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20万亿险资迎松绑 获准财务性股权投资!可投早期项目

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544 0 股友zxb Lv.3 发表于 · 2020-11-15 10:02 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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11月13日,银保监会发文《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》(以下简称通知)取消对险资在财务性股权投资的限制,近20万亿资本蓄势待发,利好创投募资。

  记者注意到,通知强调可以运用自有资金和与投资资产期限匹配的责任准备金,表明监管有意对投资的稳定性加码;与此同时,成长期早期项目被允许投资,考验风险厌恶型险资风控水平。


  有分析指出,目前尚未明确是否可以中途退出,因此属于保守条款,不排除机构间合作会商议中期退出条款,进而发挥杠杆作用帮助基金增厚投资收益。

  明确资金性质,早期项目可投

  据悉,11月13日下发的通知共有十大项内容,涉及概念、投资范围、负面清单、资金性质、风控和管理这六大内容。

  事实上,管理层曾在今年7月就取消限制做了说明,本次通知实在推出工作细则。在一位业内人士看来,“资金性质被明确,意在强调期限匹配的重要性,而且放开早期项目投资,风控的要求将提高。”

  “股权投资具有长期性、抗经济周期能力强等特点,与传统投资资产的相关性弱,和保险资金期限长、追求长期收益的特点相一致。”这是通知显著突出的内容之一。从中可以发现,监管对于资金性质的合规要求已提升把关等级,确保资金投资安全性。

  具体来看,保险机构开展财务性股权投资,可以运用自有资金、与投资资产期限相匹配的责任准备金。前述分析人士告诉记者,责任准备金一般跟随被保险人的权益保护期限,相对固定,“且列出十项禁令,让保险投资机构的评估操作具有方向,不至于出现投资期限不匹配的问题”。

  此外,通知还明确,保险资金开展财务性股权投资,所投资的标的企业应当依法登记设立且具有法人资格。标的企业所属产业应当处于成长期、成熟期或者为战略性新兴产业,或者具有明确的上市意向及较高的并购价值。

  这意味着,与银行理财资本具有同样的低风险属性的险资,已经把投资范围扩大至风险级别更高的VC或天使阶段。由于企业早期经营和商业开拓的艰难,市场上针对早期投资的成功案例相对较少。

  “可在符合安全性、流动性和收益性条件下,综合考虑偿付能力、风险偏好、投资预算、资产负债等因素。”前述市场人士表示,不排除险资对早期投资的容忍度依旧偏低,“但从政策层面来说,放开投资的下一步就是要落实从严监管”。

  据介绍,目前财政资金已开始考核股权投资的实际绩效,并且在今年予以加强。“接下来,险资的投资考核是否也要有明确的政策要求并对外公布有待观察,至少从信息披露和合规的角度而言,这样做有助于防止‘大水漫灌’。”

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