提出了专注α,而非β的策略,事实上,我们一直是坚持赚α的钱,不然我们也没必要深度分析这么多家公司。

最近虽然市场波动很大,但是我们深度分析过的通策医疗百润股份依旧在创着新高,包括最近分享的华熙生物爱美客走势都非常强,这就是所谓的α。

今天我们可以不去聊盘面了,那就来聊聊最近比较热的“反垄断”吧!

从我个人的角度来说,这个事没什么可聊的,但是,我看到两个问题:

一个是大家对这个《反垄断》的推出还是会有疑问,觉得是不是互联网企业要不行了;
一个是很多自媒体带节奏,认为这是继蚂蚁以来的又一重击,并认为这个趋势刚刚开始,后面要变天了,云云。

其实,对于“反垄断”我们并不陌生,早在1890年,美国就通过了第一部反垄断法《谢尔曼法》。

1998年,美国历史上最有名的“反垄断”案例就是微软通过其操作系统捆绑其旗下的IE浏览器,最后微软确实付出了比较沉重的代价——盖茨让出微软CEO的位置,还允许 监控微软的源代码和系统记录,并且逐年加码在政治游说方面的投入。

但是,从长期来说,这对微软的经营构成的影响只能用微乎其微来形容,其实某种程度上,“反垄断”条例的出现,就等于给水里放入鲶鱼,让这些巨头们不要停止创新,不要躺着功劳簿上坐享其成。

这轮《反垄断》意见稿明确了六类垄断行为,包括:

不公平价格行为(不公平的高价销售或低价购买)、低于成本销售、拒绝交易、限定交易(“二选一”、独家交易等)、搭售/附加不合理交易条件(捆绑销售、搜索降权和流量限制等惩罚性措施等)、差别待遇(差异性交易价格和条件,如“杀熟”以及购买力歧视等)。

这将给市场带来几点变化:

1)消费者得利;
2)商家得利;
3)行业新进入者得利。

这对于市场整体来说,保障了消费者权益,保护了中小企业的利益,鼓励创新,几乎全是国家希望的方向,所以,“反垄断”这步棋是必须要走的。

那么,对于处于垄断地位的互联网公司来说呢?影响主要有三点:

1)失去部分非正当所得;
2)提升内部服务质量;
3)提升内部创新能力。

综合起来看,就是减少一些收入,但是换来了公司更好的服务,更好的创新,这也是国家、消费者、第三方商家希望看到的局面。

所以,总体来说,“反垄断”是多赢的政策。而且,从另一角度来说,当前国家其实越来越不鼓励重复性创造,各行各业都在施行“供给侧改革”,结果会是龙头越来越大,所以,为了防止大而无德,“反垄断”也是非常有必要的。

对巨头来说,只是减少了一些营收,但是激发了内部活力,这反而更有利于巨头保持“垄断”优势,你可以把这部分营收的减少当做“研发费用”支出。

就目前而言,我没有看到哪家公司能够颠覆腾讯或者阿里,他们的护城河已经非常深厚,这个深厚不仅仅是说在用户基数上,一方面它们有非常深的技术支持,一方面它们有非常厚的资本积累,目前互联网市场最喜欢干的事就是打不过你,我就收购你,为的就是大家结盟,一起赚钱,但你别想干掉我。

近些年边缘崛起的两大案例,一个是头条,一个是拼多多,两个的逻辑差不多,都是瞄准了下沉市场,但是随着市场被挖掘得越来越充分,巨头们的地位会越来越稳固,颠覆性机会逐渐减少。

我们看美国市场,近些年无论是科技还是互联网公司,格局都相对稳定,最新崛起的就一个特斯拉,别的也没有了。

其实,从我们做投资的角度来说,我们买的就是“垄断”,“垄断”的同义词是“确定性”,这里的“垄断”和国家要“反”的“垄断”不是一回事。

我们投资所说的“垄断”,是公司即便在完全正当竞争的情况下,也能获取优于其对手的竞争优势,最重要的一个优势就是规模化优势,规模化优势会带来成本优势,在这两者的驱动下,企业能够获得更快的资本积累,从而实现资本优势,资本优势再转化为扩张优势,即规模化优势,那么,就形成了龙头的自我强化内循环。

龙头就是靠这个“自我强化内循环”持续保持领先地位,并且强者恒强。

所以,我们的结论是肯定的,“反垄断”不会趋势性打击互联网龙头,反而在鲶鱼效应带动下,龙头地位将更加稳固,也能够为企业自身带来更大价值。



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