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天助庄家

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388 0 复利2号 Lv.4 发表于 · 2020-11-15 11:40 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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今天要来讲讲一个庄家在无意间得到了天助的故事。那就是三全食品

首先我们看看它的走势。



三全食品的最低点在2018年10月,5块多点。到现在已经20多块,一年半的时间里,翻了4倍。这其中的原因是什么呢。

首先我们得先了解下,三全食品做的是一门什么生意。三全食品是做速冻食品的,但是它主要的经营模式就是通过商超等渠道直接对消费者,也就是所谓的To C模式。这门生意的特点就是毛利率很高,但是净利率很低。因为进入商超要产生大量的销售费用,包括进场费、打折促销费、人工费等。

所以三全食品虽然是速冻食品的行业龙头,但是赚的真可以说是辛苦钱啊。从2014年起,三全食品的毛利率虽然在35%左右,但是净利率,就没超过2%。



但是同行业的安井食品呢,日子就好过的多,毛利率虽然只有27%,但是净利率达到了6%左右。这是因为,安井食品实际上是做火锅配料——鱼糜的,它的下游客户主要是火锅店,也就是To B的,直接对的是经销商,没那么多销售费用。



资本市场要故事啊。为什么三全食品后来涨起来了,就是因为三全食品说自己要调整战略,也要做To B了,开始越来越多的开发B端客户。包括给各种大小餐饮店供原材料啊,这其中就包括一些著名的客户,如海底捞、永和大王等。当然更多的还是跟安井一样,针对那些小的早餐店,毕竟那才是基数最大的群体,要知道,安井食品的特通客户(海底捞、呷哺等)占比也没超过5%。

于是各大卖方分析师就开始写研报了。用上了最常用的一个词:边际改善。引用各种数据。因为速冻水饺、汤圆这些,三全食品的市占率已经很高了,几乎看不到提升的空间,现在想做餐饮业务,市场最担心的,无外乎就是,这个业务到底能否持续。

分析师们便分析行业格局喽。餐饮供应链行业高度分散,三全食品凭借品牌优势、规模优势完全有机会占据一地。

不过仔细想想就不难发现,这个行业都发展多少年了,怎么还这么分散呢。自然是有其原因的。谁在永和大王吃油条的时候会关注,油条到底是不是三全的呢。

当然,任何企业都有求生的本能,我们要用变化的眼光看待问题,三全这么做,是没问题的,但是扩张的速度和空间,恐怕就得打个问号了。因为这直接关系到业绩的兑现程度。机构的玩法是事件驱动型,必须能看到明确的事件驱动因素才会进去的。如果三全食品的业绩具有高度的不确定性,是很难长期的驻扎在里面的。

然而问题是,为何有基金在那么早的时间就进入了呢,答案是,业绩的兑现。我们可以看到,在2018年四季度,营收负增长,净利润却增长了257%,相比2017年四季度,业绩扭亏为盈了。虽然18Q4扣非还是负的。



换句话说,在2018年10月底,三季报公布(这份季报也不算太好,净利润仅增长3%),利空出尽后,机构便开始建仓了。

2019年,在收入几乎没有增长的情况下,净利润却翻了个倍。如果你直接去年报里找线索,几乎看不出什么来,因为被平滑的太好了,无外乎就是得出个结论,公司费用控制得当。



但是我们看看季度业绩就很清楚。第四季度收入与第一季度相当,但是净利润却多了6000万。差异相当大。


表:2019年年报

但通过对比2018年四个季度的业绩,可以排除季节因素的影响。因为2018年四季度,收入只有一季度的三分之二,净利润,连一季度的一半都不到。


表:2018年年报

也就是说,三全食品2019年的业绩,主要是由四季度贡献的。那么四季到底发生了什么呢。

其实原因也挺简单的,就是2019年11月,三全食品转让了孙公司的股权。一共是1.35亿。

分三笔转让。

第一笔:5400万。协议生效7天内。

第二笔:7425万。差不多也是7天之内。

第三笔:675万,3个月后,也就是说2019年这笔钱不会兑现了。但是也不多了。

所以说,别以为坐庄的看中的是做餐饮那点辛苦钱。

到了2020年初,因为疫情的影响,速冻食品板块迎来了真正的基本面改善,这就是真是天助庄家了,完全是新的因素激发了这个票的上涨,它根本不需要自己拉升,自己出货了。因为市场合力帮他买了。

分析来分析去,还是消息优先吧。不禁又想起缠师那句话:股票无需分析,只需要看和干!

试问真正懂得这句话的人,又有几个?大部分人在这个市场上,不过是在做无用功而已。

现在你们明白了吧,庄家想赚钱,也是要运气的!

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