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这个市场狂跌,简直太疯狂了!

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701 1 六指鱼 Lv.2 发表于 · 2020-11-15 07:36 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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没错,这两天的信用债市场可以说疯了,网络购物双十一狂欢打折,信用债市场也是不断下跌玩打折,比如某债基产品是这样的:


那么,到底发生了什么?

首先,最近几个重磅的违约,对市场的情绪影响很大。比如某晨和某煤,都是地方城投平台,这直接带崩了云南城投,至于为什么扯到云南,大家可以猜一猜背后的原因。国资不兜底,已经不是新闻了,去年开始就出现了地方债务平台的违约事件,还有去年的北大,今年的清华,旗下公司也开始违约,甚至不少还是AAA的评级。

不过,实际上,整个信用债市场的抛售并不多,占比也就0.5%,并不算大规模抛售。但是所谓信用,就是一个信心问题,信心没了,啥都可以没了。以前那句名言,信心比黄金更重要,并不是夸张。

这背后的原因除开各大公司自身的黑天鹅事件,主要还是货币政策的原因。周三公布的货币数据显示,我们的广义货币量M2同比只增长了10.5%,低于9月,而且M2的总量也出现了环比下跌。而更主要的则是社会融资规模大幅不及预期。

目前,我们的市场LPR利率,已经连续6个月,马上就7个月保持不变了,市场担心,这既是紧了货币,也是紧了信用。

我们可以看看10年前国债,恰好就是从4月份见顶,然后开始了一路如同下台阶的下跌之路。


那么,市场未来会向那个方向演变呢?

我认为,未来进一步下跌的可能性小,违约的事情不会大规模出现。原因很简单,“不发生系统性金融风险”,这是强调过多次的底线,这个底线比什么房价、物价、失业率、GDP增长率要重要的多。

当然,这还必须配合一些措施,最好的措施当然是宽信用和宽货币,降息将是最有力的武器。

在信用债大跌的时候,央行在周五投放了1600亿的流动性,不过这不是关键,因为利率2.2%还是和上期保持一致,这意味着下期的MLF依然会保持不变,所以市场反应平平,信用债继续下跌。哎,要是2015也这样…….不说了。

在前两天的文章,我认为降息的空间已经完全打开:物价方面没有担忧,CPI创了12年的新低,外汇方面不用担忧,欧美日本都是零利率或者负利率,我们的人民币今年从底部升值了6500个基点,不需要继续升值了。唯一担忧的就是房价问题,但是之所以担心房价,其实经济考虑只是其一,舆论影响才是主要的。

目前房地产三条红线划定,开发商加杠杆的可能性几乎为零,各大开发商目前的确都是在想方设法降低杠杆,力争让自己回到三条红线以内。未来M2大概率还是维持了10%以上的增速。而随着房价基数提升,明年房价要维持不跌的话,M2的增速需要维持在11%以上了。

当然,至于降息的时间节点,一般都是在月末,本月末的概率还是相当大的。不过目前分歧也很大,甚至不少人在呼吁退出货币政策,意思是结束刺激。我个人认为,这样的想法很危险,二次探底的风险并未消除,而且我们的货币政策相对欧美,还是有足够的安全垫的。




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立鼎
Lv.4
发表于 2020-11-15 19:31 复制 查看全部楼层
债市赶上双十一狂欢打折啦!

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