关于天齐锂业,公允的看法

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565 0 极饿股神 Lv.4 发表于 · 2020-11-15 18:51 显示全部楼层 正序浏览 |
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这个周末天齐锂业(002466)上了几个股票论坛的热搜榜,有些题目为吸引眼球还起得很惊悚,像什么“惊,360亿白马股爆雷!自爆125亿债务或违约 ”等等,破产,ST这种词在文章中常出现,我就奇了怪,像第一次知道天齐锂业有债务或违约这种事一样,拜托,这都是明牌很久的事好吧,现在股价和其他锂业股比那么低,已经反应了这个预期好吧,我的看法就3点;1,事出反常必有妖,2.可能违约的公告,9月29日就出来了,第二天低开震荡收跌2.3%,国庆回来就反包了,3,目前处于上升趋势,前几天出榜机构就进了7000多万,不出傍的呢?转一篇公允一点的文章;作者,思考与投资


天齐锂业在本周盘后发了一个重大风险事项进展公告,这个公告无疑就像一个雷引爆了大家对天齐的担心,实际上每个风险点都在9月30日的风险提示中讲过了,没有任何新增的风险。更甚的是,这次的风险警示写得特别的严重,给人感觉好像公司资不抵债,马上要关门倒闭的感觉,下面就针对提到的风险点,具体说说我个人的看法:
第一点:大额贷款无法偿还。
这点的风险在这次的描述比9月30日的风险提示中特意增加了一句 “并购贷款中的 18.84 亿美元将于 2020 年 11 月底到期,占公司最近一期经审 计净资产的 179.35%。”,不明事理的人还以为公司资不抵债了,实际上,净资产 是在 总资产减去总负债后的剩余资产,意思是这个11月份到期的负债已经在总资产中被刨去了,净资产就是还掉负债还剩下的值多少钱,简单的讲只要净资产是正的,公司就还是有价值的。这次要偿还的负债和净资产的比较意义不大,但是数据带有很大的误导性。退一步讲,天齐目前持有的25.87%的SQM股票(美股上市,周五每股的收盘价在43.62美元),转换成人民币目前的市值也在200亿人民币,只要想还钱还是有办法的,这些都是优良的资产,看老蒋舍不舍得了。
另外的暂缓付息的问题,9月30日的风险提示中也提到了,不是新增的风险。就算在暂缓付息这事出来后中信银行还是给天齐新增了1亿美元的贷款授信额度,让天齐去还了泰利森卖给天齐的矿石的钱。天齐的贷款都是有资产抵押的,基本上天齐把所有的资产都抵押给了中信,如果天齐真要完了,中信是不大会给他新增贷款授信额度的。
第二点和MSP的诉讼风险和第三点无法按预期投产的风险
这两个风险也是9月30日的风险提示已经讲过了,公告已经讲得很明确了,对公司目前的经营无影响。
对于新投项目无法按预期投产的风险,多讲一句,理论上澳洲的项目如果直接按照国内的氢氧化锂生产线进行建设,其实早就可以投产了。但是估计天齐太自信了点,项目的验证不够充分,导致出了这个事情。但是一旦建成了,应为采用了部分新的工艺其投产的成本比国内要低,目前也正在克服这个困难。相信这个问题迟早可以克服的,一旦克服,那股价是要飚起来的。
第四点,集团底下大额股票抵押的问题,这次的说的是1年内到期的股票抵押数,9月30日说的是半年内到期的股票抵押数。两个通报时间周期都不一样了,抵押到期的股票数肯定不一样了。
说了风险点,再说说别的一些感受:
1. 9月30日和11月14日这两个风险提示报告的发布时间节点很值得回味。
9月30日是天齐的股票即将开始新一轮下跌的点,而11月14日是天齐股票即将开始新一轮上涨的点,这次的报告把风险说得特别严重,好的方面一点不提。感觉天齐似乎要维持股价的稳定性,不希望股价在现在大涨。
2. 2019年天齐旗下的泰利森已经完成了136万吨的锂精矿的扩能工作了,目前泰利森的产能远未发挥出来。在行业目前好转的情况下,这个矿的盈利会改善的。
3. SQM的股价在上涨的途中,收盘股价是43.62美元,总市值114.81亿美元,对应天齐持有的市值是29.7亿美金(天齐持股25.87%)
4.除了贷款利息大幅增加外,公司及SQM的经营都是没有问题的


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